Obowiązkowy harmonogram wykupu

Co to jest obowiązkowy harmonogram wykupu?

Obowiązkowy harmonogram wykupu wymaga od emitenta wydzielenia środków na wykup wszystkich lub części wyemitowanych obligacji w zaplanowanych terminach, które zawsze poprzedzają termin zapadalności.

Zrozumienie obowiązkowych harmonogramów wykupu

Obowiązkowy harmonogram wykupu określa określone terminy, w których należy zainicjować wezwanie lub przedpłatę, postanowienia umowy obligacji. Opcja kupna umożliwia emitentowi wcześniejszy wykup obligacji po ustalonej cenie. Wykup obligacji może być opcjonalny lub obowiązkowy. Obligacja z obowiązkowym harmonogramem wykupu ma krótszy czas trwania niż obligacja o podobnym terminie zapadalności, której nie można wykupić przed terminem wykupu, jak obligacja typu bullet.

W przypadku opcjonalnego wykupu emitent ma możliwość odkupienia obligacji od inwestorów w określonych terminach wezwania wymienionych w umowie powierniczej. Obowiązkowy wykup to opcja kupna, która wymaga od emitenta wykupu obligacji przed ustalonym terminem zapadalności. Każda obligacja terminowa ma własny harmonogram obowiązkowego wykupu określony w pierwotnej umowie obligacji.

Obowiązkowe harmonogramy wykupu są przydatne do zarządzania przepływami pieniężnymi dla obowiązkowych wezwań. Niektóre rodzaje obowiązkowych wykupów mają miejsce albo zgodnie z harmonogramem, albo gdy w funduszu tonącym dostępna jest określona kwota pieniędzy. Fundusz tonący to roczna rezerwa, w której emitent jest zobowiązany do okresowych wpłat, które posłużą do pokrycia kosztów wykupu obligacji zgodnie z obowiązkowym harmonogramem wykupu zawartym w umowie obligacji lub na zakup obligacji na otwartym rynku. Obowiązkowy harmonogram wykupu może na przykład wymagać od emitenta wykupu obligacji w ciągu dziesięciu lat od daty emisji.

Uwagi specjalne

Obligacje mogą zostać wykupione po określonej cenie, zwykle według wartości nominalnej, a obligatariusz otrzyma wszelkie narosłe odsetki do dnia wykupu. Odkupienie może być pełne lub częściowe. W przypadku gdy określony termin zapadalności emisji podlega częściowemu wykupowi, konkretne obligacje do wykupu można wybrać w drodze losowania w kolejności numerycznej. Nadzwyczajne wydarzenia mogą spowodować obowiązkowy wykup. W przypadku zaistnienia nietypowej okoliczności mającej wpływ na źródło przychodów z obsługi długu, emitent będzie zobowiązany do wykupu obligacji.

Na przykład może zostać wyemitowana obligacja przychodowa w celu sfinansowania portu lotniczego. Przychody z opłat lotniskowych i podatków zostaną przeznaczone na obsługę zadłużenia. Jeśli jednak dojdzie do niekorzystnego zdarzenia, w wyniku którego port lotniczy przestanie funkcjonować, dopływ gotówki nie będzie istniał. W takim przypadku emitent nie będzie mógł kontynuować obsługi zadłużenia i może zdecydować się na zastosowanie klauzuli nadzwyczajnego wykupu.