Cena do wartości księgowej (wskaźnik P / B) - KamilTaylan.blog
5 maja 2021 1:15

Cena do wartości księgowej (wskaźnik P / B)

Jaki jest stosunek ceny do wartości księgowej (wskaźnik P / B)?

Spółki stosują stosunek ceny do wartości księgowej (wskaźnik C / B) do porównywania kapitalizacji rynkowej firmy z jej wartością księgową. Oblicza się go, dzieląc cenę akcji firmy na akcję przez jej wartość księgową na akcję (BVPS). Wartość księgowa składnika aktywów jest równa jego wartości bilansowej w bilansie, a spółki obliczają ją, kompensując składnik aktywów z jego  skumulowaną amortyzacją.

Wartość księgowa to również wartość rzeczowych aktywów netto przedsiębiorstwa, liczona jako suma aktywów pomniejszona o  wartości niematerialne i prawne  (np. Patenty, wartość firmy) i zobowiązania. W przypadku początkowego nakładu inwestycyjnego wartość księgowa może być wartością netto lub brutto kosztów, takich jak koszty handlowe, podatki od sprzedaży i opłaty za usługi. Niektórzy ludzie mogą znać ten stosunek pod jego mniej popularną nazwą, stosunkiem ceny do kapitału własnego.

Kluczowe wnioski

  • Wskaźnik P / B mierzy rynkową wycenę firmy w stosunku do jej wartości księgowej.
  • Wartość rynkowa kapitału jest zwykle wyższa niż wartość księgowa przedsiębiorstwa,
  • Wskaźnik P / B jest używany przez inwestorów wartościowych do identyfikacji potencjalnych inwestycji.
  • Wskaźniki P / B poniżej 1 są zwykle uważane za solidne inwestycje.

Wzór i obliczanie wskaźnika P / B

W tym równaniu wartość księgową na akcję oblicza się w następujący sposób: (aktywa ogółem – pasywa ogółem) / liczba akcji w obrocie). Wartość rynkową na akcję uzyskuje się po prostu patrząc na notowania akcji na rynku.

Niższy wskaźnik P / B może oznaczać niedowartościowanie akcji . Może to jednak oznaczać, że coś jest zasadniczo nie tak z firmą. Podobnie jak w przypadku większości wskaźników, zależy to od branży. Wskaźnik P / B wskazuje również, czy płacisz za dużo za to, co zostanie, gdyby firma natychmiast zbankrutowała.

Jaki stosunek ceny do wartości księgowej (P / B) może Ci powiedzieć

Wskaźnik P / B odzwierciedla przepływy pieniężne firmy. Wartość księgowa kapitału własnego jest miarą księgową opartą na zasadzie kosztu historycznego i odzwierciedla wcześniejsze emisje kapitału, powiększone o wszelkie zyski lub straty oraz pomniejszone o dywidendy i odkup akcji.

Stosunek ceny do wartości księgowej porównuje wartość rynkową firmy z jej wartością księgową. Wartość rynkowa spółki to cena jej akcji pomnożona przez liczbę akcji pozostających w obrocie. Wartość księgowa to aktywa netto przedsiębiorstwa.

Innymi słowy, gdyby firma zlikwidowała wszystkie swoje aktywa i spłaciła cały swój dług, pozostała wartość byłaby wartością księgową przedsiębiorstwa. Wskaźnik P / B stanowi cenny sprawdzian rzeczywistości dla inwestorów poszukujących  wzrostu po rozsądnej cenie i często jest analizowany w połączeniu ze  zwrotem z kapitału (ROE), który jest wiarygodnym wskaźnikiem wzrostu. Duże rozbieżności między Wskaźniki P / BV i ROE często wysyłają aż do  czerwonej flagi  na spółki.  Przewartościowane  spółki wzrostowe często wykazują połączenie niskiego ROE i wysokich wskaźników P / B. Jeśli rośnie ROE firmy, jej wskaźnik P / B również powinien rosnąć.

Wskaźniki P / B a spółki publiczne

Trudno jest określić konkretną wartość liczbową „dobrego” wskaźnika ceny do wartości księgowej (P / B) przy określaniu, czy akcje są  niedowartościowane,  a zatem są dobrą inwestycją. Analiza współczynników może się różnić w zależności od branży. Dobry wskaźnik P / B dla jednej branży może być słabym wskaźnikiem dla innej.

Pomocne jest zidentyfikowanie pewnych ogólnych parametrów lub przedziału wartości C / B, a następnie rozważenie różnych innych czynników i   miar wyceny, które dokładniej interpretują wartość C / B i prognozują potencjał wzrostu firmy.

Wskaźnik P / B jest od dziesięcioleci faworyzowany przez  inwestorów wartościowych  i jest szeroko stosowany przez analityków rynkowych . Tradycyjnie każda wartość poniżej 1,0 jest uważana za dobry wskaźnik P / B dla inwestorów wartościowych, co wskazuje na potencjalnie niedowartościowaną akcję. Jednak inwestorzy wartościowi mogą często traktować akcje o wartości C / B poniżej 3,0 jako swój punkt odniesienia.

Wartość rynkowa akcji a wartość księgowa

Ze względu na konwencje księgowe dotyczące traktowania niektórych kosztów wartość rynkowa kapitału własnego jest zwykle wyższa niż wartość księgowa przedsiębiorstwa, co skutkuje wskaźnikiem C / B powyżej 1. W pewnych okolicznościach trudnej sytuacji finansowej, bankructwa lub spodziewanego spadku zysków moc, stosunek P / B firmy może spaść poniżej wartości 1.

Ponieważ zasady rachunkowości nie uwzględniają wartości niematerialnych, takich jak wartość marki, chyba że spółka nabyła je w drodze przejęcia, spółki od razu pokrywają wszystkie koszty związane z utworzeniem wartości niematerialnych.

Na przykład firmy muszą  ponosić wydatki na  badania i większość kosztów rozwoju, zmniejszając wartość księgową firmy. Jednak te nakłady na badania i rozwój mogą stworzyć unikalne procesy produkcyjne dla firmy lub skutkować nowymi patentami, które mogą przynieść przychody z tantiem w przyszłości. Chociaż zasady rachunkowości sprzyjają konserwatywnemu podejściu do kapitalizacji kosztów, uczestnicy rynku mogą podnosić ceny akcji z powodu takich prac badawczo-rozwojowych, co skutkuje dużymi różnicami między rynkową a księgową wartością kapitału własnego.

Przykład wykorzystania wskaźnika P / B

Załóżmy, że firma ma 100 mln USD aktywów w bilansie i 75 mln USD pasywów. Wartość księgowa tej firmy byłaby obliczona po prostu jako 25 milionów dolarów (100 milionów dolarów – 75 milionów dolarów). Jeśli jest 10 milionów  akcji w obrocie, każda akcja będzie reprezentować 2,50 dolara wartości księgowej. Jeśli cena akcji wynosi 5 USD, wówczas wskaźnik P / B wyniesie 2x (5 / 2,50). Pokazuje to, że cena rynkowa jest wyceniana jako dwukrotność jej wartości księgowej.

Różnica między wskaźnikiem C / B a stosunkiem ceny do wartości księgowej

Ściśle powiązany ze wskaźnikiem C / B jest stosunek ceny do materialnej wartości księgowej (PTBV). Ten ostatni jest wskaźnikiem wyceny wyrażającym cenę papieru wartościowego w porównaniu z jego twardą lub namacalną wartością księgową wykazaną w bilansie przedsiębiorstwa. Wartość materialnej wartości księgowej jest równa łącznej wartości księgowej przedsiębiorstwa mniejszej niż wartość jakichkolwiek wartości niematerialnych.

Wartości niematerialne i prawne mogą obejmować patenty, własność intelektualną i wartość firmy. Może to być bardziej przydatna miara wyceny, gdy rynek wycenia coś w rodzaju patentu na różne sposoby lub jeśli w pierwszej kolejności trudno jest wycenić taki składnik wartości niematerialnych.

Ograniczenia stosowania wskaźnika P / B

Inwestorzy uważają, że wskaźnik P / B jest użyteczny, ponieważ wartość księgowa kapitału zapewnia stosunkowo stabilny i intuicyjny miernik, który można łatwo porównać z ceną rynkową. Wskaźnik P / B można również zastosować w przypadku firm o dodatnich wartościach księgowych i ujemnych dochodach, ponieważ ujemne zyski sprawiają, że stosunek ceny do zysków jest bezużyteczny, a firm o ujemnych wartościach księgowych jest mniej niż firm o ujemnych dochodach.

Jednak gdy standardy rachunkowości stosowane przez firmy są różne, wskaźniki C / B mogą nie być porównywalne, szczególnie w przypadku spółek z różnych krajów. Ponadto wskaźniki C / B mogą być mniej przydatne dla firm usługowych i informatycznych, które mają niewielki majątek rzeczowy w swoich bilansach. Wreszcie, wartość księgowa może stać się ujemna ze względu na długą serię ujemnych zysków, przez co wskaźnik P / B będzie bezużyteczny do wyceny porównawczej.

Inne potencjalne problemy związane ze stosowaniem wskaźnika C / B wynikają z faktu, że dowolna liczba scenariuszy, takich jak niedawne przejęcia, ostatnie odpisy lub  wykup akcji, może zniekształcić wartość księgową w równaniu. Poszukując niedowartościowanych akcji, inwestorzy powinni wziąć pod uwagę wiele miar wyceny, aby uzupełnić wskaźnik P / B.

Często Zadawane Pytania

Jaki jest stosunek ceny do wartości księgowej?

Stosunek ceny do wartości księgowej jest jednym z najczęściej stosowanych wskaźników finansowych. Porównuje cenę rynkową firmy z jej wartością księgową, zasadniczo pokazując wartość podaną przez rynek za każdego dolara wartości netto firmy. Spółki szybko rozwijające się będą często wykazywały wskaźniki ceny do wartości księgowej znacznie powyżej 1,0, podczas gdy firmy borykające się z poważnymi trudnościami będą czasami wykazywać wskaźniki poniżej 1,0.

Dlaczego stosunek ceny do wartości księgowej jest ważny?

Stosunek ceny do wartości księgowej jest ważny, ponieważ może pomóc inwestorom zrozumieć, czy cena rynkowa spółki wydaje się rozsądna w porównaniu z jej bilansem. Na przykład, jeśli spółka wykazuje wysoki stosunek ceny do wartości księgowej, inwestorzy mogą sprawdzić, czy wycena ta jest uzasadniona z uwagi na inne miary, takie jak historyczny zwrot z aktywów lub wzrost zysku na akcję (EPS). Stosunek ceny do wartości księgowej jest również często używany do sprawdzania potencjalnych możliwości inwestycyjnych.

Jaki jest dobry stosunek ceny do wartości księgowej?

To, co liczy się jako „dobry” stosunek ceny do wartości księgowej, będzie zależeć od danej branży i ogólnego stanu wycen na rynku. Na przykład w latach 2010-2020 odnotowano stały wzrost średniego stosunku ceny do wartości księgowej spółek technologicznych notowanych na giełdzie Nasdaq, który w tym okresie prawie się potroił. Inwestor oceniający stosunek ceny do wartości księgowej jednej z tych firm technologicznych może zatem zdecydować się na przyjęcie wyższego średniego wskaźnika ceny do wartości księgowej w porównaniu z inwestorem, który patrzy na spółkę z bardziej tradycyjnej branży, w której niższa cena proporcje do rezerwacji są normą.