Akcje Wrażliwe na Oprocentowanie

Co to są akcje wrażliwe na oprocentowanie?

Akcje wrażliwe na stopę procentową to akcje, na które szczególnie wpływają zmiany stóp procentowych. Akcje wrażliwe na oprocentowanie, w tym instytucje finansowe, przedsiębiorstwa o wysokim stopniu lewarowania i firmy, które wypłacają wysokie dywidendy. Akcje wrażliwe na stopy procentowe nie są z natury gorsze ani lepsze niż akcje, które są izolowane przed zmianami stóp. Wrażliwość na stopę procentową oznacza po prostu, że prognozy stóp procentowych i stóp procentowych stają się kluczową częścią analizy akcji jako inwestycji.

Zrozumienie akcji wrażliwych na odsetki

Ogólnie akcje są wrażliwe na zmiany stóp procentowych, ale niektóre akcje są lewarowane na stopy procentowe ze względu na ich model biznesowy. W przypadku większości akcji niskie stopy zwykle oznaczają niższe koszty oprocentowania pożyczonego kapitału. Może to skutkować wyższymi poziomami dochodów, ponieważ koszt kapitału jest ogólnie niższy. Niskie stopy procentowe również wpływają na wyceny. Analitycy stosują stopę wolną od ryzyka przy określaniu wartości wewnętrznej akcji (przy czym stopy wolnej od ryzyka są powszechnie stosowane jako stopa wolna od ryzyka). Niższa stopa wolna od ryzyka zwykle przekłada się na wyższą wartość wewnętrzną.

Niektóre akcje są szczególnie wrażliwe na stopy procentowe ze względu na sposób działania ich sektora lub modelu biznesowego. Na przykład przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, REIT i firmy telekomunikacyjne często wypłacają wysokie dywidendy i często są kupowane za dochód, jaki generują dla inwestorów. Z tego powodu akcje te są często określane jako „substytuty obligacji”. Podobnie jak ceny obligacji spadają wraz ze wzrostem stóp procentowych, tak samo dzieje się z substytutami obligacji. Kiedy stopy procentowe rosną, inwestorzy wychodzą z tych sektorów w przekonaniu, że mogą osiągnąć podobny poziom dochodu bez ryzyka związanego z akcjami.

Budowniczowie domów mogą również zauważyć, że ich ceny akcji spadną, gdy wzrosną stopy procentowe. Rosnące stopy procentowe oznaczają wyższe oprocentowanie kredytów hipotecznych, co może przełożyć się na mniej zakupów domów. Firmy o wysokim poziomie zadłużenia będą również bardzo wrażliwe na zmiany stóp procentowych, ponieważ ich koszt pożyczki prawdopodobnie wzrośnie. Przedsiębiorstwa o wysokim stopniu lewarowania już teraz są narażone na dyskonto analizy w zależności od wskaźnika zadłużenia do dochodów. W środowisku rosnących stóp procentowych dyskonto to rośnie.

Banki i instytucje finansowe są oczywiście również bardzo wrażliwe na stopy procentowe. Znaczna część dochodu banku pochodzi z jego marży odsetkowej netto – różnicy w oprocentowaniu, jakie płaci od swoich obligacji (i posiadaczy rachunków) oraz oprocentowaniu pożyczek, których udziela. Ponieważ bank zazwyczaj zaciąga pożyczki krótkoterminowe, a pożyczki długoterminowe, rosnące długoterminowe stopy procentowe zwykle zwiększają marżę odsetkową netto, dochód banku, a tym samym cenę jego akcji. Jest to nieco uproszczone, ponieważ przy wycenie wszelkich akcji, w tym akcji banków, należy wziąć pod uwagę wiele innych czynników.