Mini-przetarg
Co to jest mini-przetarg?
W finansach termin „mini-przetarg” odnosi się do oferty kupna akcji grupy inwestorów. W szczególności jest to oferta kupna nie więcej niż 5% amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Pozostając poniżej tego progu, mini-przetargi mogą uniknąć kontroli regulacyjnej. W związku z tym są czasami traktowani przez inwestorów z podejrzliwością.
Oferta jest zazwyczaj składana przez stronę zewnętrzną, która może nie mieć zgody kierownictwa firmy na jej złożenie. W tym sensie mini-przetarg może być postrzegany jako sposób na dokonanie wrogiego przejęcia.
Kluczowe wnioski
- Mini-przetarg to oferta kupna mniej niż 5% akcji spółki.
- Ponieważ mini-przetarg nie przekracza progu 5%, mini-przetargi nie podlegają intensywnej kontroli regulacyjnej związanej z większymi ofertami.
- Chociaż istnieje wiele legalnych zastosowań mini-przetargów, praktyka ta jest czasami postrzegana z podejrzliwością, ponieważ była również wykorzystywana do wykorzystywania mniej wyrafinowanych inwestorów.
Jak działają małe przetargi
Często oferty składane w ramach mini-przetargu będą traktowane przez inwestorów podejrzliwie. Mini-przetargi nie muszą być zgodne ze standardowymi przepisami SEC, które ogólnie mają zastosowanie do prób przejęcia. Na przykład mini-przetargi nie wymagają składania szczegółowych prospektów emisyjnych w SEC ani nie pozwalają akcjonariuszom na wycofanie się z transakcji z mocą wsteczną.
W zależności od szczegółów proponowanego mini-przetargu nabywca akcji może zaoferować gotówkę lub kombinację gotówki i innego zabezpieczenia. W wielu przypadkach stosuje się tzw. „Oferty zamiany”, w których nabywca oferuje zamianę innych akcji na akcje, o które prosił w ramach mini-przetargu. Jednym z ryzyk związanych z tą sytuacją jest to, że akcjonariusz akceptujący mini-przetarg może nie ocenić, czy papiery wartościowe otrzymane w ramach tej transakcji są wystarczająco płynne, aby były dla niego przydatne.
Na przykład, jeśli otrzymane akcje są inwestowane w spółkę o bardzo niskim obrocie, może nie istnieć żaden praktyczny sposób na ich sprzedaż i zamianę na gotówkę. Dla inwestorów, którzy polegają na swoich portfelach w zakresie dochodów emerytalnych (szczególnie dla starszych inwestorów), ten rodzaj wymiany może być dość szkodliwy.
W ostatnich latach nastąpił wzrost wykorzystania mini-przetargów, co skłoniło SEC do ostrzegania inwestorów przed ryzykiem związanym z tego typu ofertami. Inwestorzy powinni upewnić się, że dokładnie przestudiowali szczegóły każdej mini-oferty, którą otrzymają, zawsze mając na uwadze, że standardy kontroli regulacyjnej, które miałyby zastosowanie do większych przetargów, nie mają do nich zastosowania.
Przykład mini-przetargu z prawdziwego świata
Emma jest emerytką, która finansuje swoje wydatki na życie z dochodów z portfela akcji. Jej portfel akcji jest starannie dostosowany, aby zapewnić niską zmienność, wysoką płynność i wysokie stopy zwrotu z dywidend.
Pewnego dnia otrzymuje pocztą zawiadomienie od firmy o nazwie XYZ Investors, oferującej odkupienie jej udziałów w jednym z jej największych holdingów. Oferta kupującego łączy gotówkę z ofertą wymiany, w której rzekomo otrzyma akcje z wyższą stopą dywidendy. Zachęcona zyskiem i napływem gotówki, Emma przyjmuje propozycję i sprzedaje swoje udziały.
Jednak kilka miesięcy później Emma zdaje sobie sprawę, że nie dołożyła należytej staranności. Nie zdawała sobie sprawy, że jej nowo nabyte akcje mają bardzo cienki rynek, co oznacza, że nie jest w stanie sprzedać ich po rozsądnej cenie lub w krótkim czasie. Z perspektywy czasu wolałaby zachować starsze akcje, co dawało niezawodny i płynny rynek.
Emma była również zdezorientowana formatem listu. Biorąc pod uwagę jej profesjonalny i efektowny wygląd, założyła, że oferta została sprawdzona przez kierownictwo firmy lub przez SEC. Nie rozumiała, że ponieważ był to mini-przetarg, ominął kontrolę regulacyjną związaną z większymi ofertami.