Forward Rate Agreement (FRA)

Co to jest Forward Rate Agreement (FRA)?

Kontrakty terminowe na stopę procentową (FRA) to kontrakty pozagiełdowe między stronami, które określają stopę procentową płatną w uzgodnionym terminie w przyszłości. Innymi słowy, FRA to umowa na wymianę zobowiązania dotyczącego stopy procentowej na kwotę nominalną.

FRA określa stawki, które mają być stosowane, wraz z datą rozwiązania umowy i wartością nominalną. FRA są rozliczane w gotówce. Płatność oparta jest na różnicy netto pomiędzy stopą procentową kontraktu a zmienną stopą rynkową – stopą referencyjną. Kwota nominalna nie podlega wymianie. Jest to kwota gotówkowa oparta na różnicach stóp procentowych i wartości nominalnej kontraktu.

Wzór i kalkulacja dla kontraktu terminowego na stopę procentową

1. Oblicz różnicę między stopą terminową a stopą zmienną lub stopą referencyjną.
2. Pomnóż różnicę stóp przez kwotę nominalną kontraktu i liczbę dni w kontrakcie. Wynik podziel przez 360 (dni).
3. W drugiej części wzoru podziel liczbę dni w umowie przez 360 i pomnóż wynik przez 1 + stopa referencyjna. Następnie podziel wartość na 1.
4. Pomnóż wynik z prawej strony formuły przez lewą stronę formuły.

W umowach terminowych na stopę procentową dwie strony zazwyczaj wymieniają stałą stopę procentową na zmienną. Strona płacąca stopę stałą nazywana jest pożyczkobiorcą, natomiast strona płacąca stopę zmienną – pożyczkodawcą. Umowa terminowa na stopę procentową może mieć okres zapadalności nawet do pięciu lat.

Pożyczkobiorca może zawrzeć umowę terminową na stopę procentową w celu zablokowania stopy procentowej, jeśli uważa, że ​​stopy mogą wzrosnąć w przyszłości. Innymi słowy, pożyczkobiorca może chcieć naprawić swoje koszty kredytu już dziś, zawierając kontrakt FRA. Różnica gotówkowa pomiędzy FRA a stopą referencyjną lub stopą zmienną jest rozliczana w dniu waluty lub w dniu rozliczenia.

Na przykład, jeśli Bank Rezerwy Federalnej jest w trakcie podwyższania stóp procentowych w USA, zwanego cyklem zacieśniania polityki pieniężnej, korporacje prawdopodobnie będą chciały naprawić koszty zadłużenia, zanim stopy wzrosną zbyt dramatycznie. Ponadto FRA są bardzo elastyczne, a terminy rozliczeń można dostosować do potrzeb osób zaangażowanych w transakcję.

Forward Rate Agreement (FRA) vs Forward Contracts (FWD)

Kontrakt terminowy na stopę procentową różni się od kontraktu typu forward. Forward walutowy to wiążący kontrakt na  rynku walutowym,  który blokuje kurs wymiany w przypadku zakupu lub sprzedaży waluty w przyszłym terminie. Forward walutowy to narzędzie zabezpieczające, które nie wiąże się z żadną płatnością z góry. Inną ważną zaletą forwardu walutowego jest to, że można go dostosować do określonej kwoty i okresu dostawy, w przeciwieństwie do standardowych walutowych kontraktów terminowych.

FWD może skutkować rozliczeniem wymiany walut, co obejmowałoby przelew bankowy lub rozliczenie środków na konto. Są chwile, kiedy zawierana jest umowa kompensacyjna po obowiązującym kursie wymiany. Jednak skompensowanie kontraktu forward skutkuje rozliczeniem różnicy netto pomiędzy dwoma kursami wymiany kontraktów. FRA powoduje rozliczenie różnicy gotówkowej między różnicami stóp procentowych obu kontraktów.

Rozrachunek walutowy typu forward może odbywać się w formie gotówki lub dostawy, pod warunkiem, że opcja jest akceptowalna dla obu stron i została wcześniej określona w umowie.

Ograniczenia kontraktów terminowych na stopę procentową

Dla pożyczkobiorcy istnieje ryzyko, gdyby musiał rozwiązać FRA, a kurs na rynku zmienił się niekorzystnie, tak że pożyczkobiorca poniósłby stratę na rozliczeniu gotówkowym. FRA są bardzo płynne i można je wycofać na rynku, ale między kursem FRA a kursem dominującym na rynku zostanie rozliczona różnica gotówkowa.

Przykład kontraktu terminowego na stopę procentową

Firma A zawiera umowę FRA z Firmą B, w której firma A otrzyma stałą (referencyjną) stopę w wysokości 4% od kwoty głównej 5 mln USD w ciągu pół roku, a stawka FRA zostanie ustalona na 50 punktów bazowych mniej niż ta oceniać. W zamian Spółka B otrzyma roczną stopę LIBOR, ustaloną za trzy lata, od kwoty głównej. Umowa zostanie rozliczona gotówkowo w formie płatności dokonanej na początku okresu terminowego, zdyskontowana kwotą wyliczoną według kursu kontraktowego i okresu obowiązywania umowy.

Formuła płatności FRA uwzględnia pięć zmiennych. Oni są:

• FRA = stopa FRA
• R = stopa referencyjna
• NP = hipotetyczny kapitał
• P = okres, czyli liczba dni w okresie obowiązywania umowy
• Y = liczba dni w roku na podstawie prawidłowej konwencji liczenia dni w umowie

Załóżmy następujące dane i podłącz je do powyższego wzoru:

• FRA = 3,5%
• R = 4%
• NP = 5 milionów dolarów
• P = 181 dni
• Y = 360 dni

Płatność FRA (FRAP) jest zatem obliczana w następujący sposób:

FRAP=((0.04-0.035)