Indeks swapów ryzyka kredytowego (definicja Markit LCDX)

Co to jest indeks swapów ryzyka kredytowego?

Indeks swapów ryzyka kredytowego – Markit LCDX to wyspecjalizowany indeks swapów ryzyka kredytowego (CDS) obejmujący 100 indywidualnych firm z Ameryki Północnej, które prowadzą niezabezpieczony obrót długami na szerokich rynkach wtórnych. LCDX jest przedmiotem obrotu pozagiełdowego i jest zarządzany przez konsorcjum dużych banków inwestycyjnych, które zapewniają płynność i pomagają w wycenie poszczególnych swapów ryzyka kredytowego. Dostawcą indeksu jest IHS Markit Ltd z siedzibą w Londynie.

Zrozumienie indeksu swapów ryzyka kredytowego (Markit LCDX Works)

Indeks zaczyna się od stałej stopy kuponu (225 punktów bazowych); Handel przesuwa cenę i zmienia rentowność, podobnie jak standardowa obligacja. Indeks jest aktualizowany co sześć miesięcy. Kupujący indeksu płacą stopę kuponu (i kupują ochronę przed zdarzeniami kredytowymi), a sprzedający otrzymują kupon i sprzedają ochronę. Tym, co jest chronione w tym przypadku, jest „zdarzenie kredytowe” w konkretnej spółce w indeksie, takie jak niespłacenie kredytu lub ogłoszenie upadłości.

Jeżeli takie zdarzenie kredytowe ma miejsce w jednej z firm bazowych, ochrona jest wypłacana poprzez fizyczną dostawę długu lub w drodze rozliczenia gotówkowego między obiema stronami. Spółka bazowa jest następnie usuwana z indeksu, a nowa jest zastępowana w celu zwrócenia indeksu nawet 100 członkom.

Swapy na zwłokę w spłacie kredytu zasadniczo określają cenę za ryzyko, że dany emitent długu może nie wywiązać się ze zobowiązań. Firmy o mocnych ratingach kredytowych mają premie o niskim ryzyku, więc ochronę można zakupić za niewielką opłatą, szacowaną jako procent wartości nominalnej (dolara) zadłużenia bazowego. Firmy o niskich ratingach kredytowych kosztują więcej, przed którymi zabezpieczają się, więc swapy ryzyka kredytowego obejmujące je mogą kosztować kilka dodatkowych punktów procentowych kwoty referencyjnej.

Minimalne kwoty zakupu LCDX mogą sięgać milionów dolarów, więc większość inwestorów to duże firmy instytucjonalne, takie jak zarządzający aktywami, banki, fundusze hedgingowe i firmy ubezpieczeniowe, które inwestują albo jako zabezpieczenie, albo jako gra spekulacyjna. Zaletą LCDX dla tych inwestorów jest to, że mogą uzyskać dostęp do zdywersyfikowanej grupy przedsiębiorstw za znacznie mniej, niż kosztowałoby ich samodzielny zakup swapów ryzyka kredytowego.