Zyski zatrzymane
Co to jest zysk zatrzymany?
Zyski zatrzymane (RE) to kwota dochodu netto pozostałego dla firmy po wypłacie dywidendy akcjonariuszom. Firma generuje zyski, które mogą być dodatnie ( zyski ) lub ujemne (straty).
Zyski dają dużo miejsca właścicielowi (właścicielom) firmy lub kierownictwu firmy na wykorzystanie zarobionych nadwyżek. Często zysk ten jest wypłacany udziałowcom, ale można go również ponownie zainwestować w firmę w celu jej wzrostu. Pieniądze, które nie zostały wypłacone akcjonariuszom, liczą się jako zyski zatrzymane.
Wzór i kalkulacja zysków zatrzymanych
Co mówią zyski zatrzymane
Za każdym razem, gdy spółka generuje nadwyżkę, część akcjonariuszy długoterminowych może spodziewać się regularnych dochodów w postaci dywidend jako nagrody za ulokowanie swoich pieniędzy w spółce. Handlowcy, którzy szukają krótkoterminowych zysków, mogą również preferować wypłaty dywidend, które oferują natychmiastowe zyski.
Dywidendy są również preferowane, ponieważ wiele jurysdykcji dopuszcza dywidendy jako dochód wolny od podatku, podczas gdy zyski z akcji podlegają opodatkowaniu. Z drugiej strony kierownictwo firmy może uważać, że może lepiej wykorzystać pieniądze, jeśli zostaną one zatrzymane w firmie. Podobnie, mogą być akcjonariusze, którzy ufają potencjałowi zarządzania i wolą zatrzymać zyski w nadziei na znacznie wyższe zyski (nawet przy podatkach).
Kluczowe wnioski
- Zyski zatrzymane (RE) to kwota dochodu netto pozostałego dla firmy po wypłacie dywidendy akcjonariuszom.
- Decyzja o zatrzymaniu zysku lub podzieleniu go między akcjonariuszy pozostaje zwykle w gestii zarządu spółki.
- Firma nastawiona na wzrost może w ogóle nie wypłacać dywidend lub płacić bardzo małe kwoty, ponieważ może preferować wykorzystanie zysków zatrzymanych na finansowanie działań związanych z ekspansją.
Wykorzystanie zysków zatrzymanych
Poniższe opcje obejmują ogólnie wszystkie możliwości wykorzystania nadwyżek pieniężnych:
- Pieniądze z dochodu mogą być rozdzielane (w całości lub częściowo) między właścicieli firm (udziałowców) w formie dywidend.
- Można w nią zainwestować, aby rozszerzyć dotychczasową działalność biznesową, np. Zwiększyć moce produkcyjne istniejących produktów lub zatrudnić więcej przedstawicieli handlowych.
- Można je zainwestować, aby wprowadzić nowy produkt / wariant, na przykład producent lodówek, który chce produkować klimatyzatory, lub producent czekoladowych ciastek, wprowadzający warianty o smaku pomarańczowym lub ananasowym.
- Pieniądze można wykorzystać na każdą ewentualną fuzję, przejęcie lub partnerstwo, które prowadzi do poprawy perspektyw biznesowych.
- Może również służyć do wykupu akcji.
- Zarobki można wykorzystać na spłatę wszelkich niespłaconych pożyczek (długów), które firma może mieć.
Pierwsza opcja prowadzi do tego, że zarobki pieniężne znikają z ksiąg i kont firmy na zawsze, ponieważ wypłaty dywidendy są nieodwracalne. Jednak wszystkie inne opcje zachowują zarobki do wykorzystania w ramach działalności, a takie inwestycje i działania finansowe stanowią zyski zatrzymane (RE).
Z definicji, zyski zatrzymane to skumulowane zyski netto lub zyski spółki po uwzględnieniu wypłat dywidend. Nazywa się to również nadwyżką zysków i stanowi rezerwę pieniężną, która jest dostępna dla kierownictwa firmy w celu ponownego zainwestowania w biznes. Wyrażony jako procent całkowitych zarobków nazywany jest również współczynnikiem zatrzymania i wynosi (1 – wskaźnik wypłaty dywidendy ).
Chociaż ostatnia opcja spłaty zadłużenia również prowadzi do wypłaty pieniędzy, nadal ma wpływ na rachunki biznesowe, np. Oszczędzanie przyszłych płatności odsetek, co kwalifikuje go do uwzględnienia w zyskach zatrzymanych.
Zarządzanie i zyski zatrzymane
Decyzja o zatrzymaniu zysku lub podzieleniu go między akcjonariuszy pozostaje zwykle w gestii zarządu spółki. Akcjonariusze mogą go jednak zakwestionować większością głosów, ponieważ są oni faktycznymi właścicielami spółki.
Kierownictwo i akcjonariusze mogą chcieć, aby spółka zatrzymała zyski z kilku różnych powodów. Będąc lepiej poinformowanym o rynku i działalności firmy, kierownictwo może mieć w perspektywie duży projekt wzrostu, który może postrzegać jako kandydata do generowania znacznych zwrotów w przyszłości. W dłuższej perspektywie takie inicjatywy mogą przynieść akcjonariuszom spółki lepsze zyski niż wypłaty dywidendy. Spłata wysokooprocentowanego długu jest również preferowana zarówno przez zarząd, jak i akcjonariuszy, zamiast wypłaty dywidendy.
Najczęściej kierownictwo firmy przyjmuje wyważone podejście. Polega na wypłacie nominalnej kwoty dywidendy i zatrzymaniu znacznej części zarobków, co jest korzystne dla wszystkich.
Dywidendy i zyski zatrzymane
Dywidendy mogą być wypłacane w formie gotówki lub akcji. Obie formy dystrybucji zmniejszają zyski zatrzymane. Wypłata dywidendy w gotówce prowadzi do wypływu gotówki i jest rejestrowana w księgach i rachunkach jako zmniejszenie netto. Gdy firma traci własność swoich płynnych aktywów w postaci dywidend pieniężnych, zmniejsza wartość aktywów firmy w bilansie, wpływając w ten sposób na RE.
Z drugiej strony, chociaż dywidenda z akcji nie prowadzi do wypływu gotówki, wypłata akcji przenosi część zysków zatrzymanych na akcje zwykłe. Na przykład, jeśli spółka wypłaci jedną akcję jako dywidendę za każdą akcję posiadaną przez inwestorów, cena jednej akcji spadnie o połowę, ponieważ liczba akcji zasadniczo się podwoi. Ponieważ firma nie stworzyła żadnej rzeczywistej wartości po prostu ogłaszając dywidendę z akcji, cena rynkowa jednej akcji jest dostosowywana zgodnie z proporcją dywidendy z akcji.
Chociaż wzrost liczby akcji może nie wpłynąć na bilans firmy, ponieważ cena rynkowa jest automatycznie korygowana, zmniejsza wycenę na akcję, co znajduje odzwierciedlenie w rachunkach kapitałowych, wpływając w ten sposób na RE.
Firma zorientowana na rozwój może w ogóle nie wypłacać dywidend lub płacić bardzo małe kwoty, ponieważ może preferować wykorzystanie zysków zatrzymanych do finansowania działań, takich jak badania i rozwój, marketing, zapotrzebowanie na kapitał obrotowy, wydatki kapitałowe i przejęcia w celu osiągnięcia dodatkowych wzrost. Takie firmy mają od lat wysoki poziom RE. Dojrzewająca spółka może nie mieć wielu opcji lub projektów o wysokim dochodzie, aby wykorzystać nadwyżkę gotówki i może preferować wypłacanie dywidend. Takie firmy mają niskie RE.
Zyski zatrzymane a dochody
Zarówno przychody, jak i zyski zatrzymane są ważne w ocenie kondycji finansowej firmy, ale podkreślają różne aspekty obrazu finansowego. Przychody znajdują się na górze rachunku zysków i strat i są często określane jako najwyższa liczba przy opisywaniu wyników finansowych firmy. Ponieważ przychód to całkowity dochód uzyskany przez firmę, jest to dochód wygenerowany przed kosztami operacyjnymi i odliczeniem kosztów ogólnych. W niektórych branżach przychód nazywany jest sprzedażą brutto, ponieważ wartość brutto jest przed potrąceniami.
Zyski zatrzymane to część zysku firmy, która jest zatrzymywana lub zatrzymywana do wykorzystania w przyszłości. Zyski zatrzymane mogą zostać wykorzystane do sfinansowania ekspansji lub wypłaty dywidendy akcjonariuszom w późniejszym terminie. Zyski zatrzymane są powiązane z dochodem netto (w przeciwieństwie do dochodu brutto), ponieważ jest to kwota dochodu netto zaoszczędzona przez firmę w czasie.
Ograniczenia zysków zatrzymanych
Jako analityk, bezwzględna wartość zysków zatrzymanych w danym kwartale lub roku może nie zapewniać żadnego znaczącego wglądu, a jej obserwacja w okresie (na przykład przez pięć lat) może wskazywać jedynie na trend dotyczący tego, ile pieniędzy firma zatrzymuje.. Jako inwestor chciałoby się wywnioskować znacznie więcej – na przykład ile zwrotów wygenerowały zyski zatrzymane i czy byłyby lepsze niż jakiekolwiek inwestycje alternatywne.
Zysk zatrzymany do wartości rynkowej
Sposobem na ocenę sukcesu firmy w wykorzystaniu zatrzymanych pieniędzy jest spojrzenie na kluczowy czynnik zwany „Zyski zatrzymane do wartości rynkowej”. Oblicza się go na przestrzeni czasu (zwykle kilka lat) i ocenia zmianę ceny akcji w stosunku do zysków netto zatrzymanych przez firmę.
Na przykład w ciągu czterech lat od września 2013 r. Do września 2017 r. Cena akcji Apple wzrosła z 58,14 USD do 160,36 USD za akcję. W tym samym pięcioletnim okresie łączny zysk na akcję wyniósł 38,87 USD, podczas gdy całkowita dywidenda wypłacona przez spółkę wyniosła 10 USD na akcję. Liczby te uzyskuje się poprzez zsumowanie zysku na akcję i dywidendy na akcję z każdego z pięciu lat. Liczby te są dostępne w raportach firmy w sekcji „Kluczowe wskaźniki”.
Jak dostępne na portalu Morningstar, Apple miał następujące wartości EPS i dywidendy w danym przedziale czasowym, a ich zsumowanie daje powyższe wartości całkowitego EPS i całkowitej dywidendy:
Różnica między całkowitym EPS a całkowitą dywidendą daje zysk netto zatrzymany przez firmę: 38,87 USD – 10 USD = 28,87 USD. Oznacza to, że w okresie pięciu lat firma zatrzymała łącznie 28,87 USD zysku na akcję. W tym samym czasie cena akcji wzrosła o (154,12 USD – 95,30 USD = 58,82 USD) za akcję. Dzieląc ten wzrost ceny na akcję przez zysk netto zatrzymany na akcję, daje współczynnik (58,82 USD / 28,87 USD = 2,037), co wskazuje, że na każdego dolara zysków zatrzymanych firmie udało się stworzyć wartość rynkową o wartości 2,037 USD.
Gdyby firma nie zatrzymała tych pieniędzy i zamiast tego zaciągnęła oprocentowaną pożyczkę, wygenerowana wartość byłaby mniejsza z powodu wypłaty odsetek. RE oferuje wolny kapitał na finansowanie projektów pozwalających na efektywne tworzenie wartości przez dochodowe firmy.
Spojrzenie na podobną kalkulację dla innej akcji, Walmart Inc. ( dojrzałej firmy wzrosła z 58,61 USD do 105,88 USD, a zatrzymane zyski netto wyniosły 12,36 USD za sztukę. dzielić. Zmiana wartości rynkowej w odniesieniu do zysków zatrzymanych wynosi (105,88 USD – 58,61 USD) / 12,36 USD = 3,824, co oznacza, że Walmart wygenerował ponad trzykrotną wartość rynkową na każdego dolara zysków zatrzymanych.
Utworzona wartość
Czytelnicy powinni jednak zwrócić uwagę, że powyższe wyliczenia wskazują na wartość wytworzoną wyłącznie w związku z wykorzystaniem zysków zatrzymanych i nie wskazują całkowitej wartości wytworzonej przez firmę. Możliwe, że w sumie akcje Apple mogły wygenerować więcej zwrotów niż akcje Walmart w okresie objętym badaniem, ponieważ Apple mogło dodatkowo dokonać oddzielnych (innych niż RE) dużych inwestycji, co przyniosło ogólnie większe zyski. Z drugiej strony, Walmart może mieć wyższą wartość zysków zatrzymanych w stosunku do czynnika wartości rynkowej, ale ogólnie mógł mieć problemy, prowadząc do stosunkowo niższych ogólnych zwrotów.
Przykład zysków zatrzymanych
Spółki publicznie rejestrują zyski zatrzymane jako kapitał własny w bilansie. Liczba ta stała się teraz standardem i jest wykazywana jako oddzielna pozycja w bilansie firmy. Na przykład jeden zbilansówApple Inc. (AAPL ) 2018 pokazuje, że firma zatrzymała zyski w wysokości 79,436 miliardów dolarów w kwartale 2018 roku:
Podobnie producent iPhone’a, którego rok podatkowy kończy się we wrześniu, miał 98,33 miliarda dolarów jako zyski zatrzymane we wrześniu 2017 roku:
Zyski zatrzymane oblicza się poprzez dodanie dochodu netto (lub odjęcie strat netto od) zysków zatrzymanych z poprzedniego okresu, a następnie odjęcie wszelkich dywidend netto wypłaconych akcjonariuszom.
Kwota ta jest obliczana na koniec każdego okresu obrachunkowego (kwartalnego / rocznego). Jak sugeruje wzór, zyski zatrzymane zależą od odpowiadającej wielkości z poprzedniego okresu. Wynikowa liczba może być dodatnia lub ujemna, w zależności od dochodu netto lub straty wygenerowanej przez firmę.
Alternatywnie, spółka wypłacająca duże dywidendy, której stawki przekraczają inne kwoty, może również doprowadzić do ujemnego wyniku zatrzymanego. Każda pozycja wpływająca na dochód netto (lub stratę netto) wpłynie na zyski zatrzymane. Takie pozycje obejmują przychody ze sprzedaży, koszt własny sprzedaży (COGS), amortyzację i niezbędne koszty operacyjne.
Często Zadawane Pytania
Co to jest zysk zatrzymany?
Zyski zatrzymane są ważną koncepcją w rachunkowości. Termin odnosi się do historycznych zysków wypracowanych przez firmę, pomniejszonych o wszelkie dywidendy wypłacone w przeszłości. Słowo „zatrzymane” oddaje fakt, że ponieważ te zyski nie zostały wypłacone akcjonariuszom jako dywidendy, zostały one zatrzymane przez spółkę. Z tego powodu zyski zatrzymane zmniejszają się, gdy firma traci pieniądze lub wypłaca dywidendę, i rosną, gdy powstają nowe zyski.
Czy zyski zatrzymane są rodzajem kapitału?
Zyski zatrzymane są rodzajem kapitału własnego i dlatego są wykazywane w bilansie w sekcji Kapitał własny. Chociaż zyski zatrzymane same w sobie nie są aktywami, można je wykorzystać do zakupu aktywów, takich jak zapasy, sprzęt lub inne inwestycje. Dlatego spółka z dużym bilansem zysków zatrzymanych może mieć dobrą pozycję do zakupu nowych aktywów w przyszłości lub zaoferowania swoim akcjonariuszom większych wypłat dywidend.
Co to znaczy dla firmy mieć wysokie lub niskie zyski zatrzymane?
Ogólnie rzecz biorąc, spółka z ujemnym saldem zysków zatrzymanych sygnalizowałaby słabość, ponieważ wskazuje, że spółka poniosła straty w jednym lub kilku poprzednich latach. Trudniej jest jednak zinterpretować firmę z wysokimi zyskami zatrzymanymi. Z jednej strony wysokie zyski zatrzymane mogą wskazywać na siłę finansową, ponieważ świadczą o osiągnięciach rentowności w poprzednich latach. Z drugiej strony może to również wskazywać, że kierownictwo firmy boryka się ze znalezieniem zyskownych okazji inwestycyjnych, w których może wykorzystać zyski zatrzymane. W takich okolicznościach akcjonariusze mogą preferować, aby kierownictwo po prostu wypłaciło saldo zysków zatrzymanych w formie dywidendy.