Parytet stóp procentowych (IRP)
Co to jest parytet stóp procentowych (IRP)?
Parytet stóp procentowych (IRP) to teoria, zgodnie z którą różnica stóp procentowych między dwoma krajami jest równa różnicy między kursem terminowym a kursem kasowym.
Kluczowe wnioski
- Parytet stóp procentowych jest podstawowym równaniem regulującym relacje między stopami procentowymi a kursami wymiany walut.
- Podstawową przesłanką parytetu stóp procentowych jest to, że zabezpieczone zyski z inwestowania w różnych walutach powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych.
- Parytet jest używany przez traderów forex do znajdowania okazji do arbitrażu.
Zrozumienie parytetu stóp procentowych (IRP)
Parytet stóp procentowych (IRP) odgrywa istotną rolę na rynkach walutowych, które łączą stopy procentowe, natychmiastowe kursy wymiany i kursy wymiany.
IRP to podstawowe równanie, które reguluje związek między stopami procentowymi a kursami wymiany walut. Podstawową przesłanką IRP jest to, że zabezpieczone zyski z inwestowania w różnych walutach powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych.
IRP to koncepcja braku arbitrażu na rynkach walutowych (jednoczesny zakup i sprzedaż aktywów w celu skorzystania z różnicy w cenie). Inwestorzy nie mogą zablokować aktualnego kursu wymiany w jednej walucie za niższą cenę, a następnie zakupić inną walutę z kraju oferującego wyższe oprocentowanie.
Wzór na IRP to:
Terminowe kursy wymiany walut to kursy wymiany z przyszłego punktu w czasie, w przeciwieństwie do kursów natychmiastowych, które są kursami bieżącymi. Zrozumienie kursów terminowych ma fundamentalne znaczenie dla IRP, zwłaszcza jeśli dotyczy arbitrażu.
Kursy terminowe są dostępne w bankach i u dealerów walutowych na okresy od krótszego niż tydzień do nawet pięciu lat i dłużej. Podobnie jak w przypadku notowań walut spot, forwardy są kwotowane ze spreadem bid-ask.
Różnica między kursem terminowym a kursem kasowym nazywana jest punktami swapowymi. Jeśli ta różnica (kurs forward minus kurs kasowy) jest dodatnia, nazywa się to premią terminową; ujemna różnica nazywana jest dyskontem terminowym.
Waluta o niższych stopach procentowych będzie handlować z premią terminową w stosunku do waluty o wyższej stopie procentowej. Na przykład dolar amerykański jest zwykle sprzedawany z premią terminową w stosunku do dolara kanadyjskiego. I odwrotnie, dolar kanadyjski jest sprzedawany z dyskontem do przodu w stosunku do dolara amerykańskiego.
Pokryte Vs. Niezabezpieczony parytet stóp procentowych (IRP)
Mówi się, że IRP jest objęty ubezpieczeniem, gdy warunek braku arbitrażu mógłby zostać spełniony poprzez wykorzystanie kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym. I odwrotnie, IRP jest odkrywany, gdy warunek braku arbitrażu mógłby zostać spełniony bez wykorzystania kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym.
Zależność ta znajduje odzwierciedlenie w dwóch metodach, jakie inwestor może zastosować w celu przeliczenia obcej waluty na dolary amerykańskie.
Jedną z opcji, jaką może wybrać inwestor, jest lokowanie waluty obcej lokalnie po kursie zagranicznym wolnym od ryzyka przez określony czas. Następnie inwestor zawarłby jednocześnie umowę terminową dotyczącą kursu walutowego, aby przeliczyć wpływy z inwestycji na dolary amerykańskie przy zastosowaniu terminowego kursu wymiany na koniec okresu inwestowania.
Drugą opcją byłoby przeliczenie waluty obcej na dolary amerykańskie po kursie kasowym, a następnie zainwestowanie tych dolarów przez taki sam czas, jak w przypadku opcji A, po lokalnym (amerykańskim) kursie wolnym od ryzyka. Gdy nie ma możliwości arbitrażu, przepływy pieniężne z obu opcji są równe.
IRP był krytykowany na podstawie założeń, które się z nim wiążą. Na przykład objęty model IRP zakłada, że istnieją nieskończone fundusze dostępne do arbitrażu walutowego, co oczywiście nie jest realistyczne. Gdy kontrakty terminowe typu futures lub forward nie są dostępne do zabezpieczenia, niezabezpieczony IRP nie ma tendencji do utrzymywania się w świecie rzeczywistym.
Przykład zabezpieczonego parytetu stóp procentowych (IRP)
Na przykład załóżmy, że australijskie bony skarbowe oferują roczną stopę procentową 1,75%, podczas gdy amerykańskie bony skarbowe oferują roczną stopę procentową 0,5%. Gdyby inwestor w Stanach Zjednoczonych chciał skorzystać z australijskich stóp procentowych, musiałby wymienić dolary amerykańskie na dolary australijskie, aby kupić bony skarbowe.
Następnie inwestor musiałby sprzedać roczny kontrakt forward na dolara australijskiego. Jednak w ramach objętego IRP transakcja miałaby zwrot tylko w wysokości 0,5%; w przeciwnym razie warunek zakazu arbitrażu zostałby naruszony.
Często Zadawane Pytania
Jaka jest podstawa koncepcyjna IRP?
IRP to podstawowe równanie, które reguluje związek między stopami procentowymi a kursami wymiany walut. Jej podstawowym założeniem jest to, że zabezpieczone zyski z inwestowania w różnych walutach powinny być takie same, niezależnie od ich stóp procentowych. Zasadniczo arbitraż (jednoczesny zakup i sprzedaż aktywów w celu czerpania korzyści z różnicy w cenie) powinien istnieć na rynkach walutowych. Innymi słowy, inwestorzy nie mogą zablokować aktualnego kursu wymiany w jednej walucie za niższą cenę, a następnie zakupić inną walutę z kraju oferującego wyższe oprocentowanie.
Jakie są kursy terminowe?
Terminowe kursy wymiany walut to kursy wymiany z przyszłego punktu w czasie, w przeciwieństwie do kursów natychmiastowych, które są kursami bieżącymi. Kursy terminowe są dostępne w bankach i dealerach walutowych na okresy od krótszego niż tydzień do nawet pięciu lat i dłużej. Podobnie jak w przypadku notowań walut spot, forwardy są kwotowane ze spreadem bid-ask.
Co to są punkty swapowe?
Różnica między kursem terminowym a kursem kasowym nazywana jest punktami swapowymi. Jeśli ta różnica (kurs forward minus kurs kasowy) jest dodatnia, nazywa się to premią terminową; ujemna różnica nazywana jest dyskontem terminowym. Waluta o niższych stopach procentowych będzie handlować z premią terminową w stosunku do waluty o wyższej stopie procentowej.
Jaka jest różnica między zakrytym a niepokrytym IRP?
Mówi się, że IRP jest objęty ubezpieczeniem, gdy warunek braku arbitrażu mógłby zostać spełniony poprzez wykorzystanie kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym. I odwrotnie, IRP jest odkrywany, gdy warunek braku arbitrażu mógłby zostać spełniony bez stosowania kontraktów forward w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym.