Opcyjny fundusz dochodów

Co to jest opcyjny fundusz dochodowy?

Fundusz dochodu z opcji, znany również jako zamknięty fundusz dochodu z opcji (OI-CEF), to rodzaj inwestycji zbiorczej, której celem jest generowanie bieżącego dochodu dla inwestorów poprzez uzyskiwanie premii ze sprzedaży kontraktów na opcje.

Dochód z opcji można generować poprzez sprzedaż strategii opcyjnych neutralnych pod względem delta, takich jak straddles lub strangles, poprzez pisanie opcji call call lub wykorzystanie innych, bardziej złożonych strategii.

Zrozumienie funduszy dochodowych z opcji

Fundusze dochodu z opcji są zwykle najlepiej przystosowane do rachunków uprzywilejowanych podatkowo, ponieważ zyski tych inwestorów ze sprzedanych opcji są następnie opodatkowane jako zwykły dochód, a nie jako dywidendy.

Jednym ze sposobów generowania dochodu przez te fundusze jest sprzedaż strategii opcyjnych, które są neutralne pod względem delta, co oznacza, że ​​nie zmieniają one wartości, gdy rynek porusza się w górę lub w dół. Short straddle to strategia opcyjna polegająca na sprzedaży zarówno  opcji kupna, jak  i  opcji sprzedaży  z tą samą ceną wykonania i  datą wygaśnięcia.

Uduszenie jest podobne, ale zamiast tego wykorzystuje połączenia i stawia po różnych cenach wykonania. Jest używany, gdy trader uważa, że ​​aktywa bazowe nie będą poruszać się znacznie wyżej ani niżej w trakcie trwania kontraktów opcji. Maksymalny zysk to kwota  premii  zebranej za wypisanie opcji. Potencjalna strata może być jednak nieograniczona, jeśli rynek znacznie się porusza, więc jest to zazwyczaj strategia dla bardziej zaawansowanych traderów.

Zabezpieczona opcja kupna to kolejna powszechna strategia, w ramach której kupno w górę jest sprzedawane w oparciu o istniejącą długą pozycję na tym samym instrumencie bazowym. Korzystając z strategii pokrytej opcji kupna, portfel może nadal tracić pieniądze, jeśli cena instrumentu bazowego spadnie, a maksymalny zysk na plus jest również ograniczony. Jeśli jednak cena aktywa pozostaje względnie płaska, strategia kupna z pokryciem może być generatorem dochodu o stosunkowo niskim ryzyku.

Fundusze dochodu z opcji oferują wyraźne nagrody, w tym wyższe zwroty niż standardowe fundusze. Ale taka strategia generująca dochód może być również znacznie bardziej ryzykowna niż zwykłe inwestowanie w akcje wypłacające dywidendy. Ponieważ wykorzystują kontrakty na opcje, istnieje kilka dodatkowych czynników ryzyka.

Dlatego CEF z opcjami ma zarówno zwolenników, jak i przeciwników. Jako przykład tego ostatniego, zobacz artykuł Bloomberga z 2005 roku zatytułowany „Fundusze dochodu z opcji: uwaga”, w którym stwierdzono, że chociaż wypłaty mogą być hojnymi okresami o niskich dochodach, związane z nimi ryzyko jest ogromne.

Korzyści z Opcyjnych Funduszy Dochodowych

Z drugiej strony, w artykule z 2012 roku w Kiplinger stwierdzono, że „Instrumenty CEF z opcjami i dochodem mogą być mądrzejszym wyborem”.

Jeffrey R. Kosnett napisał, że istnieje około 30 instrumentów CEF przynoszących dochód z opcji, a obejmują one wszystko, od funduszy skupiających się tylko na 30 akcjach spółek przemysłowych Dow Jones, po fundusze sprzedające opcje na akcje z rynków wschodzących. Wyjaśnił, że takie fundusze mają pewne kluczowe zalety: „Niezależnie od ich strategii, CEF-y z opcjami mają dwie zalety. Po pierwsze, wszystkie transakcje są dyskontowane w stosunku do wartości aktywów netto na akcję. Po drugie, fundusze te są idealne dla rynku, który utknął w dość wąski zakres handlowy ”.

Według Kosnetta, powód ma związek ze strategiami pokrytego kupna: „Opcja kupna daje jej posiadaczowi prawo do kupna lub kupna akcji od sprzedawcy opcji po określonej cenie w określonym terminie. Kupowanie opcji jest ryzykowne. Jednak sprzedaż opcji call w zamian za posiadane akcje to konserwatywna strategia. W ten sposób ograniczasz potencjalną aprecjację swoich akcji, ale generujesz dodatkowy dochód ze sprzedaży opcji ”.

Kosnett ponadto zauważył, co następuje:

Fundusze dochodu z opcji określają znaczną część swoich wypłat jako „zwrot kapitału”, co sugeruje, że nie otrzymujesz prawdziwej dywidendy. Ale tak jak jest dobry i zły cholesterol, są też dobre i złe zwroty kapitału. Wpływy pieniężne ze sprzedaży opcji są powtarzalne i trwałe.