Strategie i tajemnice firm handlowych o wysokiej częstotliwości (HFT)

Tajemnica, strategia i szybkość to terminy, które najlepiej definiują  firmy zajmujące się transakcjami o wysokiej częstotliwości (HFT), a nawet całą branżę finansową w jej obecnym kształcie.

Firmy HFT  potajemnie mówią  o swoich sposobach działania i kluczach do sukcesu. Ważne osoby związane z HFT unikały reflektorów i wolały być mniej znane, chociaż to się teraz zmienia.

Firmy działające w branży HFT działają zgodnie z wieloma strategiami handlu i zarabiania pieniędzy. Strategie obejmują różne formy arbitrażu – index arbitrażu, zmienności arbitrażu, arbitrażu statystycznego oraz fuzji arbitrażu wraz z globalnym makro, długich / krótkich kapitału, pasywnego animatora rynku, i tak dalej.

HFT polegają na ultraszybkiej szybkości oprogramowania komputerowego, dostępie do danych ( NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook itp.) Do ważnych zasobów i łączności z minimalnym opóźnieniem  (opóźnieniem).

Przyjrzyjmy się więcej na temat typów firm HFT, ich strategii zarabiania pieniędzy, głównych graczy i nie tylko.

Firmy HFT generalnie wykorzystują prywatne pieniądze, prywatną technologię i szereg prywatnych strategii w celu generowania zysków. Firmy oferujące transakcje o wysokiej częstotliwości można ogólnie podzielić na trzy typy.

• Najpowszechniejszą i największą formą firmy HFT jest niezależna firma prawna. Handel  na własny rachunek (lub „ handel propriet ”) jest wykonywany przy użyciu własnych pieniędzy, a nie klientów. Podobnie, zyski są dla firmy, a nie dla klientów zewnętrznych.
• Niektóre firmy HTF są filią firmy brokersko-dealerskiej. Wiele zwykłych firm brokersko-dealerskich ma podsekcję znaną jako biura transakcyjne na własny rachunek, w których przeprowadza się HFT. Ta sekcja jest oddzielona od działalności, którą firma prowadzi dla swoich stałych klientów zewnętrznych.
• Wreszcie, firmy HFT działają również jako fundusze hedgingowe. Ich głównym celem jest czerpanie korzyści z nieefektywności wyceny papierów wartościowych i innych kategorii aktywów przy użyciu arbitrażu.

Przed wprowadzeniem reguły Volckera wiele banków inwestycyjnych miało segmenty dedykowane HFT. Post-Volcker żaden bank komercyjny niemoże mieć własnych biur handlowych ani takichinwestycji w fundusze hedgingowe. Chociaż wszystkie główne banki zamknęły swoje sklepy HFT, kilka z tych banków nadal stoi w obliczu zarzutów dotyczących możliwych nadużyć związanych z HFT, które miały miejsce w przeszłości.

Jak zarabiają pieniądze?

Istnieje wiele strategii stosowanych przez handlowców praw własności do zarabiania pieniędzy dla ich firm; niektóre są dość powszechne, inne są bardziej kontrowersyjne.

• Firmy te handlują z obu stron, tj. Składają zlecenia kupna i sprzedaży przy użyciu zleceń z limitem, które są powyżej aktualnej ceny rynkowej (w przypadku sprzedaży) i nieco poniżej aktualnej ceny rynkowej (w przypadku kupna). Różnica między nimi polega na tym, jaki zysk mają. Zatem firmy te oddają się „ tworzeniu rynku ” tylko po to, aby czerpać zyski z różnicy między spreadem bid-ask. Transakcje te są przeprowadzane przez szybkie komputery przy użyciu algorytmów.
• Innym źródłem dochodu dla firm HFT jest to, że otrzymują wynagrodzenie za dostarczanie płynności przez elektroniczne sieci komunikacyjne (ECN) i niektóre giełdy. Firmy HFT odgrywają rolę animatorów rynku, tworząc spready bid-ask, przerzucając głównie akcje o niskich cenach i dużych wolumenach (typowe faworyci dla HFT) wiele razy w ciągu jednego dnia. Firmy te zabezpieczają ryzyko, wyrównując handel i tworząc nowy. (Zobacz: Wybór najlepszych inwestorów o wysokiej częstotliwości (HFT) )
• Innym sposobem zarabiania pieniędzy przez te firmy jest poszukiwanie rozbieżności cenowych między papierami wartościowymi na różnych giełdach lub klasami aktywów. Strategia ta nazywana jest arbitrażem statystycznym, w którym inwestor na własny rachunek szuka tymczasowych niespójności cen na różnych giełdach. Dzięki ultraszybkim transakcjom wykorzystują te drobne wahania, których wielu nawet nie zauważa.
• Firmy HFT również zarabiają na pobudzaniu rozpędu.  Firma może dążyć do spowodowania wzrostu ceny akcji, wykorzystując serię transakcji z motywem przyciągnięcia innych inwestorów algorytmowych, aby również handlowali tymi akcjami. Podżegacz całego procesu wie, że po nieco „sztucznie stworzonym” gwałtownym ruchu cenowym, cena wraca do normy, a zatem trader zyskuje, zajmując pozycję wcześnie i ostatecznie dokonując transakcji, zanim wygasa. (Powiązana lektura: Jak inwestor indywidualny czerpie zyski z handlu o wysokiej częstotliwości )

Gracze

Świat HFT ma graczy, od małych firm po średnie firmy i dużych graczy. Kilka nazw z branży (w przypadkowej kolejności) to Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., Susquehanna International Group LLP ( SIG ), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading ( HRT ), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street itp.

Ryzyka

Firmy zaangażowane w HFT często narażone są na ryzyko związane z anomalią oprogramowania, dynamicznymi warunkami rynkowymi, a także regulacjami i zgodnością. Jednym z rażących przypadków było fiasko, które miało miejsce 1 sierpnia 2012 r., Które doprowadziło do bankructwa Grupy Knight Capital – straciła 400 milionów dolarów w niecałą godzinę po otwarciu rynków tego dnia. „Usterka handlowa”, spowodowana awarią algorytmu, doprowadziła do nieregularnego handlu i złych zamówień w 150 różnych akcjach. Ostatecznie firma została uratowana. Firmy te muszą pracować nad zarządzaniem ryzykiem, ponieważ oczekuje się od nich zapewnienia dużej zgodności z przepisami, a także sprostania wyzwaniom operacyjnym i technologicznym.

Podsumowanie

Firmy działające w branży HFT zyskały sobie złą sławę ze względu na ich potajemne sposoby robienia rzeczy. Jednak firmy te powoli tracą ten wizerunek i wychodzą na jaw. Handel z wysoką częstotliwością rozprzestrzenił się na wszystkich znaczących rynkach i stanowi jego dużą część. Szacuje się, że od 2020 r. Firmy te odpowiadają za około 50% wolumenu obrotu akcjami w USA Przed firmami HFT stoi wiele wyzwań, ponieważ ich strategie są raz po raz kwestionowane i istnieje wiele propozycji, które mogą wpłynąć na ich biznes idzie naprzód.