Częściowe odkupienie
Co to jest częściowe odkupienie?
Częściowy wykup to umorzenie lub spłata części płatnego na żądanie (lub wykupywalnego) papieru wartościowego przed terminem zapadalności. Przepisy dotyczące opcji kupna (lub przedpłaty ) określają sposób obsługi przedterminowego wykupu, w całości lub w części. Wydania mogą wykorzystywać harmonogram wykupu, który określa częściowy wykup w czasie, który można znaleźć w prospekcie.
Kluczowe wnioski
- Częściowy wykup obejmuje wykup (wezwanie) pewnej kwoty emisji przed jej terminem.
- W przeciwieństwie do pełnego wykupu, częściowe umorzenie obejmuje jednorazowo tylko określoną część emisji.
- Harmonogramy umorzenia mogą informować inwestorów o progu lub czynnikach wyzwalających, które spowodują, że emitent wezwie część emisji.
Wyjaśnienie częściowego wykupu
Obligacje płatne na żądanie są typowe dla emitentów korporacyjnych i komunalnych, którzy chcą mieć możliwość spłaty swojego zadłużenia, jeśli stopy procentowe spadną poniżej oprocentowania ich niespłaconych obligacji. Wykup obligacji i emisja nowych obligacji po niższych stawkach pozwoli zaoszczędzić pieniądze na kosztach odsetek. W zamian za możliwość wykupu obligacji inwestor otrzyma nieco wyższe oprocentowanie w porównaniu do podobnej obligacji niewymagalnej.
Kiedy emitent wezwie swoje obligacje, inwestorzy otrzymują cenę kupna i wszelkie narosłe do tej pory odsetki. Obligacje są często wykupywane według wartości nominalnej, ale czasami są one wywoływane z premią do wartości nominalnej. Premia za wezwanie to kolejna forma rekompensaty dla inwestora, który teraz musi ponownie zainwestować w środowisku o niższych stopach procentowych.
Niektóre emisje mają obowiązkowe harmonogramy wykupu, które są przydatne w zarządzaniu przepływami pieniężnymi inwestorów w papiery wartościowe na żądanie. Niektóre rodzaje obowiązkowych wykupów mają miejsce albo zgodnie z harmonogramem, albo gdy w funduszu tonącym dostępna jest określona kwota pieniędzy . Fundusz tonący to roczna rezerwa, w której emitent jest zobowiązany do okresowych wpłat, które posłużą do pokrycia kosztów wykupu obligacji zgodnie z obowiązkowym harmonogramem wykupu zawartym w umowie obligacji lub na zakup obligacji na otwartym rynku. Obowiązkowy harmonogram wykupu może na przykład wymagać, aby emitent wykupił 70% obligacji dziesięć lat od daty emisji.
Proces częściowego wykupu
Ogólnie rzecz biorąc, inwestorzy obligacji chcą zachować swoje obligacje o wyższej rentowności, gdy stopy procentowe spadają. Kiedy ich obligacje są wezwane, oczekują, że będą traktowani sprawiedliwie i nie będą wybierani, aby z nich zrezygnować. Zgodnie z zasadą 4340 Urzędu Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA) instytucja finansowa, która kontroluje obligacje płatne na żądanie w imieniu klientów, musi ustanowić i udostępnić na swojej stronie internetowej procedury, za pomocą których będzie rozdzielać między swoich klientów na uczciwych i bezstronnych zasadach. do umorzenia lub wyboru zgodnie z wezwaniem w przypadku częściowego wykupu.
Ponadto, jeśli wykup jest korzystny (cena kupna powyżej aktualnej ceny obligacji), żadna z powiązanych stron instytucji finansowej nie może zostać włączona do puli alokacji, dopóki wszystkie pozycje klientów nie zostaną zaspokojone. Jeśli wykup jest niekorzystny, żadna z powiązanych stron nie może zostać wykluczona z puli. Chociaż nie jest to nakazane przez FINRA, procedura loterii jest preferowaną metodą przydziału, ponieważ jest uważana za uczciwą i bezstronną.