ETF o odwrotnej zmienności
Co to jest fundusz ETF z odwróconą zmiennością?
Fundusz ETF (ETF) o odwrotnej zmienności to produkt finansowy, który umożliwia inwestorom uzyskanie ekspozycji na zmienność, a tym samym zabezpieczenie się przed ryzykiem portfela, bez konieczności kupowania opcji. Dopóki zmienność pozostaje niska, inwestorzy mogą odnotować znaczny zwrot, ponieważ ETF o odwrotnej zmienności jest zasadniczo zakładem, że rynek pozostanie stabilny.
- Fundusz ETF o odwrotnej zmienności jest produktem finansowym, który umożliwia inwestorom stawianie na stabilność rynku.
- Często wykorzystują indeks zmienności CBOE lub VIX jako swój punkt odniesienia, który ma na celu ocenę postrzegania przez inwestorów tego, jak ryzykowny jest indeks S&P 500.
- Jeśli indeks, który śledzi fundusz ETF o odwrotnej zmienności, rośnie, fundusz traci wartość.
- Zarządzający tymi funduszami handlują kontraktami futures, kontraktami na kupno lub sprzedaż aktywów lub papierów wartościowych w określonym czasie i po określonej cenie, aby uzyskać zwroty.
Jak działa fundusz ETF z odwrotną zmiennością
Ceny zabezpieczeń rzadko są uśpione. Często wystarczy niewielka porcja informacji, aby wyceny szybko rosły lub spadały. Ruchy te, powszechnie określane jako zmienność, zapewniają płynność i umożliwiają inwestorom osiągnięcie zysku. Są również bardziej powszechne w niektórych zasobach niż w innych. Wysoce niestabilne zabezpieczenia szybko osiągają nowe wzloty i upadki i generalnie poruszają się nieregularnie. Z drugiej strony, papiery wartościowe o niskiej zmienności to takie, których cena pozostaje względnie stabilna.
Fundusze ETF o odwrotnej zmienności często wykorzystują indeks zmienności CBOE lub VIX jako swój punkt odniesienia. Kiedy zaufanie inwestorów jest wysokie, indeksy, takie jak VIX, tak zwany „indeks strachu”, którego celem jest ocena postrzegania przez inwestorów, jak ryzykowny jest indeks S&P 500, pokazują niskie liczby. Z drugiej strony, jeśli inwestorzy sądzą, że ceny akcji spadną lub pogorszy się sytuacja gospodarcza, wartość indeksu wzrośnie.
W indeksy, takie jak VIX, nie można inwestować bezpośrednio, dlatego konieczne jest stosowanie instrumentów pochodnych, aby uchwycić ich wyniki. W przypadku odwrotnym zmienności ETF że utwory VIX, menedżerów krótki VIX futures, tak że codziennie zwracana jest -1 czasy powrót indeksu. Menedżerowie chcą, aby 1-procentowy spadek VIX skutkował 1-procentowym wzrostem ETF. Innymi słowy, fundusz ETF traci pewną wartość, jeśli sprzedane kontrakty futures rosną, a zyskuje, jeśli nie.
W przeciwieństwie do konwencjonalnych inwestycji, których wartość zmienia się w tym samym kierunku, co bazowy benchmark, produkty odwrotne tracą na wartości wraz ze wzrostem ich wskaźników referencyjnych.
Jeśli indeks, który śledzi fundusz ETF o odwrotnej zmienności, wzrośnie o 100 procent w ciągu jednego dnia, wartość ETF może zostać całkowicie wymazana, w zależności od tego, jak dokładnie śledził indeks. Pewien błąd śledzenia jest powszechny, ponieważ te fundusze ETF nie replikują w pełni ujemnego zwrotu z indeksu, ale raczej ujemny zwrot z mieszanki jego krótkoterminowych kontraktów terminowych.
Historia funduszy ETF z odwrotną zmiennością
Fundusze ETF o odwrotnej zmienności zostały wprowadzone do wiadomości publicznej w czasie, gdy gospodarki globalne zaczynały wychodzić z kryzysu finansowego z 2008 roku. W Stanach Zjednoczonych okres ożywienia gospodarczego po recesji charakteryzował się spadkiem bezrobocia, stabilnym wzrostem produktu krajowego brutto (PKB) i niskimi poziomami inflacji.
Okres względnego spokoju na giełdzie okazał się błogosławieństwem dla inwestorów ETF-ów z odwrotną zmiennością. Rok 2017 był szczególnie satysfakcjonujący, ponieważ niektóre z tych produktów osiągnęły zwrot przekraczający 50 procent.
Potem nadszedł 5 lutego 2018 roku. Będąc na ekstremalnie niskich poziomach, VIX nagle wrócił do życia tego dnia, osiągając ponad 110 procent. Inwestorzy, którzy kupili ETF-y o odwrotnej zmienności w ubiegły piątek, zauważyli, że większość wartości zniknęła, ponieważ obstawiali, że zmienność spadnie, a nie wzrośnie.
Krytyka funduszu ETF z odwrotną zmiennością
Fundusze ETF o odwrotnej zmienności mają kilka wad. Jednym z nich jest to, że nie są one tak opłacalne, gdy obstawiają pozycje z dłuższego horyzontu, ponieważ równoważą się pod koniec każdego dnia. Inwestorom, którzy chcą zająć odwrotną pozycję w stosunku do określonego indeksu, prawdopodobnie lepiej byłoby skrócić fundusz indeksowy.
Kolejną pułapką jest to, że fundusze te są zwykle aktywnie zarządzane. Fundusze ETF, w których osoba lub zespół podejmuje decyzje dotyczące alokacji portfela bazowego, kosztują więcej niż ich pasywne odpowiedniki. Wyższe koszty operacyjne zmniejszają aktywa funduszu, a tym samym zyski inwestorów.
Problemem może być również złożoność. Produkty oparte na sekurytyzacji opartej na zmienności są dalekie od wanilii i generalnie są znacznie bardziej skomplikowane niż kupno lub sprzedaż akcji. Może to nie zostać zrealizowane przez inwestorów detalicznych, którzy prawdopodobnie nie przeczytają prospektu, nie mówiąc już o zrozumieniu złożoności papierów wartościowych i indeksowania.
Wreszcie, warto zwrócić uwagę, że większość konwencjonalnych inwestycje teoretycznie nieograniczony wzrostowy potencjał, pozostawiając odwrotne ETF na ryzyko całkowitej utraty wartości.