Obowiązkowy kabriolet

Co to jest obowiązkowa kabriolet?

Obowiązkowa obligacja zamienna to rodzaj obligacji zamiennych, które mają wymaganą cechę konwersji lub wykupu, a nie cecha zamienna będąca opcją. W przypadku tych obligacji, w umownym dniu zamiany lub przed datą konwersji, posiadacz musi zamienić obligatoryjne obligacje zamienne na bazowe akcje zwykłe.

Objaśnienie obowiązkowych zamienników

Obowiązkowy zamienne papiery wartościowe to papiery wartościowe, które są automatycznie konwertowane na akcje zwykłe w określonym z góry terminie lub wcześniej. To hybrydowe zabezpieczenie gwarantuje pewien zwrot aż do daty konwersji, po której nie ma już gwarantowanego zwrotu, ale możliwość znacznie wyższego zwrotu. Różni się to od standardowej obligacji zamiennej, w której posiadacz ma możliwość wykonania swojego lub prawa do zamiany papieru wartościowego o stałym dochodzie na akcje emitenta. Zwykły posiadacz obligacji zamiennych może zdecydować się na konwersję lub pozostawienie obligacji w swoim portfelu, w zależności od warunków rynkowych na rynku akcji i obligacji, zapewniając inwestorowi ochronę przed spadkiem w przypadku, gdy cena akcji spółki nie zachowuje się zgodnie z oczekiwaniami.

Ponieważ obligatoryjne obligacje zamienne pozbawiają posiadacza obligacji wszelkich opcji zamiany, inwestorzy uzyskują wyższe zyski niż zwykłe obligacje zamienne, aby zrekompensować posiadaczom obowiązkową strukturę zamiany. Cena emisyjna obligatoryjnego zamiennika w momencie emisji jest równa cenie akcji zwykłych. Umowa powiernicza zawiera cenę zamiany, czyli cenę, po której dłużne papiery wartościowe są zamienne na akcje zwykłe po premii w stosunku do ceny emisyjnej w momencie wykupu. W rzeczywistości dwie ceny zamiany są podawane z obligatoryjnym zamiennikiem – pierwsza cena zamiany ogranicza cenę, w której inwestor otrzymałby równowartość swojej wartości nominalnej z powrotem w akcjach, druga wyznaczałaby cenę, w której inwestor zarobi więcej niż par. Jeśli cena akcji jest niższa od pierwszej ceny konwersji, inwestor poniesie stratę kapitałową w porównaniu ze swoją pierwotną inwestycją główną. Zamiast ceny konwersji można określić współczynnik konwersji; współczynnik konwersji to liczba akcji, na jaką inwestor może się spodziewać konwersji każdej obligacji o wartości nominalnej.

Wskaźnik ten zmienia się w zależności od kursu akcji emitenta.

Stosowanie obligatoryjnych obligacji zamiennych na akcje jest podobne do stosowania obowiązkowych zamiennych akcji uprzywilejowanych, w którym to przypadku akcjonariusze uprzywilejowani muszą w określonym terminie zamienić swoje akcje na akcje zwykłe.

Inne uwagi

Istnieją dwa typowe sposoby pozyskiwania kapitału przez firmę – emisja akcji lub emisja długu. Kiedy spółka emituje kapitał, jej kosztem kapitału własnego jest dywidenda dla akcjonariuszy. Jednak nie wszystkie spółki wypłacają dywidendy, w takim przypadku akcjonariusze oczekują zwrotu z inwestycji, określonego przez wzrost wartości kapitału w cenie akcji. Koszt długu za wydawanie długu lub obligacji jest okresowe płatności odsetek, które mają być wprowadzone do obligatariuszy. Decyzja spółki o tym, jak pozyskać pieniądze na sfinansowanie swoich projektów kapitałowych, zależy od dostępności lub kosztu każdej emisji papierów wartościowych.

Czasami firmy odchodzą od czystych emisji dłużnych lub czysto kapitałowych, aby zyskać elastyczność w dostosowywaniu struktury kapitałowej lub obniżaniu kosztu kapitału. Spółka może zdecydować się na emisję długu, jeśli ogólne warunki rynkowe nie sprzyjają emisji akcji lub jeśli tradycyjna emisja akcji w przeciwnym razie wywarłaby silną presję rynkową na cenę istniejących akcji na rynku. W takim przypadku wyemitowany dług może mieć obowiązkową cechę zamienną, która pozwoli na konwersję długu na kapitał w korzystniejszym czasie. Obligacja z obowiązkową cechą zamienną zostanie wyróżniona na umowie powierniczej w momencie emisji.