Jak działa zarządzanie portfelem akcji
Wielu analityków inwestycyjnych często zmienia się z czasem w analizy inwestycyjnej jest podjęcie decyzji inwestycyjnej lub doradzenie komuś, aby ją podjął. Analiza akcji i zarządzanie portfelami akcji są ze sobą ściśle powiązane: dlatego większość analityków ma dobre wykształcenie zarówno w zakresie analizy akcji, jak i takich przedmiotów, jak nowoczesna teoria portfela (MPT).
Jednak w finansach – podobnie jak w wielu zawodach – realne zastosowanie pojęć teoretycznych lub akademickich może wiązać się z myśleniem wykraczającym poza specjalizację i wyszkolenie. Prowadzenie grupy portfeli akcji wiąże się z dbałością o szczegóły, umiejętnościami oprogramowania i wydajnością administracyjną.
Krótko mówiąc, musisz znać mechanizmy zarządzania portfelem akcji, aby tworzyć i obsługiwać grupę odrębnych portfeli, zapewniając nie tylko dobre wyniki, ale także ich jednorodny element.
kluczowe wnioski
- Przed przystąpieniem do konstruowania i prowadzenia portfeli akcji należy nauczyć się pewnych mechanicznych elementów zarządzania portfelem.
- Zarządzający portfelem mogą być ograniczeni stylem, wartościami i podejściem firmy inwestycyjnej, dla której pracują.
- Zrozumienie konsekwencji podatkowych działalności związanej z zarządzaniem portfelem ma podstawowe znaczenie dla budowania portfeli i zarządzania nimi w czasie.
- Modelowanie portfela to dobry sposób na zastosowanie analizy i oceny kluczowego zestawu akcji do zestawu portfeli w jednej grupie lub stylu.
- Modelowanie portfela może być skutecznym łącznikiem między analizą kapitału a zarządzaniem portfelem.
Ograniczenia dotyczące zarządzających portfelem
Profesjonalni zarządzający portfelami, którzy pracują dla firmy zarządzającej inwestycjami, zwykle nie mają wyboru co do ogólnej filozofii inwestycyjnej rządzącej portfelami, którymi zarządzają. Firma inwestycyjna może mieć ściśle określone parametry doboru akcji i zarządzania aktywami. Na przykład, firma może zdefiniować się jako posiadająca styl wyboru wartości inwestycji i stosuje pewne wytyczne handlowe, aby podążać za tym stylem.
Ponadto zarządzających portfelami zwykle ograniczają wytyczne dotyczące kapitalizacji rynkowej. Zarządzający o małej kapitalizacji mogą ograniczać się do wyboru akcji o kapitalizacji rynkowej od 250 mln USD do 1 mld USD.
W selekcji w kontekście trendów gospodarczych może również występować „styl domowy”. Niektórzy zarządzający portfelami użyć oddolne podejście, w którym decyzje inwestycyjne są podejmowane przez wybranie akcji bez rozpatrzenia do sektorów lub prognoz ekonomicznych. Inne są zorientowane odgórnie, wykorzystując całe sektory lub trendy makroekonomiczne jako punkt wyjścia do analizy i doboru akcji. Wiele stylów wykorzystuje kombinację tych podejść.
Oczywiście znaczenie mają też indywidualne preferencje menedżera. Jednak pierwszym krokiem w zarządzaniu portfelem jest zrozumienie uniwersum inwestycyjnego i mantry Twojej organizacji.
Zarządzający portfelem i kwestie podatkowe
Zrozumienie konsekwencji podatkowych działalności związanej z zarządzaniem portfelem ma podstawowe znaczenie dla budowania i prowadzenia portfeli w czasie.
Wiele portfeli instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne lub emerytalne, nie podlega corocznemu opodatkowaniu. Ich status objęty ochroną podatkową zapewnia zarządzającym ich portfelami większą elastyczność niż w przypadku portfeli podlegających opodatkowaniu.
Portfele niepodlegające opodatkowaniu mogą pozwolić sobie na większą ekspozycję na dochody z dywidend i krótkoterminowe zyski kapitałowe niż ich odpowiedniki podlegające opodatkowaniu. Zarządzający portfelami podlegającymi opodatkowaniu mogą być zmuszeni do zwrócenia szczególnej uwagi na okresy utrzymywania zapasów, partie podatkowe, krótkoterminowe zyski kapitałowe, straty kapitałowe, sprzedaż podatkową i dochód z dywidend generowany przez ich udziały. Mogą utrzymywać niższą stopę obrotu portfela (w porównaniu z portfelami niepodlegającymi opodatkowaniu), aby uniknąć zdarzeń podlegających opodatkowaniu.
Budowanie modelu portfela
Niezależnie od tego, czy zarządzający prowadzi jeden portfel, czy 1000 z nich w ramach jednego produktu lub stylu inwestycji kapitałowej, budowanie i utrzymywanie modelu portfela jest powszechnym aspektem zarządzania portfelem akcji.
Model portfela to standard, do którego dopasowywane są indywidualne portfele. Ogólnie rzecz biorąc, zarządzający portfelami przypisują wagę procentową do każdej akcji w modelu portfela. Następnie poszczególne portfele są modyfikowane, aby dopasować się do tej kombinacji wag.
Modele portfeli są często tworzone przy użyciu specjalistycznego oprogramowania do zarządzania inwestycjami, chociaż mogą również działać programy ogólne, takie jak Microsoft Excel.
Na przykład, po wykonaniu kombinacji analiz spółek, analiz sektorowych i analiz makroekonomicznych, zarządzający portfelem może zdecydować, że potrzebuje stosunkowo dużej wagi danej akcji. W stylu tego zarządzającego portfelem stosunkowo duża waga wynosi 4% całkowitej wartości portfela. Zmniejszając wagę innych akcji w modelu lub zmniejszając całkowitą wagę gotówki, zarządzający portfelem byłby w stanie kupić wystarczającą liczbę akcji danej spółki we wszystkich portfelach, aby dopasować ją do wagi modelu 4%.
Wszystkie portfele będą wyglądać do siebie nawzajem i podobnie jak model portfela, przynajmniej pod względem wagi 4% dla tej konkretnej akcji.
W ten sposób zarządzający portfelem może zarządzać wszystkimi portfelami w podobny lub identyczny sposób, biorąc pod uwagę określony styl narzucony przez tę grupę portfeli. Można oczekiwać, że wszystkie portfele będą generować zwroty w znormalizowany sposób względem siebie. Będą również do siebie podobni pod względem profilu ryzyka / zysku. W efekcie cała ocena analityczna i ocena bezpieczeństwa, którą przeprowadza menedżer portfela, jest przeprowadzana na modelu, a nie na poszczególnych portfelach.
Ponieważ perspektywy dla poszczególnych akcji z czasem ulegają poprawie lub pogorszeniu, zarządzający portfelem musi jedynie zmienić wagi tych akcji w modelu portfela, aby zoptymalizować zwrot z wszystkich faktycznych portfeli objętych nim.
Efektywność modelowania portfela
Modelowanie pozwala na niezwykłą wydajność analityczną. Zarządzający portfelem musi jedynie mieć wiedzę na temat 30 lub 40 akcji posiadanych w podobnych proporcjach we wszystkich portfelach, a nie 100 lub 200 akcji posiadanych w różnych proporcjach na wielu rachunkach.
Zmiany tych 30 lub 40 akcji można łatwo zastosować do wszystkich portfeli, zmieniając wagi modeli w modelu portfela w czasie. Ponieważ perspektywy dotyczące poszczególnych akcji zmieniają się w czasie, zarządzający portfelem musi tylko zmienić swoje wagi modeli, aby wywołać decyzję inwestycyjną we wszystkich portfelach jednocześnie.
Model portfela można również wykorzystać do obsługi wszystkich codziennych transakcji na poziomie indywidualnego portfela. Nowe konta można założyć szybko i efektywnie, po prostu kupując w oparciu o model. W podobny sposób można obsługiwać wpłaty i wypłaty gotówki.
Jeśli portfel jest wystarczająco duży, model wystarczy zastosować do zmiany wielkości aktywów, aby zbudować portfel odzwierciedlający model portfela. Mniejsze portfele mogą być ograniczone przez ograniczenia dotyczące partii giełdowych, które mogą wpływać na zdolność zarządzającego portfelem do dokładnego kupowania lub sprzedawania z określonymi wartościami procentowymi.