Obowiązkowy Zamienny Skrypt Dłużny (CCD)
Co to jest przymusowy zamienny skrypt dłużny (CCD)?
Obligacje zamienne (CCD) to rodzaj obligacji, które muszą zostać zamienione na akcje w określonym terminie. Jest klasyfikowany jako hybrydowy papier wartościowy, ponieważ nie jest ani czysto obligacją, ani czysto akcją.
Obligacji jest średnio- i długoterminowego dłużnego papieru wartościowego wyemitowanego przez spółkę jako sposób na pożyczanie pieniędzy na stałej stopie procentowej. W przeciwieństwie do większości obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym nie są one zabezpieczone zabezpieczeniem. Jest poparty jedynie pełną wiarą i kredytem emitenta.
W efekcie niezabezpieczona obligacja korporacyjna jest obligacją.
Zrozumienie CCD
Skrypt dłużny występuje w dwóch formach – niewymienialnej i zamiennej:
- Niezamienny skryptu dłużnego nie można przekształcić na akcje spółki emitującej. Zamiast tego posiadacze obligacji otrzymują okresowe płatności odsetek i odzyskują kapitał w terminie zapadalności, tak jak większość posiadaczy obligacji. Oprocentowanie ich jest wyższe niż w przypadku obligacji zamiennych.
- Obligacje zamienne mogą zostać zamienione na kapitał spółki po określonym czasie. Ta wymienialność jest postrzeganą zaletą, więc inwestorzy są skłonni zaakceptować niższe oprocentowanie przy zakupie zamiennych obligacji.
CCD jest jedną z form zamiennego skryptu dłużnego. Różnica polega na tym, że jego właściciel musi zaakceptować akcje firmy, gdy dojrzeje, zamiast mieć możliwość otrzymania akcji lub gotówki.
Kluczowe wnioski
- Obowiązkowy zamienny skrypt dłużny to obligacja, która musi zostać zamieniona na akcje w terminie zapadalności.
- Firmom pozwala na spłatę zadłużenia bez wydawania gotówki.
- Inwestorom oferuje zwrot odsetek, a później posiadanie udziałów w spółce.
Posiadacze skryptu dłużnego nie mają prawa głosu jako akcjonariusze, dopóki ich obligacje nie zostaną zamienione na akcje.
Dla firm przymusowa konwersja obligacji na akcje jest sposobem na spłatę zadłużenia bez wydawania gotówki. Jest to płatność w naturze, polegająca na spłacie kapitału i płatności odsetek.
O współczynniku konwersji obligatoryjnego zamiennego skryptu dłużnego decyduje emitent w momencie emisji skryptu dłużnego. Współczynnik konwersji to liczba udziałów, na które zamienia się każdy skryptu dłużnego, i może być wyrażony w przeliczeniu na obligację lub procent (na 100).
CCD to hybrydowe papiery wartościowe, posiadające pewne atrybuty obligacji, a inne podobne do akcji.
Istnieją dwa rodzaje cen konwersji. Ogranicza się cenę do równowartości wartości nominalnej papieru wartościowego w akcjach. Drugi pozwala inwestorowi zarobić więcej niż wartość nominalna.
Jak handluje się płytami CCD
CCD są zwykle uważane za kapitał własny, ale mają strukturę bardziej podobną do długu. Inwestor może mieć opcję sprzedaży, która wymaga od emitenta odkupienia akcji po ustalonej cenie.
W przeciwieństwie do czystych emisji dłużnych, takich jak obligacje korporacyjne, obligatoryjne zamienne obligacje zamienne nie stanowią ryzyka kredytowego dla emitującego je przedsiębiorstwa, ponieważ ostatecznie zamieniają się na kapitał własny. CCD łagodzą również presję spadkową, jaką emisja czystych akcji wywierałaby na akcje bazowe, ponieważ nie są one natychmiast zamieniane na akcje.