Wady i zalety w pełni wymienialnej rupii
Waluta Indii nie jest jeszcze w pełni wymienialna. Jednak były rozmowy o uczynieniu rupii ( INR ) w pełni wymienialnej i utworzeniu rynku INR na lądzie.(Nie mylić z rupią nepalską lub rupią pakistańską ). Istnieje wiele zalet i wad związanych z wymienialnością rupii, które doprowadziły do ciągłej debaty od czasu wprowadzenia reform na początku lat 90.
Indie podjęły kilka kroków, aby zmienić niektóre ze swoich standardowych polityk walutowych, w tymdemonetyzację. Ale czy Indie są gotowe na przejście na w pełni wymienialną walutę? W tym artykule przyjrzymy się obecnemu stanowi rynków indyjskich w ramach istniejącego scenariusza częściowej wymienialności rupii, tym, jakie zmiany mogą oznaczać dla Indii i świata oraz zalet i wad wymienialności rupii.
Kluczowe wnioski
- Wymienialność to łatwość, z jaką walutę danego kraju można zamienić na złoto lub inną walutę za pośrednictwem giełd światowych.
- Rupia indyjska jest walutą częściowo wymienialną – w niektórych przypadkach rupie można wymieniać po kursach rynkowych, ale w przypadku większych kwot wymagana jest zgoda.
- Uczynienie z rupii w pełni wymienialnej waluty oznaczałoby zwiększenie płynności na rynkach finansowych, poprawę zatrudnienia i możliwości biznesowych oraz łatwy dostęp do kapitału.
- Niektóre z wad obejmują większą zmienność, zwiększone obciążenie długiem zagranicznym oraz wpływ na bilans handlowy i eksport.
Co to jest wymienialność waluty?
Wymienialność to łatwość, z jaką walutę danego kraju można zamienić na złoto lub inną walutę za pośrednictwem giełd światowych. Wskazuje, na ile przepisy pozwalają na napływ i odpływ kapitału do iz kraju. Z drugiej strony waluty, które nie są w pełni wymienialne, są na ogół trudne do przeliczenia na inne waluty.
Wymienialność waluty jest ważną częścią handlu światowego, ponieważ otwiera handel z innymi krajami. Posiadanie waluty wymienialnej pozwala rządowi płacić za towary i usługi w walucie, która może nie być własnością kupującego. Posiadanie waluty niewymienialnej utrudnia rządowi uczestnictwo w rynku międzynarodowym, ponieważ realizacja tych transakcji zazwyczaj zajmuje więcej czasu.
Gospodarka narodu może być związana z tym, czy jego waluta jest wymienialna. Silniejsze waluty są zwykle łatwiej wymieniane niż inne, podczas gdy w przypadku walut o słabej wymienialności wzrost może być w stagnacji, ponieważ kraje te mogą przegapić okazje handlowe.
Stan waluty indyjskiej
Do początku lat 90. (okres przed reformą) każdy, kto chciałby dokonywać transakcji w obcej walucie, potrzebowałby zezwolenia indyjskiego banku rezerw (RBI), niezależnie od celu. Osoby, które chciały odbyć podróże zagraniczne, studia zagraniczne, zakup towarów importowanych lub otrzymać gotówkę za otrzymane waluty obce (podobnie jak w przypadku eksportu), musiały przejść przez RBI. Wszystkie takie forex wymiany nastąpiło w ustalonych kursów walutowych sfinalizowanych przez RBI.
Po wprowadzeniu liberalnych reform gospodarczych w 1991 r. Nastąpiło wiele znaczących zmian, które wpłynęły na sposób przeprowadzania transakcji na rynku Forex. Eksporterzy i importerzy mogli wymieniać waluty obce na handel nieobjętymi zakazami towarami i usługami, był łatwy dostęp do rynku Forex w celu studiowania lub podróżowania za granicę oraz rozluźnienie działalności zagranicznej i inwestycji przy minimalnych (lub żadnych) ograniczeniach w zależności od sektorów przemysłu..
Jednak Hindusi nadal wymagają zgody organów regulacyjnych, jeśli chcą zainwestować kwotę powyżej z góry ustalonego poziomu progowego w celu inwestycji lub zakupu aktywów za granicą. Podobnie, napływające inwestycje zagraniczne w niektórych sektorach, takich jak ubezpieczenia lub handel detaliczny, są ograniczone do określonej wartości procentowej i wymagają zgody organów regulacyjnych w celu uzyskania wyższych limitów.
Od 2019 rupia indyjska jest walutą częściowo wymienialną. Oznacza to, że chociaż istnieje duża swoboda w wymianie waluty lokalnej i obcej po kursach rynkowych, pozostaje kilka ważnych ograniczeń dla wyższych kwot, które nadal wymagają zatwierdzenia. Organy regulacyjne również od czasu do czasu starają się utrzymać kursy wymiany w dopuszczalnych granicach, zamiast utrzymywać INR jako całkowicie płynną walutę pozostawioną dynamice rynkowej. W przypadku skrajnych wahań kursów wymiany rupii, RBI zaczyna działać, kupując / sprzedając dolary amerykańskie (trzymane jako rezerwy walutowe), aby ustabilizować rupię.
Chociaż istnieje duża swoboda w wymianie waluty lokalnej i obcej po kursach rynkowych, rupia indyjska jest walutą częściowo wymienialną, co oznacza, że wymiana wyższych kwot jest ograniczona i nadal wymaga zgody.
Pełna wymienialność oznaczałaby, że kurs wymiany rupii byłby pozostawiony czynnikom rynkowym bez jakiejkolwiek interwencji regulacyjnej. Nie ma ograniczeń co do napływu lub odpływu kapitału na różne cele, w tym inwestycje, przekazy pieniężne lub zakup / sprzedaż aktywów.
Rachunek bieżący a wymienialność rachunku kapitałowego
Dowolna waluta może być rachunkiem bieżącym lub kontem zamiennym lub obie. Wymienialność rachunku bieżącego oznacza, że rupię indyjską można przeliczyć na dowolną walutę obcą po istniejących kursach rynkowych do celów handlowych za dowolną kwotę. Pozwala na łatwe transakcje finansowe w zakresie eksportu i importu towarów i usług. Każda osoba zaangażowana w handel może wymienić walutę obcą w wyznaczonych bankach lub u dealerów. Zasadniczo wymienialność rachunków bieżących pozostaje w ramach handlu instytucjonalnego. Na początku reform rupia była częściowo wymienialna tylko na towary, usługi i towary. W połowie lat 90. rupia została w pełni zamieniona na rachunek bieżący dla wszystkich działań handlowych, przekazów pieniężnych i niepodzielnych.
Jednak rupia nadal pozostaje niewymienialna na rachunku kapitałowym. Wymienialność rachunku kapitałowego zapewnia swobodę konwersji lokalnych aktywów finansowych na zagraniczne aktywa finansowe i odwrotnie. Obejmuje łatwy i nieograniczony przepływ kapitału do wszystkich celów, które mogą obejmować swobodny przepływ kapitału inwestycyjnego, wypłaty dywidend, wypłaty odsetek, bezpośrednie inwestycje zagraniczne w projekty i przedsiębiorstwa krajowe, obrót zagranicznymi akcjami dokonywanymi przez lokalnych obywateli i krajowymi akcjami dokonywanymi przez cudzoziemców, zagraniczne przekazy pieniężne oraz sprzedaż / zakup nieruchomości na całym świecie. Nadal można wnosić kapitał zagraniczny lub wyprowadzać na te cele lokalne pieniądze, ale istnieją pułapy narzucone przez rząd, które wymagają zgody.
Zalety
Oto niektóre korzyści z przekształcenia INR w w pełni wymienialną walutę:
Znak stabilnych i dojrzałych rynków
Regulatorzy lubią kontrolować swoje terytoria. Swobodny i otwarty dostęp dla ogromnej liczby uczestników rynku światowego zwiększyłby ryzyko utraty kontroli regulacyjnej z powodu dużego rozmiaru rynku i ogromnego przepływu kapitału. Otwarcie się na w pełni wymienialną walutę jest solidnym znakiem, że kraj i jego rynki są wystarczająco stabilne i dojrzałe, aby obsłużyć swobodny i nieograniczony przepływ kapitału, który przyciąga inwestycje poprawiające gospodarkę.
Zwiększona płynność na rynkach finansowych
Pełna wymienialność rachunków kapitałowych otwiera rynki kraju dla globalnych graczy, w tym inwestorów, przedsiębiorstw i partnerów handlowych. Umożliwia to łatwy dostęp do kapitału dla różnych firm i sektorów, pozytywnie wpływając na gospodarkę danego kraju.
Lepsze zatrudnienie i możliwości biznesowe
Dzięki zwiększonemu udziałowi globalnych graczy rozwijają się nowe firmy, partnerstwa strategiczne i inwestycje bezpośrednie. Pomaga również w tworzeniu nowych możliwości zatrudnienia w różnych sektorach przemysłu, a także w pielęgnowaniu przedsiębiorczości dla nowych firm.
Rozwój rynku rupii lądowych
Rosnące międzynarodowe zainteresowanie rupią indyjską jest widoczne w rozwoju rynków rupii offshore w lokalizacjach takich jak Dubaj, Londyn, Nowy Jork i Singapur. Obroty INR są nadal znacznie niższe niż w przypadku innych walut, takich jak euro. W 2021 r. Handel kontraktami INR w stosunku do dolara wynosił średnio 16 784 razy dziennie w porównaniu do 162 338 kontraktów przeliczonych z euro na dolara. Zapewnienie pełnej wymienialności rupii umożliwiłoby większe transakcje i globalny przepływ indyjskiej waluty, pomagając rynkom krajowym w uzyskaniu lepszej płynności, lepszych kompetencji regulacyjnych oraz zmniejszeniu zależności i ryzyka ze strony zagranicznych uczestników rynku.
Łatwy dostęp do kapitału zagranicznego
Lokalne firmy mogą skorzystać z łatwego dostępu do zagranicznych pożyczek po stosunkowo niższych kosztach – niższych stopach procentowych. Firmy indyjskie muszą obecnie skorzystać z trasy ADR / GDR, aby notować na giełdach zagranicznych. Po pełnej wymienialności będą one mogły bezpośrednio pozyskiwać kapitał własny z rynków zagranicznych.
Lepszy dostęp do różnorodnych towarów i usług
Przy obecnych ograniczeniach w Indiach nie widać dużej różnorodności w zakresie zagranicznych towarów i usług. Sklepy Walmart ( WMT ) i Tesco nie są tak powszechne, chociaż kilka z nich istnieje we współpracy z lokalnymi sieciami handlowymi. Pełna wymienialność otworzy drzwi dla wszystkich globalnych graczy na rynek indyjski, czyniąc go bardziej konkurencyjnym i lepszym zarówno dla konsumentów, jak i dla gospodarki.
Postęp w wielu sektorach przemysłu
Sektory takie jak ubezpieczenia, nawozy, handel detaliczny itp. Mają ograniczenia dotyczące bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ). Pełna wymienialność otworzy drzwi wielu dużym międzynarodowym graczom do inwestowania w tych sektorach, umożliwiając bardzo potrzebne reformy i wprowadzając różnorodność wśród indyjskich mas.
Inwestycje zewnętrzne
Masz ochotę kupić dom na wybrzeżu Florydy lub kupić jacht za milion dolarów w Londynie? Obecnie każda osoba fizyczna lub firma w Indiach potrzebowałaby na to pozwolenia władz. Po pełnej wymienialności nie będzie ograniczeń co do wymienianych kwot i nie będzie potrzeby zatwierdzania.
Ulepszony system finansowy
Komitet Tarapore, któremu powierzono zadanie oceny pełnej wymienialności rupii, zauważył te korzyści po pełnej wymienialności rupii, w tym:
- Indyjskie firmy będą mogły emitować zadłużenie denominowane w obcej walucie na rzecz lokalnych inwestorów indyjskich.
- Indyjskie firmy będą mogły przechowywać depozyty w obcej walucie w lokalnych indyjskich bankach na potrzeby kapitałowe.
- Indyjskie banki będą mogły pożyczać i / lub udzielać pożyczek zagranicznym bankom w walutach obcych.
- Łatwe opcje swobodnego kupna / sprzedaży złota oraz oferowania depozytów i pożyczek opartych na złocie z wyższymi (lub nawet nieograniczonymi) limitami.
Niedogodności
Wysoka zmienność
Wobec braku odpowiedniej kontroli regulacyjnej i stawek podlegających otwartym rynkom z dużą liczbą globalnych uczestników rynku, może dojść do wysokiego poziomu zmienności, dewaluacji lub inflacji kursów walutowych, co stanowi wyzwanie dla gospodarki kraju.
Obciążenie zadłużeniem zagranicznym
Przedsiębiorstwa mogą łatwo zaciągnąć zagraniczne zadłużenie, ale są narażone na ryzyko wysokich spłat, jeśli kursy wymiany staną się niekorzystne. Wyobraź sobie indyjską firmę, która bierze pożyczkę w dolarach amerykańskich w wysokości 4%, w porównaniu z pożyczką w Indiach na 7%. Jeśli jednak dolar amerykański umocni się w stosunku do rupii indyjskiej, potrzeba więcej rupii, aby uzyskać tę samą liczbę dolarów, co spowoduje, że spłata będzie kosztowna.
Wpływ na bilans handlowy i eksport
Rosnąca, nieuregulowana rupia sprawia, że indyjski eksport jest mniej konkurencyjny na rynkach międzynarodowych. Gospodarki zorientowane na eksport, takie jak Indie i Chiny, wolą utrzymywać niższe kursy wymiany, aby zachować przewagę w zakresie niskich kosztów. Po zniesieniu regulacji dotyczących kursów walut Indiom grozi utrata konkurencyjności na rynku międzynarodowym.
Brak podstaw
Pełna wymienialność rachunków kapitałowych sprawdza się dobrze w dobrze uregulowanych krajach, które mają solidną infrastrukturę. Podstawowe wyzwania Indii – duża zależność od eksportu, rosnąca populacja, korupcja, złożoność społeczno-gospodarcza i wyzwania biurokratyczne – mogą prowadzić do gospodarczych niepowodzeń po pełnej wymienialności rupii.
Czy Indie są gotowe?
Oczekuje się, że w najbliższej przyszłości Indie staną się prawdziwie globalną gospodarką i będą potrzebować pełniejszej integracji z globalnym systemem gospodarczym. Zapewnienie pełnej wymienialności rupii jest oczekiwanym krokiem w tym kierunku.
To, jak szybko Indie mogą to zrobić, zależy od spełnienia wielu warunków, w tym niskiego poziomu aktywów zagrożonych (NPA), konsolidacji fiskalnej, optymalnego poziomu rezerw walutowych, kontroli inflacji, możliwego do zarządzania deficytu na rachunku bieżącym (CAD), solidnej infrastruktury do regulowania finansów rynków i skutecznego monitorowania organizacji finansowych i przedsiębiorstw.
Podsumowanie
Pomimo postępu gospodarczego Indii na wielu frontach, występowały regularne wyzwania zarówno na poziomie globalnym, jak i lokalnym, w tymglobalny kryzys finansowy z lat 2008-09, brak kontroli inflacji i rosnące NPA – z których wszystkie opóźniają pełną wymienialność rupii.9 Pełne przygotowanie Indii do pełnej wymienialności rupii może zająć kolejne trzy do pięciu lat.