Kwalifikowany zagraniczny inwestor instytucjonalny (QFII)
Kim jest kwalifikowany zagraniczny inwestor instytucjonalny (QFII)?
Kwalifikowany zagraniczny inwestor instytucjonalny (QFII) to program, który umożliwia określonym licencjonowanym inwestorom międzynarodowym udział w giełdach w Chinach kontynentalnych. Program Kwalifikowanych Zagranicznych Inwestorów Instytucjonalnych został wprowadzony przez Chińską Republikę Ludową w 2002 roku w celu zapewnienia zagranicznym inwestorom instytucjonalnym prawa do handlu na giełdach w Szanghaju i Shenzhen. Przed uruchomieniem programu QFII inwestorom z innych krajów nie wolno było kupować ani sprzedawać akcji na chińskich giełdach ze względu na ścisłą kontrolę kapitału w tym kraju.
Kluczowe wnioski
- Uruchomiony w 2002 roku przez chiński rząd program kwalifikowanych zagranicznych inwestorów instytucjonalnych (QFII) daje niektórym licencjonowanym inwestorom międzynarodowym możliwość inwestowania na chińskich giełdach.
- Program QFII umożliwia zagranicznym inwestorom instytucjonalnym kupowanie i sprzedawanie akcji „A” chińskich spółek denominowanych w juanie.
- Podobny program do QFII, program Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) nakłada mniej ograniczeń na zagranicznych inwestorów i ułatwia bezpośrednie inwestycje na krajowych rynkach kapitałowych w Chinach.
Zrozumienie kwalifikowanego zagranicznego inwestora instytucjonalnego (QFII)
Wraz z uruchomieniem programu kwalifikowanych zagranicznych inwestorów instytucjonalnych (QFII) w 2002 r. Licencjonowani inwestorzy instytucjonalni mogli kupować i sprzedawać akcje „A” denominowane w juanie, które są akcjami spółek z Chin kontynentalnych. Jednak określone kwoty ograniczyły zagraniczny dostęp do tych akcji. Chiński rząd wykorzystał te kwoty do regulacji ilości pieniędzy, które licencjonowani inwestorzy zagraniczni mogliby zainwestować na chińskich rynkach kapitałowych.
Kwota programu QFII została zwiększona z 30 miliardów dolarów do 80 miliardów dolarów w kwietniu 2012 roku, dziesięć lat po uruchomieniu programu. Kwoty są przyznawane przez Chińską Państwową Administrację Wymiany Zagranicznej (SAFE), a kwoty mogą zostać zmienione w dowolnym momencie w zależności od aktualnej sytuacji gospodarczej i finansowej kraju. Aby przyciągnąć więcej inwestycji zagranicznych, SAFE ogłosiło, że we wrześniu 2019 r. Zniesie ograniczenia kwotowe.
Rodzaj inwestycji, które mogą być przedmiotem obrotu jako część systemu QFII obejmuje wymienione zapasy (ale wyklucza akcji zagranicznych zorientowanych), obligacje skarbowe, obligacje korporacyjne, obligacje zamienne oraz inne instrumenty finansowe, które zostały zatwierdzone przez Securities Regulatory Commission China (CSRC).
Do września 2019 r. Prawie 300 zagranicznych instytucji otrzymało kwoty QFII o łącznej wartości około 111,4 mld USD.
Kwalifikacje kwalifikowanego zagranicznego inwestora instytucjonalnego (QFII)
Kiedy CSRC po raz pierwszy uruchomił program QFII w 2002 r., Zażądał spełnienia pewnych warunków wstępnych, aby inwestorzy zostali przyjęci do programu. CSRC określił te kwalifikacje w zależności od typu inwestora instytucjonalnego, który wystąpił o licencję, takiego jak towarzystwo funduszy lub firma ubezpieczeniowa.
Na przykład spółki zarządzające funduszami musiały mieć co najmniej pięcioletnie doświadczenie w zarządzaniu aktywami i co najmniej 5 miliardów USD aktywów w zarządzaniu w ciągu ostatniego roku obrachunkowego. Do zatwierdzenia wymagana była również pewna ilość waluty obcej, przekazana i przeliczona na walutę lokalną.
Począwszy od 2016 r. CSRC rozpoczął serię reform programu QFII w celu przyciągnięcia większej ilości kapitału zagranicznego. CSRC zaczął rozluźniać kwalifikacje inwestorów do programu QFFI. W 2019 roku CSRC ogłosił uproszczone zasady, które usunęły aktywa z kryteriów zarządzania i wieloletniego doświadczenia potrzebnych inwestorom zagranicznym.
QFII vs. RQFII
W grudniu 2011 r. CSRC uruchomiło program Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). Podobnie jak program QFII, program RQFII daje zagranicznym inwestorom możliwość inwestowania na chińskich giełdach.
Istnieją różnice między programem RQFII a programem QFII, z których większość dotyczy złagodzenia ograniczeń nałożonych na inwestorów, co utrudniało dostęp do programu QFII. Na przykład uczestnicy programu QFII muszą przeliczyć walutę obcą na renminbi przed zainwestowaniem w chińskie papiery wartościowe. Uczestnicy RQFII nie muszą jednak przewalutowywać swojej waluty i mogą inwestować bezpośrednio na krajowych rynkach kapitałowych w Chinach.
Uwagi specjalne
Przed czerwcem 2018 r. Zagraniczne instytucje inwestujące na chińskim rynku akcji lub obligacji w ramach programu QFII mogły repatriować do 20% swoich inwestycji każdego miesiąca. Ponadto za każdym razem, gdy uczestnik QFII po raz pierwszy próbował wyprowadzić pieniądze z Chin, uniemożliwiał mu to trzymiesięczny zakaz „lock-up”. Jednak teraz to się zmieniło.
Od połowy czerwca 2018 r. Chiny podniosły zarówno 20-procentowy pułap przekazów, jak i trzymiesięczny okres blokady dla wszystkich nowych i istniejących uczestników QFII. Jako dodatkową zachętę Chiny zezwalają QFII na przeprowadzanie ryzykiem walutowym.
Te nowe zasady, wraz z zniesieniem ograniczeń kwotowych, są postrzegane jako próby Chin, aby handel na ich rynkach obligacji i akcji był szerzej akceptowany przez międzynarodowych inwestorów. W 2019 roku chiński organ nadzoru ogłosił plany ostatecznego połączenia programów QFII i RQFII w ramach reform mających na celu zwiększenie udziału inwestorów zagranicznych.