Wskaźniki miękkie
Co to są wskaźniki miękkie?
W finansach termin „wskaźniki miękkie” jest używany do opisania wskaźników związanych z wartością lub wynikami firmy, które odbiegają od tradycyjnych „twardych” wskaźników, takich jak marże zysku netto lub zysk na akcję (EPS).
Metryki miękkie są zwykle używane, gdy trudno jest uzyskać metryki twarde. W okresach irracjonalnego entuzjazmu, takiego jak bańka internetowa, która miała miejsce pod koniec lat 90., inwestorzy często wskazują na miękkie wskaźniki, aby uzasadnić wycenę firmy. W takich przypadkach wyceny przedsiębiorstw zazwyczaj nie byłyby uzasadnione na podstawie twardych wskaźników.
Kluczowe wnioski
- Metryki miękkie to nietradycyjne miary służące do oceny wyników firmy.
- Są one zazwyczaj projektowane według uznania danej firmy lub analityka, a zatem mogą okazać się trudne do niezależnej weryfikacji.
- Niektórzy inwestorzy niechętnie będą ufać miękkim wskaźnikom ze względu na łatwość, z jaką można nimi manipulować w celu uzyskania pożądanych wyników.
Zrozumienie miękkich metryk
Ponieważ mają być elastyczne i dostosowane do danej firmy, istnieje szeroki wachlarz potencjalnych miękkich wskaźników. Rzeczywiście, ponieważ wskaźniki miękkie nie są ustandaryzowane i wykraczają poza ograniczenia ogólnie przyjętych praktyk rachunkowości (GAAP), analitycy mogą w razie potrzeby opracowywać nowe miękkie wskaźniki.
Niemniej jednak, to, co łączy większość miękkich mierników, to to, że starają się ocenić cechy firmy, które są uważane za ważne, mimo że nie pojawiają się bezpośrednio w sprawozdaniach finansowych. Na przykład firma internetowa może zgłaszać trendy ruchu w sieci jako miękką miarę, argumentując, że będzie w stanie zarabiać na tej popularności w przyszłości, mimo że dziś nie wykazuje rentowności. W tym scenariuszu firma argumentuje, że miara miękka jest ważnym wskaźnikiem wybiegającym w przyszłość, dostarczającym dowodów, że model biznesowy firmy jest zasadniczo solidny.
Z punktu widzenia inwestorów ważne jest, aby miękkie metryki traktować ze sporą dozą sceptycyzmu. W końcu, ponieważ nie podlegają one jasnym wytycznym i audytom, firmy mają spore pole do popisu, aby opracować swoje miękkie metryki w taki sposób, aby przyniosły pożądany rezultat. Jest to szczególnie prawdziwe, gdy dany miernik opiera się na złożonych obliczeniach wymagających wielu założeń. W tych scenariuszach nawet niewielka zmiana założeń może mieć duży wpływ na wyniki. A ponieważ spółka może nie być zobowiązana do ujawnienia charakteru tych założeń, inwestorzy mogą nie mieć możliwości niezależnej weryfikacji zasadności przedstawionych danych.
Prawdziwy przykład miękkich metryk
XYZ Corporation to obiecujący startup, który niedawno zakończył drugą rundę zbierania funduszy. Nowi inwestorzy byli szczególnie pod wrażeniem stałego postępu w pracach nad rozwojem produktów XYZ, które XYZ wykazał za pomocą różnych miękkich wskaźników.
Chociaż nowa runda zbierania funduszy była ogólnie postrzegana jako sukces, jedna z firm venture capital (VC), które uczestniczyły w pierwszej rundzie zbierania funduszy, była zauważalnie nieobecna w drugiej rundzie, zamiast tego zdecydowała się sprzedać swoją pozycję innej firmie VC.
Na pytanie, dlaczego zdecydowali się opuścić swoje stanowisko, firma VC odpowiedziała, że nie przekonał ich postęp deklarowany przez XYZ, ponieważ firma nie przedstawiła im szczegółowego wyjaśnienia, w jaki sposób obliczono ich miękkie wskaźniki. Wobec braku jakichkolwiek twardych mierników do weryfikacji postępów XYZ, firma VC nie czuła się komfortowo występując jako zwolennicy firmy.