Spread sektorowy na rynku wewnętrznym

Co to jest spread sektorowy na rynku wewnętrznym?

Spread na rynku wewnętrznym odnosi się do różnicy w rentowności między dwoma papierami wartościowymi o stałym dochodzie, które mają ten sam termin zapadalności i znajdują się w tym samym sektorze rynku.

Zrozumienie rozprzestrzeniania się sektora na rynku wewnętrznym

Do porównania względnych ratingów kredytowych między przedsiębiorstwami z tego samego sektora można również użyć spreadu na rynku wewnętrznym. Firmy emitujące dług na jednakowy termin, jeśli wszystko inne jest niezmienne, będą wykazywać różnice w rentowności tylko w wyniku ich ratingów kredytowych. W rezultacie spready wewnątrzrynkowe w sektorze mogą być przydatne przy rozróżnianiu zdolności kredytowej jednej firmy od drugiej.

Rynek obligacji dzieli się na różne sektory w zależności od emitenta. Zazwyczaj sektory te obejmują papiery wartościowe rządu i agencji, obligacje korporacyjne, obligacje zabezpieczone hipoteką i aktywami, komunalne papiery wartościowe i obligacje zagraniczne. Sektory te można jeszcze bardziej podzielić na sektory rynkowe i branże. Na przykład w sektorze przedsiębiorstw emitenci mogą należeć do jednej (a czasem więcej) kategorii, takich jak przemysł, usługi użyteczności publicznej, finanse i banki.

Aby zilustrować tę koncepcję, rozbieżność w rentowności między dwoma korporacyjnymi obligacjami transportowymi o tej samej zapadalności stanowiłaby spread wewnątrz rynku. Jeżeli w momencie emisji obligacje są sprzedawane z jednakową stopą kuponu (rentownością), aw przyszłości rozwinie się spread między tymi dwoma obligacjami, najbardziej prawdopodobną przyczyną tej różnicy byłaby zmiana ratingu kredytowego jednej z firm transportowych.

Przykład spreadu na rynku wewnętrznym

Załóżmy, że firma X wyemitowała obligację o wartości 75 mln USD, której termin zapadalności przypada za pięć lat, z 5% rentownością do terminu zapadalności. Obligacja otrzymała ocenę A- przez Standard & Poor’s (S&P). W tym samym czasie Spółka Y wyemitowała również pięcioletnią obligację o wartości 75 mln USD. Został jednak sprzedany z 6% rentownością do terminu zapadalności, ponieważ S&P przyznał obligacji rating BBB. W tym przypadku 1% różnica w dochodach to spread wewnątrz rynku; różnica w rentowności wynikała jedynie z różnicy w ratingach kredytowych.

Spready na rynku wewnętrznym a spready sektorowe na rynku wewnętrznym

Spready na rynku wewnątrzrynkowym to miara spreadu rentowności między dwiema obligacjami z tego samego sektora rynkowego. Można to zrobić, opracowując krzywą dochodowości podobną do krzywej dochodowości Skarbu Państwa, ale zamiast tego wykorzystuje ona papiery wartościowe emitentów do opracowania krzywej.

Z drugiej strony, między rynkowe spready sektorowe dotyczą spreadów między dwiema obligacjami w różnych sektorach rynku. Najpopularniejszym rodzajem spreadu międzyrynkowego są papiery wartościowe nieskarbowe w porównaniu z porównywalnymi papierami wartościowymi skarbowymi. (Porównywalne papiery wartościowe skarbowe zostałyby w tym przypadku zdefiniowane jako papiery wartościowe o tym samym terminie zapadalności).