Globalne pokwitowanie depozytowe (GDR)
Co to jest globalny pokwitowanie depozytowe (GDR)?
Globalny kwit depozytowy (GDR) to certyfikat bankowy wystawiony w więcej niż jednym kraju dla udziałów w zagranicznej spółce. GDR-y wymieniają akcje na dwóch lub więcej rynkach, najczęściej na rynku amerykańskim i rynkach europejskich, z jednym zamiennym papierem wartościowym.
GDR-y są najczęściej używane, gdy emitent pozyskuje kapitał na rynku lokalnym, a także na rynkach międzynarodowych i amerykańskich w drodze oferty prywatnej lub publicznej oferty akcji. Globalne pokwitowanie depozytowe (GDR) jest amerykańskiego pokwitowania depozytowego (ADR), z wyjątkiem tego, że ADR wymienia tylko akcje obcego kraju na rynkach amerykańskich.
Kluczowe wnioski
- Globalny kwit depozytowy (GDR) to certyfikat wystawiony przez bank, który reprezentuje udziały w zagranicznych akcjach na co najmniej dwóch światowych rynkach.
- GDR-y są zwykle przedmiotem handlu na amerykańskich giełdach, a także na giełdach strefy euro lub Azji.
- GDR-y i ich dywidendy są wyceniane w lokalnej walucie giełd, na których akcje są przedmiotem obrotu.
- GDR-y stanowią dla inwestorów amerykańskich i międzynarodowych łatwy i płynny sposób na posiadanie zagranicznych akcji.
Zrozumienie globalnego pokwitowania depozytowego
Globalne pokwitowanie depozytowe (GDR) to rodzaj zaświadczenia bankowego, które reprezentuje udziały w zagranicznej spółce, takie jak zagraniczny oddział banku międzynarodowego, który następnie posiada te akcje. Same akcje są sprzedawane jako akcje krajowe, ale na całym świecie różne oddziały banków oferują je na sprzedaż. Rynki prywatne wykorzystują GDR-y do pozyskiwania kapitału denominowanego w dolarach amerykańskich lub euro. Kiedy rynki prywatne próbują uzyskać euro zamiast dolara amerykańskiego, GDR-y są nazywane EDR.
Inwestorzy handlują GDRami na wielu rynkach, ponieważ są one uważane za zbywalne certyfikaty. Inwestorzy wykorzystują rynki kapitałowe, aby ułatwić obrót długoterminowymi instrumentami dłużnymi oraz w celu generowania kapitału. Transakcje GDR na rynku międzynarodowym zwykle wiążą się z niższymi kosztami powiązanymi niż inne mechanizmy, których inwestorzy używają do handlu zagranicznymi papierami wartościowymi.
Na przykład firma z siedzibą w USA, która chce, aby jej akcje były notowane na giełdach w Londynie i Hongkongu, może to osiągnąć za pośrednictwem NRD. Firma z siedzibą w USA zawiera umowę o pokwitowaniu depozytowym z odpowiednimi zagranicznymi bankami depozytariuszami. Z kolei banki te emitują akcje na swoich odpowiednich giełdach w oparciu o zgodność regulacyjną dla obu krajów.
Liczba tytułów uczestnictwa na globalnym pokwitowaniu depozytowym
Każdy NRD reprezentuje określoną liczbę udziałów w określonej firmie. Pojedynczy GDR może reprezentować dowolne miejsce, od ułamka udziału do wielu udziałów, w zależności od jego projektu. W sytuacji, w której występuje wiele udziałów, wartość paragonu wskazuje kwotę wyższą niż cena za jeden udział. Banki depozytariusze zarządzają i dystrybuują różne GDR-y i działają w kontekście międzynarodowym.
Bank depozytariusz ustali stosunek GDRów na akcję w kraju macierzystym na wartość, która według nich będzie atrakcyjna dla inwestorów. Zbyt wysoka wartość może odstraszyć niektórych inwestorów. I odwrotnie, jeśli jest zbyt niski, inwestorzy mogą pomyśleć, że bazowe papiery wartościowe przypominają bardziej ryzykowne akcje groszowe.
Handel akcjami z globalnych kwitów depozytowych
Firmy emitują GDR-y, aby przyciągnąć zainteresowanie inwestorów zagranicznych. GDR-y zapewniają tańszy mechanizm, w którym inwestorzy mogą uczestniczyć. Akcjami handluje się tak, jakby były akcjami krajowymi, ale inwestorzy mogą kupować udziały na rynku międzynarodowym. Opiekun bankowy często bierze w posiadanie akcji, podczas gdy transakcyjnych procesów, zapewniając obu stronom poziom ochrony przy jednoczesnym ułatwianiu udziału.
Pośrednicy, którzy reprezentują kupującego, zarządzają kupnem i sprzedażą GDRów. Ogólnie rzecz biorąc, brokerzy pochodzą z kraju macierzystego i są sprzedawcami na rynku zagranicznym. Faktyczny zakup aktywów jest wieloetapowy, z udziałem maklera w ojczyźnie inwestora, brokera zlokalizowanego na rynku powiązanym ze spółką, która wyemitowała akcje, banku reprezentującego kupującego oraz banku depozytariusza.
Jeśli inwestor sobie tego życzy, brokerzy mogą również sprzedawać GDR-y w jego imieniu. Inwestor może je sprzedać bez zmian na odpowiednich giełdach lub zamienić je na zwykłe akcje firmy. Dodatkowo można je anulować i zwrócić do wystawcy.
Z powodu arbitrażu cena NRD jest ściśle zgodna z ceną akcji firmy na jej krajowej giełdzie.
GDR-y a ADR-y
Globalne kwity depozytowe pozwalają spółce notować swoje akcje w więcej niż jednym kraju poza krajem macierzystym. Na przykład chińska firma mogłaby stworzyć program GDR, który emituje swoje akcje za pośrednictwem banku depozytariusza, który jest pośrednikiem na rynku londyńskim i amerykańskim. Każda emisja musi być zgodna z wszystkimi odpowiednimi przepisami, zarówno w kraju, jak i na rynkach zagranicznych.
Z drugiej strony amerykański kwit depozytowy (ADR) wymienia akcje firmy tylko na giełdach w USA. Aby oferować ADR-y, bank w USA będzie kupował akcje w walucie obcej. Bank zatrzyma akcje jako zapasy i wyemituje ADR do obrotu krajowego. Bank wystawia sponsorowane ADR w imieniu zagranicznej firmy. Bank i firma zawierają porozumienie prawne. Zazwyczaj firma zagraniczna pokrywa koszty wystawienia ADR i zachowania nad nim kontroli, podczas gdy bank będzie obsługiwał transakcje z inwestorami.
Sponsorowane ADR-y są podzielone na kategorie według stopnia przestrzegania przez firmę zagraniczną przepisów amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz amerykańskich procedur księgowych. Bank może również wystawić niezasonsorowane ADR. Jednak certyfikat ten nie ma bezpośredniego zaangażowania, udziału ani nawet pozwolenia od zagranicznej firmy. Teoretycznie może istnieć kilka niesponsorowanych ADR dla tej samej firmy zagranicznej, wydanych przez różne banki w USA. Te różne oferty mogą również oferować różne dywidendy. W przypadku programów sponsorowanych istnieje tylko jeden ADR, wydany przez bank współpracujący z firmą zagraniczną.
Zalety i wady NRD
Główną zaletą dla emitentów GDR jest to, że ich akcje mogą dotrzeć do szerszego i bardziej zróżnicowanego grona potencjalnych inwestorów, a dzięki akcjom notowanym na głównych giełdach światowych może to zwiększyć status lub legitymację nieznanej w inny sposób zagranicznej firmy. Inwestorom zapewnia łatwy sposób na międzynarodową dywersyfikację portfela bez konieczności otwierania zagranicznych rachunków maklerskich i zajmowania się kursami wymiany. Kwity depozytowe są po prostu wygodniejsze i tańsze niż zakup akcji na rynkach zagranicznych.
Opodatkowanie może być jednak nieco skomplikowane. Amerykańscy posiadacze GDR-ów realizują wszelkie dywidendy i zyski kapitałowe w dolarach amerykańskich. Jednak wypłaty dywidend są pomniejszone o koszty przewalutowania i podatki zagraniczne. Zazwyczaj bank automatycznie pobiera niezbędną kwotę na pokrycie wydatków i podatków zagranicznych. Ponieważ jest to praktyka, inwestorzy amerykańscy musieliby starać się o kredyt w IRS lub zwrot od zagranicznego organu podatkowego, aby uniknąć podwójnego opodatkowania wszelkich osiągniętych zysków kapitałowych.
Kolejną potencjalną wadą globalnych kwitów depozytowych jest potencjalnie niska płynność, co oznacza, że nie ma wielu kupujących i sprzedających, co może prowadzić do opóźnień w wejściu i wyjściu z pozycji. W niektórych przypadkach mogą wiązać się również ze znacznymi opłatami administracyjnymi. Inwestorzy nadal są narażeni na ryzyko gospodarcze, ponieważ kraj, w którym znajduje się zagraniczna firma, może doświadczyć recesji, upadłości banków lub wstrząsów politycznych. W rezultacie wartość kwitu depozytowego wahałaby się wraz ze wzrostem ryzyka w obcym hrabstwie.
Plusy
- Łatwy do śledzenia i handlu
- Denominowany w walucie lokalnej
- Regulowane przez lokalne giełdy
- Oferuje międzynarodową dywersyfikację portfela
Cons
- Bardziej złożone opodatkowanie
- Ograniczony wybór firm oferujących GDR-y
- Inwestorzy narażeni pośrednio na ryzyko walutowe i geopolityczne
- Potencjalny brak płynności
Często Zadawane Pytania
Jakie jest znaczenie globalnego pokwitowania depozytowego?
Kwit depozytowy (DR) to zbywalny certyfikat wystawiony przez bank reprezentujący udziały w zagranicznej spółce notowane na lokalnej giełdzie. Kwit depozytowy daje inwestorom możliwość posiadania akcji w kapitale zagranicznym i stanowi alternatywę dla handlu na rynku międzynarodowym. Kwit depozytowy, który pierwotnie był fizycznym certyfikatem, umożliwia inwestorom posiadanie udziałów w kapitale własnym innych krajów. Globalny kwit depozytowy (GDR) to taki, który jest wystawiany przez zagraniczną firmę na więcej niż jednym rynku międzynarodowym, na przykład w Wielkiej Brytanii i strefie euro.
Jakie są cechy NRD?
Oprócz tego, że są notowane na wielu rynkach światowych, GDR-y mogą również zapewniać inwestorom korzyści i prawa z akcji bazowych, w tym prawa głosu i dywidendy. GDR-y są przedmiotem obrotu jak akcje i można je kupować i sprzedawać przez cały dzień za pośrednictwem standardowego rachunku maklerskiego.
Jaka jest różnica między ADR a NRD?
Amerykańskie pokwitowanie depozytowe (ADR) to zasadniczo NRD wydawany przez zagraniczną firmę, ale notowany tylko na giełdach amerykańskich. NRD wiązałby się z notowaniami na więcej niż jednym rynku zagranicznym.
Jaki jest przykład NRD?
Jednym z przykładów NRD jest amerykańska firma naftowo-paszowa Phillips 66 (NYSE: PSX). Oprócz akcji w obrocie krajowym posiada również kwity depozytowe notowane m.in. na giełdach w Brazylii (P1SX34), Francji (R66), Wiedniu (PSXC) i Londynie (0KHZ. L).