Jak założyć fundusz hedgingowy w Wielkiej Brytanii
Podstawy funduszy hedgingowych
Fundusze hedgingowe to połączone inwestycje, które obejmują agresywne strategie handlowe w celu generowania bardzo aktywnych zwrotów dla swoich inwestorów. Dzięki tym zwrotom zyskali dość duże imię. Ale nie są one opcją dla przeciętnego inwestora, głównie dlatego, że wymagania dotyczące początkowej inwestycji są zwykle dość wysokie i mogą je spełnić tylko akredytowani inwestorzy, tacy jak inwestorzy instytucjonalni i osoby o dużej wartości netto (HNWI).
Fundusze hedgingowe działają podobnie jak fundusze inwestycyjne, ponieważ oba umożliwiają inwestorom kupowanie i sprzedawanie akcji. Ale ponieważ obejmują one agresywne strategie i narzędzia inwestycyjne, fundusze hedgingowe wiążą się z większym ryzykiem dla inwestora. Przepisy dotyczące branży funduszy hedgingowych były dość luźne, ale po kryzysie finansowym sytuacja uległa zmianie.
Te fundusze to skomplikowana bestia nie tylko dla inwestorów, ale także dla tych, którzy nimi zarządzają. Utworzenie takiego wiąże się z przeszkodami – o wiele więcej w Wielkiej Brytanii niż w Stanach Zjednoczonych. Proces, który może zająć co najmniej trzy miesiące, często prowadzi wiele nowych firm do zatrudniania firmy zewnętrznej w celu założenia i zapewnienia pełnej zgodności funduszu ze wszystkimi przepisami i regulacjami.
Nadal jesteś zainteresowany założeniem własnego funduszu hedgingowego? Czytaj dalej, aby dowiedzieć się więcej o podstawach funduszy hedgingowych i krokach, które musisz podjąć, aby założyć fundusz w Wielkiej Brytanii.
Kluczowe wnioski
- Założenie funduszu hedgingowego w Wielkiej Brytanii jest bardziej skomplikowane niż w USA
- Fundusze hedgingowe w Wielkiej Brytanii są wysoce regulowane i przejrzyste.
- Założyciele muszą spełnić surowe wymagania regulacyjne, złożyć niezbędne dokumenty i uzyskać zgody, zanim będą mogli rozpocząć działalność.
- Kluczowe elementy funduszu hedgingowego obejmują jurysdykcję, strukturę, nadzór i dostawców oraz komponenty.
- Większość funduszy hedgingowych pobiera opłatę w wysokości dwudziestu dwudziestu, która stanowi 2% aktywów ogółem i 20% zysków.
Przepisy i dopuszczenia
Zarządzający funduszami hedgingowymi muszą uzyskać zgodę na uruchomienie funduszy w Wielkiej Brytanii zgodnie z ustawą o usługach i rynkach finansowych z 2000 r. Pierwszym i najbardziej fundamentalnym krokiem jest nauczenie się, jak poruszać się po organie zarządzającym. Zatwierdzenie regulacji i zezwoleń podlegaFinancial Conduct Authority (FCA), wcześniej znanemu jako Financial Services Authority (FSA).
Zatwierdzenie wniosków składanych do Financial Conduct Authority może zająć do sześciu miesięcy. Część procesu zatwierdzania wymaga od zarządzającego inwestycją wykazania odpowiednich zasobów finansowych oraz odpowiedniego personelu, systemów i kontroli w celu zarządzania funduszem. Istnieje kilka warunków wstępnych:
- Ustal wymagania dotyczące zasobów finansowych w zależności od tego, czy fundusz podlega dyrektywie w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFID) Wspólnoty Europejskiej.
- Udowodnij kompetencje kadry inwestycyjnej zdając egzamin w całości lub w części na podstawie doświadczenia w zarządzaniu poza Wielką Brytanią
Fundusze hedgingowe mogą być monitorowane nawet przez rok po zatwierdzeniu. Nadzór ten obejmuje zasady związane z prowadzeniem działalności, dokumentacją finansową i sprawozdawczością,zgodnością i reklamacjami. Marketing funduszy podlega dyrektywie w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI). Zarządzający inwestycjami muszą uzyskać zgodę organu regulacyjnego w ich kraju siedziby, aby móc wprowadzać fundusze do obrotu w kraju Unii Europejskiej (UE).
3,635
Liczba aktywnych funduszy hedgingowych w USA w 2021 roku.
Kluczowe elementy
Poruszanie się po zewnętrznych regulacjach i autoryzacjach to tylko jedno z wyzwań, które muszą rozważyć zarządzający funduszami hedgingowymi. Przed rozpoczęciem działalności założyciele funduszy muszą również zdecydować o:
- Jurysdykcja
- Struktura
- Nadzór i dostawcy
- składniki
Przyjrzyjmy się każdemu czynnikowi i jego powiązaniom z branżą funduszy hedgingowych w Wielkiej Brytanii.
Jurysdykcja
To jest geograficzna lokalizacja operacji funduszu hedgingowego. Jurysdykcja nie musi znajdować się w tej samej lokalizacji, co administrator funduszu. Więc dlaczego jest to ważne? Centrala funduszu określa jego strukturę podatkową lub sposób opodatkowania.
Wiele funduszy ma swoje siedziby w rajach podatkowych na morzu. Kraje takie jak Kajmany, Bermudy, Luksemburg czy Irlandia są popularnymi wyborami, ponieważ mają bardzo korzystneprzepisy dotyczące podatku od osóbprawnych. Na przykładKajmany są jednym z największych zagranicznych centrów finansowych na świecie. Firmy założone w regionie nie są opodatkowane.
Fundusze hedgingowe czerpią korzyści z jurysdykcji offshore, ponieważ to inwestor, a nie fundusz, podlega opodatkowaniu z tytułu wzrostu wartości portfela funduszu.
Struktura funduszu
Strukturę funduszu dobiera się w oparciu o rodzaj inwestorów i ich potrzeby. Obejmuje to status podatkowy, możliwość korzystania z dźwigni finansowej i prawa głosu.
Typowe struktury funduszy hedgingowych to:
- Samodzielny: jest to pojedynczy fundusz, w którym kilku inwestorów kupuje udziały.
- Segregowane spółki portfelowe: są to oddzielne podmioty prawne, w których każdy inwestor ma oddzielny rachunek w funduszu z własnymi aktywami i zobowiązaniami.
- Fundusze podstawowe / powiązane i fundusze parasolowe: fundusze te mieszczą się pośrodku dwóch skrajnych wymienionych powyżej. Firmy wykorzystują tę strukturę, aby spełnić różne wymagania inwestorów, takie jak status podatkowy lub ograniczenia dotyczące dźwigni finansowej. Konta powiązane zasilają fundusz podstawowy, który następnie handluje w imieniu funduszy powiązanych.
Nadzór i dostawcy
Brytyjskie prawo wymaga, abyfundusze hedgingowe miały co najmniej dwóch niezależnych dyrektorów, którzy ze względów podatkowych muszą mieć siedzibę za granicą. Zwolnienie dla menedżerów inwestycyjnych (IME) umożliwia funduszowi hedgingowemu wyznaczenie brytyjskiego zarządzającego inwestycjami, jeśli spełnia on określone kryteria.
Wiele funduszy jest utworzonych jako samodzielnie zarządzane fundusze. W takich przypadkach zespoły zarządzające reprezentują wyznaczonych urzędników funduszu, oszczędzając czas i pieniądze. Inni dostawcy, którzy chcą założyć fundusz hedgingowy, to administratorzy, niezależni audytorzy, depozytariusze i / lub prime brokerzy, radcy prawni i doradcy podatkowi.
Niezależnie od sposobu organizacji nadzoru i dostawców, zarządzający muszą działać niezależnie, gdy świadczą usługi w zakresie zarządzania inwestycjami, a wszystkie transakcje muszą być przeprowadzane w toku zwykłej działalności. Menedżerowiew zamian za swoje usługiotrzymują zwyczajowe opłaty. Nie mogą jednak stanowić więcej niż 20% aktywów funduszu.
Składniki funduszu
Kierownictwo musi podjąć pewne decyzje dotyczące składników swojego funduszu, zanim będzie można go ustanowić. Oto elementy, które należy wziąć pod uwagę.
- Klasy tytułów uczestnictwa: wiele funduszy hedgingowych tworzy różne klasy jednostek uczestnictwa, takie jak klasy zarządzających i inwestycyjnych. Akcje kierownicze zwykle dają prawa głosu, podczas gdy akcje inwestycyjne są uznawane za bez prawa głosu. Oddzielne klasy tytułów uczestnictwa można również ustanowić dla dowolnych członków kadry kierowniczej i pracowników zarządzającego inwestycją, co pozwala im uniknąć płacenia opłat. Może istnieć również klasa jednostek uczestnictwa dla inwestorów podlegających opodatkowaniu w Wielkiej Brytanii.
- Opłaty: Opłaty za fundusze hedgingowe mają wiele różnych form. Ale tradycyjnie trzymali się jednej prostej struktury. Struktura dwudziestu dwudziestu opłat obejmuje 2% opłaty za zarządzanie z zarządzanych aktywów (AUM) i 20% opłaty za wyniki w przypadku wzrostu lub przekroczenia progowej stopy procentowej.14
Ograniczenia wypłaty
Jednym z największych elementów, które musi określić kierownictwo, jest sposób traktowania wypłat i ewentualne opłaty.
Jednym z najpowszechniejszych przepisów jest okres blokady. Inwestorzy nie mogą wypłacać swoich udziałów, sprzedając je lub wykupując w tym czasie, zwykle od jednego do dwóch lat. Dzieje się tak, ponieważ zarządzający funduszem potrzebuje czasu, aby w pewnych okolicznościach zrównoważyć swój portfel.
Fundusze mogą pobierać opłaty, jeśli inwestorzy złamią przepis dotyczący blokady. Mogą również pobierać opłaty za wykup, podobnie jak niektóre fundusze wspólnego inwestowania.
Inwestorzy mogą składać skargi bezpośrednio do Financial Conduct Authority, gdy coś pójdzie nie tak z ich inwestycjami w fundusze hedgingowe.
Uwagi specjalne
Zarządzający funduszami muszą rozważyć ustalenie historii i udowodnienie, że mają wszystko, czego potrzeba, aby odnieść sukces. Długość historii funduszu zależy od wszelkich specjalnych warunków, jakie mają potencjalni inwestorzy, a także od rodowodu lub doświadczenia zarządzającego. Inwestorzy na ogół lubią oglądać porównanie jabłek do jabłek, porównując osiągnięcia menedżera z innej firmy o tej samej strategii.
Kapitał zalążkowy jest również ważny, zwłaszcza jeśli chodzi o wymogi regulacyjne. Pozwala na łatwe założenie funduszu, zapewniając, że koszty operacyjne nie wpłyną negatywnie na wyniki funduszu. Posiadanie odpowiedniej struktury oznacza, że koszty są zewnętrzne w stosunku do ogólnych wyników funduszu i nie zastępują ich.
Marketing i pozyskiwanie
Jak stwierdzono powyżej, ZAFI reguluje, w jaki sposób fundusze hedgingowe mogą wprowadzać na rynek i pozyskiwać swoje aktywa. Dyrektywa ZAFI zawiera wyraźne zasady dotyczące tego, w jaki sposób firmy mogą sprzedawać swoje fundusze i pozyskiwać aktywa.
Od 2018 r. Brytyjskie fundusze hedgingowe muszą przestrzegać dyrektywy ZAFI. Jednak nie zawsze tak było. Przed 2018 r. Fundusze te były w stanie po prostu przestrzegać zasad oferty prywatnej bez konieczności przestrzegania dyrektywy ZAFI, o ile spełniały następujące kryteria:
- Sprzedawali swoje oferty tylko w Wielkiej Brytanii
- Sprzedał fundusz poza Unią Europejską
- Polegał na odwrotnym pozyskiwaniu, w którym inwestor podchodzi do funduszu hedgingowego, a nie odwrotnie
Menedżerowie, którzy będą ubiegać się o aktywa w UE, muszą przestrzegać tych zasad, aby ustanowić licencję na obrót.
Podsumowanie
Fundusze hedgingowe w Wielkiej Brytanii podlegają bardziej regulacyjnym kryteriom zakładania niż fundusze w Stanach Zjednoczonych. Jeśli chcesz założyć własny fundusz, skontaktuj się z odpowiednimi organami zarządzającymi, aby upewnić się, że przestrzegasz rygorystycznych zasad i przepisów.
W zależności od złożoności planowanej przez Ciebie firmy zajmującej się funduszami hedgingowymi, możesz zatrudnić firmę zewnętrzną, która pomoże Ci przebrnąć przez ten proces. Zrozumienie wszystkich wymagań i przestrzeganie ich pomoże zapewnić solidną podstawę dla nowego funduszu hedgingowego.