Premium Bond

Co to jest obligacja premium?

Obligacja premium to obrót obligacjami powyżej ich wartości nominalnej lub innymi słowy; kosztuje więcej niż kwota nominalna obligacji. Obligacja może być sprzedawana z premią, ponieważ jej oprocentowanie jest wyższe niż obecne stopy rynkowe.

Objaśnienie obligacji premium

Obligacja sprzedawana z premią oznacza, że ​​jej cena jest sprzedawana z premią lub wyższą niż wartość nominalna obligacji. Na przykład obligacja, która została wyemitowana o wartości nominalnej 1000 USD, może zostać sprzedana po 1050 USD lub 50 USD premii. Mimo że obligacja nie osiągnęła jeszcze terminu wykupu, może być przedmiotem obrotu na rynku wtórnym. Innymi słowy, inwestorzy mogą kupować i sprzedawać dziesięcioletnią obligację przed terminem wykupu obligacji za dziesięć lat. Jeśli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności, inwestor otrzymuje wartość nominalną lub 1000 USD, jak w naszym przykładzie powyżej.

Obligacja premium to także specyficzny rodzaj obligacji emitowanych w Wielkiej Brytanii. W Wielkiej Brytanii obligacja premium nazywana jest obligacją loteryjną wyemitowaną przez National Savings and Investment Scheme rządu brytyjskiego.

Premie obligacji i stopy procentowe

Aby inwestorzy mogli zrozumieć, jak działa premia za obligacje, musimy najpierw zbadać, w jaki sposób ceny obligacji i stopy procentowe odnoszą się do siebie. Wraz ze spadkiem stóp procentowych ceny obligacji rosną, podczas gdy rosnące stopy procentowe prowadzą do spadku cen obligacji.

Większość obligacji to instrumenty o stałym oprocentowaniu, co oznacza, że ​​zapłacone odsetki nigdy nie ulegną zmianie w okresie życia obligacji. Bez względu na to, gdzie zmieniają się stopy procentowe lub o ile się zmieniają, posiadacze obligacji otrzymują stopę procentową – stopę kuponową – obligacji. W efekcie obligacje zapewniają bezpieczeństwo stabilnych płatności odsetek.

Obligacje o stałym oprocentowaniu są atrakcyjne, gdy rynkowe oprocentowanie spada, ponieważ ta istniejąca obligacja płaci wyższą stopę procentową niż inwestorzy mogą uzyskać za nowo wyemitowaną obligację o niższym oprocentowaniu.

Załóżmy na przykład, że inwestor kupił obligację o wartości 10 000 USD w wysokości 4%, której termin zapadalności przypada za dziesięć lat. W ciągu następnych kilku lat rynkowe stopy procentowe spadną, tak że nowe 10-letnie obligacje o wartości 10 000 USD dają jedynie 2% oprocentowanie kuponowe. Inwestor posiadający papier wartościowy płacący 4% ma bardziej atrakcyjny – premium – produkt. W rezultacie, gdyby inwestor chciał sprzedać obligację 4%, sprzedałby ją z premią wyższą niż jej wartość nominalna 10 000 USD na rynku wtórnym.

Tak więc, gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną, ponieważ inwestorzy spieszą się z kupowaniem starszych obligacji o wyższej rentowności, w wyniku czego te obligacje mogą być sprzedawane z premią.

I odwrotnie, wraz ze wzrostem stóp procentowych, nowe obligacje pojawiające się na rynku są emitowane po nowych, wyższych stopach, co powoduje wzrost rentowności tych obligacji.

Ponadto wraz ze wzrostem stóp inwestorzy żądają wyższej rentowności z obligacji, które rozważają zakup. Jeśli spodziewają się dalszego wzrostu stóp w przyszłości, nie chcą obligacji o stałym oprocentowaniu przy obecnych dochodach. W rezultacie cena na rynku wtórnym starszych obligacji o niższej rentowności spada. Więc te obligacje sprzedają się z dyskontem.

Premie za obligacje i ratingi kredytowe

Rating spółki, a ostatecznie ocena kredytowa obligacji, również wpływa na cenę obligacji i oferowaną przez nią stopę kuponu. Ratingowa jest ocena zdolności kredytowej kredytobiorcy w sposób ogólny lub w odniesieniu do danego długu lub zobowiązania finansowego.

Jeśli firma dobrze sobie radzi, jej obligacje będą zazwyczaj przyciągać zainteresowanie inwestorów. W trakcie tego procesu cena obligacji rośnie, ponieważ inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za obligację posiadającą zdolność kredytową od emitenta rentownego finansowo. Obligacje emitowane przez dobrze zarządzane firmy o doskonałych ratingach kredytowych są zwykle sprzedawane z premią w stosunku do ich wartości nominalnej. Ponieważ wielu inwestorów w obligacje ma awersję do ryzyka, ocena kredytowa obligacji jest ważnym miernikiem.

Agencje ratingowe mierzą zdolność kredytową obligacji korporacyjnych i rządowych, aby zapewnić inwestorom przegląd ryzyk związanych z inwestowaniem w obligacje. Agencje ratingowe zazwyczaj przypisują oceny literowe, aby wskazać ratingi. Na przykład Standard & Poor’s ma skalę ratingu kredytowego od AAA (doskonały) do C i D. Instrument dłużny o ratingu poniżej BB jest uznawany za spekulacyjny lub śmieciowy, co oznacza, że ​​jest bardziej prawdopodobne, że niespłacanie pożyczek.

Efektywny zysk z obligacji premium

Obligacja premium będzie miała zwykle stopę kuponową wyższą niż dominująca rynkowa stopa procentowa. Jednak przy dodanym koszcie premii powyżej wartości nominalnej obligacji efektywny zysk z obligacji premium może nie być korzystny dla inwestora.

Efektywny dochód zakłada, że ​​środki otrzymane z płatności kuponu są ponownie inwestowane według tej samej stawki zapłaconej przez obligację. W świecie spadających stóp procentowych może to być niemożliwe.

Rynek obligacji jest wydajny i dopasowuje się do bieżącej ceny obligacji, aby odzwierciedlić, czy obecne stopy procentowe są wyższe, czy niższe niż stopa kuponu obligacji. Inwestorzy powinni wiedzieć, dlaczego obligacja jest sprzedawana z premią – czy to z powodu rynkowych stóp procentowych, czy też ratingu kredytowego spółki bazowej. Innymi słowy, jeśli premia jest tak wysoka, może być warta dodatkowego zysku w porównaniu z całym rynkiem. Jeśli jednak inwestorzy kupią obligację premium, a stawki rynkowe znacznie wzrosną, byliby narażeni na ryzyko przepłacenia za dodatkową premię.

Plusy

• Obligacje premium zazwyczaj oprocentowane są wyższą stopą procentową niż cały rynek.
• Obligacje premium są zwykle emitowane przez dobrze zarządzane firmy o solidnych ratingach kredytowych.

Cons

• Wyższa cena obligacji premium częściowo rekompensuje ich wyższe oprocentowanie kuponowe.
• Posiadacze obligacji ryzykują, że zapłacą za dużo za obligację premium, jeśli jest ona przewartościowana.
• Posiadacze obligacji premium ryzykują przepłacenie, jeśli stawki rynkowe znacznie wzrosną.

Przykład z prawdziwego świata

Jako przykład załóżmy, że Apple Inc. (AAPL) wyemitował obligację o wartości nominalnej 1000 USD z 10-letnim okresem zapadalności. Oprocentowanie obligacji wynosi 5%, podczas gdy obligacja ma rating kredytowy AAA nadany przez agencje ratingowe.

W efekcie obligacja Apple oprocentowana jest wyżej niż rentowność 10-letnich obligacji skarbowych. Ponadto, z dodatkowym zyskiem, obligacja jest sprzedawana z premią na rynku wtórnym za cenę 1100 USD za obligację. W zamian posiadacze obligacji otrzymywaliby 5% rocznie na swoją inwestycję. Premia to cena, jaką inwestorzy są skłonni zapłacić za dodatkowy zysk z obligacji Apple.