Standardowy model przedpłat (PSA) Public Securities Association
Co to jest standardowy model przedpłaty PSA?
Standardowy model przedpłaty (PSA) Public Securities Association to zakładana miesięczna stopa przedpłaty, która jest obliczana w stosunku rocznym do pozostałego salda kapitału kredytu hipotecznego.
Standardowy model przedpłat Public Securities Association jest jednym z kilku modeli stosowanych do obliczania i zarządzania ryzykiem przedpłaty specyficznym dla papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS) i zabezpieczonych zobowiązań hipotecznych (CMO).
Kluczowe wnioski
- Standardowy model przedpłaty PSA służy do szacowania ryzyka przedterminowej spłaty związanego z papierami wartościowymi zabezpieczonymi aktywami i papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipotecznie.
- Ryzyko przedterminowej spłaty polega na tym, że pożyczki w formie papieru wartościowego zostaną spłacone przed terminem z powodu refinansowania lub z innych powodów, które mają wpływ na czas trwania papierów wartościowych i przepływy pieniężne.
- Model stworzony przez Public Securities Association zakłada, że przedpłaty na pożyczki stopniowo rosną do maksimum po 30 miesiącach.
Zrozumienie PSA
Standardowy model przedpłat (PSA) Public Securities Association uznaje, że założenia dotyczące przedpłaty zmienią się w okresie obowiązywania zobowiązania i mogą wpłynąć na rentowność papieru wartościowego. Model zakłada stopniowy wzrost przedpłat, których szczyt następuje po 30 miesiącach. Standardowy model, zwany 100% PSA, zaczyna się od rocznej przedpłaty wynoszącej 0% w miesiącu zerowym, z 0,2% wzrostem każdego miesiąca, aż do osiągnięcia szczytowego poziomu 6% po 30 miesiącach.
Założenia dotyczące wcześniejszej spłaty opierają się na danych nabywców domu, które pokazują, że w ciągu pierwszych kilku lat kredytobiorca jest mniej skłonny lub zdolny do spłaty kredytu hipotecznego z góry. Dane te mają sens, ponieważ jest mało prawdopodobne, aby nowy właściciel domu przeprowadził się do innego domu lub od razu refinansował, a koszty zakupu domu generalnie nie pozostawiają wielu wolnych przepływów pieniężnych nowemu właścicielowi na dokonanie dodatkowych płatności.
Należy zauważyć, że PSA to tylko najpopularniejszy model przedpłaty. Istnieją różne modele, w tym własne, które można wykorzystać do modelowania i oceny przedpłat w inwestycjach zabezpieczonych hipoteką. Standardowy model przedpłaty Public Securities Association jest również nazywany modelem przedpłaty PSA.
Znaczenie standardowego modelu przedpłaty dla inwestorów
Jeśli pojedyncza miesięczna śmiertelność (SMM) dla danego MBS lub CMO jest wyższa niż przewidywana zgodnie z PSA, całkowita żywotność papieru wartościowego może ulec skróceniu. Może to skutkować szybszym zwrotem kapitału inwestorom niż planowano.
Zwrot kapitału poprzez przedpłatę jest generalnie niekorzystny dla inwestorów, ponieważ przedpłaty mają tendencję do wzrostu w środowiskach o niskim oprocentowaniu, co oznacza, że inwestorzy otrzymują z powrotem kapitał, który muszą ponownie zainwestować w mniej korzystnym środowisku dochodowości. Zatem ma to negatywny wpływ na wartość handlową papieru wartościowego, który przekracza PSA. W przeciwnym przypadku, żywotność MBS może ulec wydłużeniu, jeśli stawki przedpłat są niższe od PSA, przy założeniu, że PSA został użyty przy tworzeniu i wprowadzaniu na rynek papieru wartościowego.
Informacje ogólne na temat PSA
Standardowy model przedpłaty Public Securities Association został opracowany przez Public Securities Association w 1985 roku. Public Securities Association ostatecznie przekształciło się w Bond Market Association, aw 2006 roku połączyło się ze Securities Industry Association, stając się Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA ).
Model przedpłaty nadal jest określany oryginalną nazwą, ale ze względu na późniejsze zmiany nazwy stowarzyszenia nazywany jest czasem Bond Market Association PSA. Dość często zdarza się, że akronim modelu jest mylony z identycznym akronimem dawnego Public Securities Association, a także akronimem określającym funkcję modelu, tj. Zapewnia założenie szybkości przedpłaty (PSA).