Objaśnienie systemu oceny Lippera

Być może znasz zwrot „w porównaniu do Lipper Average”, który powtarza się w wielu reklamach telewizyjnych i radiowych funduszy inwestycyjnych. Brzmi imponująco, gdy towarzystwo funduszy inwestycyjnych chwali się, że jeden ze swoich produktów „pokonuje” jego Lipper Average, nawet jeśli wielu słuchaczy nie zna znaczenia tego wyrażenia.

Lipper Average to produkt firmy Lipper, Inc., która również publikuje Lipper Rating System. Towarzystwa funduszy inwestycyjnych polegały na Lipper od lat 70. i 80.1, ale firma rozszerzyła swoją działalność, aby świadczyć bardziej bezpośrednie usługi inwestorom.

Od 2020 r. Lipper jest jednym ze światowych liderów w zakresie narzędzi badawczych funduszy zorientowanych na inwestorów. Jego badania obejmują ponad 230 000 klas tytułów uczestnictwa i ponad 115 000 funduszy w 61 krajach.

Kluczowe wnioski

Lipper to narzędzie do badania funduszy, z którego korzystają inwestorzy na całym świecie; jego najbardziej znaną cechą jest Lipper Average.
Strategia klasyfikacji funduszy spółki oparta jest na modelu US Diversified Equity (USDE); utrzymuje swoje standardy dla funduszy międzynarodowych jak najbardziej zbliżone do tego modelu USDE.
Model USDE ocenia kapitalizację rynkową funduszu, a także styl funduszu; styl odnosi się do podstawowych cech każdej ze spółek w danym funduszu.
Dobrze cytowana „Lipper Average” jest odniesieniem do rocznego zwrotu funduszu w stosunku do innych spółek z tej samej grupy, sklasyfikowanych przez indeks Lipper.

Metodologia klasyfikacji Lippera

Według Lipper, firma stosuje amerykańską strategię klasyfikacji funduszy Diversified Equity, czyli USDE. Model USDE nie ma uniwersalnego zastosowania, ponieważ wiele funduszy z ratingiem Lipper to fundusze zagraniczne, więc Lipper stara się „utrzymywać standardy klasyfikacji funduszy międzynarodowych jak najbardziej zbliżone do modelu USDE”.

Model USDE został wprowadzony we wrześniu 1999 r. Model ten dzieli proces klasyfikacji na dwa etapy. Po pierwsze, bierze się pod uwagę kapitalizację rynkową funduszu. Dopiero po ustaleniu kapitalizacji rynkowej fundusz przypisuje się klasyfikację według stylu. Styl opiera się na podstawowych cechach każdego pakietu w funduszu na podstawie danych, które Lipper otrzymuje od samych spółek funduszu, a także od niezależnych dostawców danych.

Każdy fundusz ma różne wartości przypisane na podstawie różnych cech. Na przykład fundusze w klasyfikacji zdywersyfikowanych akcji są oceniane na podstawie ceny do zysków (P / E), ceny do księgowania (P / B), ceny sprzedaży (P / S), zwrotu z kapitału (ROE), stopy dywidendy i, jeśli jest dostępny, trzyletni wzrost sprzedaży. Lipper bierze pod uwagę wszystkie te kwestie przy określaniu stylu funduszu.

1999

W tym roku po raz pierwszy wprowadzono USDE, model klasyfikacji Lippera, który uwzględnia zarówno kapitalizację rynkową, jak i styl.

Jak określane są klasyfikacje

Aby można było sklasyfikować je jako aktywa o dużej kapitalizacji, co najmniej 75% ważonych aktywów kapitałowych funduszu musi koncentrować się na progu dużej kapitalizacji. Ten sam model 75% dotyczy również spółek o średniej i małej kapitalizacji. Jak przyznaje Lipper, istnieje większa elastyczność statystyczna w przypadku funduszy o średniej i małej kapitalizacji, jeśli chodzi o konstruowanie ich portfeli.

Po ustaleniu kapitalizacji rynkowej należy przypisać styl funduszu. Osiąga się to poprzez coś, co Lipper nazywa „indywidualnym wynikiem Z” dla każdego okresu. Dla każdej rozpatrywanej cechy, takiej jak stopa dywidendy lub zwrot z kapitału, Z-Score jest obliczany poprzez odjęcie średniej ważonej indeksem wyniku od charakterystycznej wartości średniej ważonej funduszu, a następnie podzielenie przez charakterystyczne odchylenie standardowe ważone indeksem.

Średnia Lippera

Lipper Average reprezentuje średni roczny zwrot funduszu wśród jego porównywalnych spółek, zgodnie z klasyfikacją według Lipper Index. Istnieje kilka różnych indeksów Lipper, z których każdy obejmuje 30 największych funduszy inwestycyjnych dla danej kategorii. Kategorie są pogrupowane według sektora, branży, kraju i kapitalizacji rynkowej, co oznacza, że fundusz wzajemny może być powyżej średniej Lipper dla sektora, ale poniżej średniej Lipper w przypadku funduszy tej wielkości.

System oceny Lippera

Lipper Rating System to pięciopoziomowy system klasyfikacji obejmujący pięć kategorii, który dzieli wszystkie fundusze na kwintyle. Najniższe 20% w kategorii otrzymuje ocenę „1”. Następne 20% otrzymuje ocenę „2”.Środkowe 20% otrzymuje ocenę „3”, a następne 20% otrzymuje ocenę „4”. Najlepsze 20% otrzyma tytuł „ Lipper Leader ” w tej kategorii.

Lipper kiedyś skupiał się przede wszystkim na dwóch kategoriach: spójności zwrotu i ochronie kapitału. Niedawno dodano dwa inne wskaźniki, całkowity zwrot i wskaźnik kosztów. Ponadto fundusze z siedzibą w USA otrzymują oddzielną ocenę efektywności podatkowej. Według firmy, ten system ratingowy ma na celu stworzenie prostej, łatwo zrozumiałej karty wyników, która pomaga inwestorom podkreślić określone priorytety.

Wszystkie oceny są obliczane i porównywane w różnych portfelach i typach funduszy. Na przykład wyniki za całkowity zwrot, spójność zwrotu, wskaźnik kosztów i efektywność podatkową są mierzone dla wszystkich klasyfikacji Lipper, takich jak instrumenty podstawowe o dużej kapitalizacji, obligacje uprzywilejowane / płatne na żądanie, ogólny Departament Skarbu USA i wiele innych. Oceny za zachowanie kapitału są podzielone na trzy szerokie klasy aktywów: fundusze kapitałowe, mieszane i obligacyjne. Fundusze są porównywane tylko z innymi funduszami. Wszystkie wyniki są obliczane niezależnie i żaden fundusz nie otrzymuje wyniku podsumowującego;Lipper chce, aby inwestorzy indywidualni decydowali, które kategorie powinny mieć najwyższą wagę, więc nie agreguje w żaden sposób. Wyniki w każdej kategorii mogą się zmieniać co miesiąc. Każdy wynik jest również podzielony na kilka okresów: trzyletni, pięcioletni, dziesięcioletni i ogólny.

Wykładnik Hursta

Lipper używa matematycznego urządzenia znanego jako wykładnik Hursta lub po prostu „wykładnik H”, aby oddzielić ziarno od plew pod względem konsystencji. Wskaźnik ten mierzy zdolność do produkcji bez nadmiernej zmienności, którą Lipper następnie pobiera i stosuje do swoich różnych grup porównawczych. Lipper następnie rozdziela fundusze na trzy grupy: te z wykładnikiem H większym niż 0,55;między 0,55 a 0,45;i poniżej 0,45.

Lider Lipper to dowolny fundusz wzajemny lub fundusz ETF, który znajduje się w górnych 20% wszystkich funduszy; otrzymanie rankingu Lipper Leader jest postrzegane jako oznaka jakości i doskonałości w tej konkretnej kategorii.

Ocena lidera Lippera

Podobnie jak Morningstar czy Standard & Poor’s, inne systemy oceny funduszy inwestycyjnych, Lipper publikuje listę funduszy, które uważa za najlepsze w branży. Każdy fundusz inwestycyjny lub ETF, który znajdzie się w czołowych 20% wszystkich funduszy, jest liderem Lipper.

Zwróć uwagę, że klasyfikacje Lipper Leader są dobre tylko dla jednej kategorii punktowej. Na przykład obligacyjny fundusz ETF może być Lipper Leader w celu zachowania kapitału, ale nie w celu zapewnienia spójności zwrotu. W większości przypadków fundusz nazywa się „Liderem Lippera ds. Ochrony”, aby uniknąć nieporozumień w tej kwestii.

Oddzielenie przywództwa funduszu według kategorii scoringowej jest zauważalną różnicą między systemem Lipper a innymi metodami oceny funduszy inwestycyjnych. Jedynie Lipper obejmuje pięć różnych rodzajów liderów wśród swoich pięciu kryteriów ratingowych i jest również jedyną wiodącą usługą ratingową funduszy, która kładzie szczególny nacisk na trwałość dobrych wyników funduszu.

Wady systemu

Wadą systemu Lipper Leader jest próg 20%. Wraz z wprowadzaniem nowych funduszy wzajemnych wielkość każdego kwintyla z konieczności również rośnie. Oznacza to, że niektóre fundusze mogą trafić do kategorii Lipper Leader, niekoniecznie poprawiając swój wynik; niektóre mogą nawet nieznacznie się pogorszyć z czasem, a mimo to przejść z 21. do 20. percentyla z powodu napływu nowych konkurentów.