Akcje Wieczyste Preferowane

Co to są akcje wiecznie uprzywilejowane?

Bezterminowe akcje uprzywilejowane to rodzaj akcji uprzywilejowanych, które zapewniają inwestorom stałą dywidendę tak długo, jak długo firma prowadzi działalność. Nie ma terminu zapadalności ani określonej daty wykupu, ale zazwyczaj ma funkcje wykupu.

Wyemitowane wieczyste akcje uprzywilejowane, chyba że zostaną umorzone, będą więc wypłacać dywidendę na czas nieokreślony, pod warunkiem, że emitent nadal istnieje. Akcje te często są przedmiotem obrotu na giełdach podobnych do akcji zwykłych.

Zrozumienie wieczystych akcji preferowanych

Istnieją dwa rodzaje akcji uprzywilejowanych – bezterminowe i nieterminowe. Wieczyste akcje uprzywilejowane nie mają daty wygaśnięcia i wypłacają inwestorowi stałą dywidendę tak długo, jak istnieje spółka emitująca. Spółka ma jednak prawo do odkupienia akcji w dowolnym momencie na określonych warunkach określonych w  prospekcie. Ten okres wykupu jest w zasadzie funkcją wezwania, która jest powszechna na rynku obligacji.

Firmy odkupują wieczyste akcje uprzywilejowane z kilku powodów, przede wszystkim ze zmian stóp procentowych i przepisów podatkowych. Inwestorzy muszą o tym pamiętać, ponieważ utrata akcji w celu umorzenia oznacza nagłą utratę strumienia dochodów. Na przykład, jeśli stopy procentowe spadną poniżej rentowności wypłacanej akcjonariuszom, firma najprawdopodobniej odkupi pozostające w obrocie bezterminowe akcje uprzywilejowane. Oznacza to, że inwestorzy nie będą w stanie ponownie zainwestować swoich pieniędzy i otrzymać takiej samej stopy dywidendy, która była dla nich instrumentalna, aby uzyskać stały strumień dochodów. Choć nie są dokładnie identyczne, wieczyste akcje uprzywilejowane mają cechy podobne do obligacji o wyjątkowo długim terminie zapadalności.

Wycena wieczystych akcji uprzywilejowanych

Ponieważ w teorii wieczyste akcje uprzywilejowane mogą istnieć na czas nieokreślony, tak samo muszą być wypłacane dywidendy. W związku z tym, aby je wycenić, należy obliczyć wartość bieżącą (PV) wieczności, która jest ustaloną kwotą dywidendy podzieloną przez zysk z dywidendy

Wieczysta preferowana cena akcji = ustalona dywidenda ÷ stopa z dywidendy

Nieterminowe akcje uprzywilejowane będą miały określoną cenę odkupu i datę wykupu, zwykle 30 lub więcej lat od daty emisji. Ma również określony termin zapadalności, dzięki czemu ma większą pewność co do przepływów pieniężnych.

Akcje uprzywilejowane a obligacje

Inwestorzy lokują swoje pieniądze w akcjach uprzywilejowanych, ponieważ łączą one łatwość i korzyści handlowe z akcji z  korzyściami z obligacji o stałym dochodzie. Posiadacze wszystkich rodzajów akcji uprzywilejowanych mają pierwszeństwo przed akcjonariuszami zwykłymi. Preferencja ta jest istotna, jeśli chodzi o wypłatę dywidend i dobrowolną likwidację  majątku, ale jest niezbędna w sytuacjach upadłości. Podczas upadłości uprzywilejowani akcjonariusze otrzymują pierwszą szansę na likwidację aktywów firmy.

Jednak w przeciwieństwie do akcji zwykłych inwestorzy w akcje uprzywilejowane nie odnoszą bezpośrednich korzyści ze wzrostu zysków spółki. Prawo do dywidendy przysługuje im tylko wtedy, gdy nabyli swoje akcje. Na przykład inwestor kupuje akcje uprzywilejowane, gdy wypłata dywidendy wynosi 10 USD rocznie. Firma później podnosi tę płatność do 15 dolarów rocznie. Posiadacz akcji uprzywilejowanej otrzyma tylko 10 dolarów dywidendy, ale akcjonariusz zwykły otrzyma wyższą dywidendę.

Firmy mogą emitować obligacje lub akcje uprzywilejowane z wielu powodów. Ważne jest, aby rozważyć, czy bilans firmy  jest już obciążony długiem przed zakupem jednego z nich. Zwiększenie zadłużenia może grozić obniżeniem ratingu kredytowego lub problemem z regulatorami. W przeciwieństwie do korporacji, osoby fizyczne nie odnoszą korzyści podatkowych z posiadania akcji uprzywilejowanych. Akcje uprzywilejowane zapewniają lepszą ochronę niż akcje zwykłe, jeśli firma ogłosi upadłość. Akcje uprzywilejowane prawdopodobnie oferują wyższe zyski niż równoważne obligacje.

Przed zakupem akcji uprzywilejowanych należy rozważyć pewne ryzyko. Rzeczywiście, znaczna część akcji uprzywilejowanych jest emitowana przez firmy o niższych ratingach kredytowych. Ponadto rada dyrektorów może głosować za zawieszeniem wypłaty dywidendy, a akcjonariusze uprzywilejowani nie mogą ich pozwać.