Definicja terminowej waluty
Co to jest forward walutowy?
Forward walutowy to wiążący kontrakt na rynku walutowym, który blokuje kurs wymiany w przypadku zakupu lub sprzedaży waluty w przyszłym terminie. Forward walutowy jest zasadniczo dostosowywanym narzędziem zabezpieczającym, które nie obejmuje płatności depozytu zabezpieczającego z góry. Inną ważną zaletą walutowego kontraktu forward jest to, że jego warunki nie są ustandaryzowane i mogą być dostosowane do określonej kwoty i dla dowolnego terminu zapadalności lub okresu dostawy, w przeciwieństwie do walutowych kontraktów terminowych typu futures notowanych na giełdzie.
Kluczowe wnioski
- Forward walutowy to kontrakty pozagiełdowe będące przedmiotem obrotu na rynkach Forex, które blokują kurs wymiany dla pary walutowej.
- Są one zwykle używane do zabezpieczenia i mogą mieć dostosowane warunki, takie jak określona kwota referencyjna lub okres dostawy.
- W przeciwieństwie do notowanych walutowych kontraktów futures i opcji, forwardy walutowe nie wymagają płatności z góry, gdy są używane przez duże korporacje i banki.
- Określenie kursu walutowego zależy od różnic w stopach procentowych dla danej pary walutowej.
Podstawy walutowych kontraktów terminowych
W przeciwieństwie do innych mechanizmów zabezpieczających, takich jak walutowe kontrakty terminowe typu futures i kontrakty opcyjne – które wymagają płatności z góry odpowiednio z tytułu wymaganego depozytu zabezpieczającego i płatności premii – walutowe transakcje terminowe typu forward zazwyczaj nie wymagają płatności z góry, gdy są używane przez duże korporacje i banki.
Jednak forward walutowy ma niewielką elastyczność i stanowi wiążące zobowiązanie, co oznacza, że kupujący lub sprzedający kontrakt nie może odejść, jeśli „zablokowany” kurs ostatecznie okaże się niekorzystny. Dlatego też, aby zrekompensować ryzyko niedostarczenia lub rozrachunku, instytucje finansowe, które zawierają transakcje typu forward walutowy, mogą wymagać depozytu od inwestorów detalicznych lub mniejszych firm, z którymi nie mają stosunków handlowych.
Rozliczenie walutowe typu forward może nastąpić w formie gotówki lub dostawy, pod warunkiem, że opcja jest akceptowalna dla obu stron i została wcześniej określona w umowie. Walutowe kontrakty forward są instrumentami pozagiełdowymi (OTC), ponieważ nie są przedmiotem transakcji na scentralizowanej giełdzie i są również znane jako „outright forward”.
Importerzy i eksporterzy generalnie używają walutowych kontraktów terminowych do zabezpieczenia się przed wahaniami kursów wymiany.
Przykład forwardu walutowego
Mechanizm obliczania kursu walutowego jest prosty i zależy od różnic w stopach procentowych dla pary walutowej (zakładając, że obie waluty są przedmiotem swobodnego obrotu na rynku Forex ).
Na przykład, załóżmy, że bieżący kurs kasowy dolara kanadyjskiego wynosi 1 USD = 1,0500 C $, roczna stopa procentowa dla dolara kanadyjskiego wynosi 3 procent, a roczna stopa procentowa dla dolara amerykańskiego wynosi 1,5 procent.
Po roku, w oparciu o parytet stóp procentowych, 1 USD plus odsetki w wysokości 1,5% równa się 1,0500 CAD plus odsetki w wysokości 3%, co oznacza:
- 1 USD (1 + 0,015) = 1,0500 CAD x (1 + 0,03)
- 1,015 USD = 1,0815 CAD lub 1 USD = 1,0655 CAD
Roczna stopa forward w tym przypadku wynosi zatem USD = 1,0655 CAD. Zwróć uwagę, że ponieważ dolar kanadyjski ma wyższą stopę procentową niż dolar amerykański, jest przedmiotem transakcji z dyskontem do przodu w stosunku do dolara. Ponadto faktyczny kurs kasowy dolara kanadyjskiego za rok od teraz nie ma obecnie korelacji z roczną stopą terminową.
Terminowy kurs walutowy opiera się jedynie na różnicach stóp procentowych i nie uwzględnia oczekiwań inwestorów co do tego, gdzie rzeczywisty kurs wymiany może się znajdować w przyszłości.
Walutowe kontrakty forward i hedging
Jak działa forward walutowy jako mechanizm zabezpieczający? Załóżmy, że kanadyjska firma eksportowa sprzedaje towary o wartości 1 miliona USD firmie z USA i spodziewa się, że za rok otrzyma wpływy z eksportu. Eksporter obawia się, że dolar kanadyjski mógł umocnić się w stosunku do obecnego kursu (1,0500) za rok od teraz, co oznacza, że za dolara amerykańskiego otrzymałby mniej dolara kanadyjskiego. W związku z tym kanadyjski eksporter zawiera kontrakt terminowy na sprzedaż 1 mln USD rocznie od teraz po kursie terminowym 1 USD = 1,0655 CAD.
Jeśli za rok kurs kasowy wyniesie 1 USD = 1,0300 CAD – co oznacza, że C $ umocnił się zgodnie z przewidywaniami eksportera – poprzez zablokowanie kursu terminowego, eksporter skorzystał na poziomie 35 500 CAD (sprzedając 1 mln USD po kursie 1,0655 C $, a nie po kursie spot 1,0300 C $). Z drugiej strony, jeśli kurs kasowy za rok wyniesie 1,0800 CAD (tj. Dolar kanadyjski osłabił się wbrew oczekiwaniom eksportera), eksporter odnotowałby teoretyczną stratę w wysokości 14 500 CAD.