Najważniejsze powody niepowodzenia transakcji fuzji i przejęć
Rozważ scenariusz zakupu używanego samochodu – możesz wziąć udział w kilku jazdach próbnych, dokładnie zbadać wygląd zewnętrzny i wnętrze oraz skorzystać z pomocy wyszkolonych mechaników. Mimo wszelkiej należytej staranności, rzeczywistość używanego samochodu – czy to dobry zakup, czy cytryna – będzie widoczna dopiero po jego zakupie i jeździe nim przez jakiś czas.
Transakcje fuzji i przejęć również wiążą się z podobnymi wyzwaniami. Możesz zbadać istniejący biznes na podstawie widocznych danych finansowych, założeń potencjalnego dopasowania i skorzystać z pomocy doradczej doradców M&A (ekspertów). Ale rzeczywistość stanie się oczywista dopiero wtedy, gdy transakcja zostanie sfinalizowana i będziesz musiał prowadzić biznes do przodu.
Kluczowe wnioski
- Fuzje i przejęcia (M&A) to transakcje, w których dwie (lub więcej) firmy łączą się w jedną.
- Te wielomilionowe lub miliardowe transakcje wymagają dużej staranności, zanim transakcja zostanie zamknięta.
- Niemniej jednak transakcje fuzji i przejęć kończą się niepowodzeniem, między innymi z powodu różnic kulturowych lub problemów związanych z integracją.
Szeroki cel każdej transakcji M&A jest dwojaki:
- Rozwój dzięki pozyskiwaniu nowych produktów, rynków i klientów.
- Zwiększona rentowność w oparciu o strategiczny potencjał transakcji.
Utrata koncentracji na pożądanych celach, niepowodzenie w opracowaniu konkretnego planu z odpowiednią kontrolą oraz brak ustanowienia niezbędnych procesów integracji może doprowadzić do niepowodzenia każdej transakcji M&A. W książce FT Press czytamy, że „Wiele badań naukowych przeprowadzonych na przestrzeni dziesięcioleci jasno pokazuje, że odsetek niepowodzeń wynosi co najmniej 50 procent”.
Dlaczego transakcje fuzji i przejęć zawodzą
Ograniczony udział właściciela
Wyznaczanie doradców M&A po wysokich kosztach dla różnych usług jest prawie obowiązkowe w przypadku każdej średniej i dużej transakcji. Ale pozostawienie wszystkiego im tylko dlatego, że otrzymują wysoką opłatę, jest wyraźnym znakiem prowadzącym do niepowodzenia. Doradcy zwykle odgrywają ograniczoną rolę do czasu zawarcia umowy. W związku z tym nowy podmiot spoczywa na właścicielu.
Właściciele powinni być zaangażowani od samego początku i raczej samodzielnie sterować umową, pozwalając doradcom przejąć rolę pomocniczą. Nieodłączną korzyścią będzie między innymi ogromne doświadczenie w zdobywaniu wiedzy przez właściciela, co będzie korzyścią przez całe życie.
Błędna ocena
Liczby i aktywa, które dobrze wyglądają na papierze, mogą nie być prawdziwymi czynnikami wygrywającymi po zawarciu transakcji. Nieudany przypadek przejęcia Countrywide przez Bank of America jest typowym przykładem.
Słaby proces integracji
Głównym wyzwaniem dla każdej transakcji M&A jest integracja po fuzji. Dokładna ocena może pomóc w zidentyfikowaniu kluczowych pracowników, kluczowych projektów i produktów, wrażliwych procesów i spraw, wpływających na wąskie gardła itp. Korzystając z tych zidentyfikowanych krytycznych obszarów, należy zaprojektować wydajne procesy zapewniające przejrzystą integrację, wspomagane przez konsultacje, automatyzację, a nawet opcje outsourcingu. w pełni zbadane.
Zagadnienia integracji kulturowej
Przypadek Daimlera Chryslera to studium wyzwań związanych z kulturą i integracją. Czynnik ten jest również dość oczywisty w globalnych transakcjach fuzji i przejęć, dlatego należy opracować odpowiednią strategię, aby albo podjąć trudną decyzję, silną integrację, usuwając różnice kulturowe, albo umożliwić regionalnym / lokalnym firmom prowadzenie odpowiednich jednostek, z jasnymi celami i strategią. przynoszący zyski.
Wymagana duża pojemność
Umowy mające na celu ekspansję wymagają oceny zdolności obecnej firmy do integracji i budowania na większym biznesie. Czy zasoby Twojej firmy są już w pełni lub nadmiernie wykorzystane, nie pozostawiając przepustowości na przyszłość, aby transakcja zakończyła się sukcesem?
Czy przydzieliłeś dedykowane zasoby (w tym siebie), aby wypełnić niezbędne luki, zgodnie z potrzebami? Czy uwzględniłeś czas, wysiłek i pieniądze potrzebne na nieznane wyzwania, które mogą pojawić się w przyszłości?
Wysokie koszty odzyskiwania
Sprawa Daimlera Chryslera również wiązała się z wysokimi kosztami spodziewanych prób integracji, które nie mogły się udać. Pomocne mogłoby być utrzymanie przepustowości i zasobów w gotowości dzięki prawidłowym strategiom, które mogą przewyższyć potencjalne koszty i wyzwania związane z integracją. Dzisiejsze inwestycje w trudną integrację rozłożone na kilka następnych lat mogą być trudne do odzyskania w dłuższej perspektywie.
Błędy negocjacji
Przypadki przepłacania za przejęcie (z wysoką opłatą za doradztwo) są również powszechne w przeprowadzaniu transakcji M&A, co prowadzi do strat finansowych, a tym samym do niepowodzeń.
Czynniki zewnętrzne
Upadek Bank of America / Countrywide wynikał również z ogólnego załamania się sektora finansowego, w którym najbardziej ucierpiały firmy hipoteczne. Czynniki zewnętrzne mogą nie być w pełni kontrolowane, a najlepszym podejściem w takich sytuacjach jest patrzenie w przyszłość i ograniczanie dalszych strat, co może obejmować całkowite zamknięcie firmy lub podjęcie podobnych trudnych decyzji.
Ocena rozwiązań alternatywnych
Zamiast kupować, aby rozwijać się, aby wyprzedzić konkurencję, czy warto rozważyć bycie celem sprzedaży i wyjście z lepszymi zwrotami, aby rozpocząć coś nowego? Warto rozważyć skrajne opcje, które mogą okazać się bardziej opłacalne, zamiast trzymać się tradycyjnych myśli.
Plan zastępczy
Ponieważ ponad 50% transakcji fuzji i przejęć kończy się niepowodzeniem, zawsze lepiej jest zachować plan awaryjny, aby wyłączyć się w odpowiednim czasie (ze stratą / bez straty), aby uniknąć dalszych strat. Wymienione powyżej przykłady, choć zawiodły, wydają się przeprowadzać podział w odpowiednim czasie.
Podsumowanie
Firmy (duże lub małe), pragnące potencjalnych korzyści z fuzji i przejęć, nie mogą uzyskać 100% gwarancji powodzenia transakcji. Większość transakcji M&A kończy się niepowodzeniem z powodu powyższych czynników. Właściciele firm, doradcy i zrzeszeni uczestnicy powinni być czujni, jeśli chodzi o możliwe pułapki.