Jak Ford zarabia pieniądze
Ford Motor Co. ( indeksu S&P 500, pomimo niezwykle wysokiego wskaźnika rotacji indeksu. Ford był jedynym dużym amerykańskim producentem samochodów, który wyszedł z kryzysu finansowego, nie zagłębiając się w opinię publiczną, aby zachować rentowność.
Kluczowe wnioski
- Ford jest jednym z najstarszych wciąż istniejących producentów samochodów, obecnym na całym świecie i posiadającym wiele znanych marek i modeli.
- Ford generuje większość swoich dochodów z produkcji i sprzedaży samochodów konsumentom.
- Firma jest zainteresowana poszerzeniem swojej oferty o pojazdy elektryczne i autonomiczne.
- Ford generuje również zyski z leasingu i finansowania broni, która zapewnia konsumentom kredyty samochodowe i umowy leasingu.
Aktualne prognozy Forda
Pomimo imponującej historii, ostatnie pięć lat było trudne dla Forda. W tym okresie akcje spółki spadały z 17,4 USD w sierpniu 2014 r. Do najniższego poziomu 7,4 USD w grudniu 2018 r. Oprócz niepewności na globalnym rynku motoryzacyjnym, trend ten można przypisać różnym dodatkowym czynnikom. w 2016 r. sprzedaż samochodów w USA zaczęła spadać, ponieważ pojazdy stały się droższe. Ford radził sobie słabo na rynkach międzynarodowych, w tym w Europie, Ameryce Południowej, a zwłaszcza w regionie Azji i Pacyfiku. Wreszcie, Ford powoli reagował na rosnący popyt na hybrydy i pojazdy elektryczne.
Niedawno katastrofalny pożar w fabryce magnezu w Michigan zakłócił łańcuch dostaw Forda w maju ubiegłego roku. To zmusiło firmę do wstrzymania produkcji Forda F-150, swojego najlepiej sprzedającego się samochodu, na ponad tydzień. To zakłócenie, w połączeniu z doniesieniami o zaniedbaniach w fabryce, spowodowało spadek ceny akcji Forda o ponad 35% do końca roku. I rzeczywiście, raport wyników Forda za czwarty kwartał 2018 r. Odzwierciedlał sukces. Firma motoryzacyjna odnotowała w tym kwartale dochód netto w wysokości zaledwie 0,1 miliarda dolarów, w porównaniu z 2,4 miliarda dolarów w czwartym kwartale 2017 roku.
Pomimo wzrostu ceny akcji Forda w pierwszych dwóch kwartałach 2019 r. Z 7,4 do 10,25 USD, Forbes przewiduje, że przychody firmy spadną o 1,1% w 2019 r. Kiedy 23 stycznia opublikował 10-K i roczny raport, Ford osiągnął kapitalizację rynkową. 32,77 mld USD, wskaźnik bieżącej płynności wynoszący 122% i zwrot z kapitału własnego ( 14,41%. W ubiegłym roku sektor motoryzacyjny Forda skurczył się z 8,1 miliarda EBIT w 2017 roku do 5,4 miliarda w 2018 roku.
Model biznesowy
Według raportu rocznego Ford odnotował 2,23% wzrost przychodów ogółem w 2018 r. Jednak zysk netto spółki spadł o 51% r / r, a skorygowany EBIT spadł o 27% r / r. Straty te można w dużej mierze przypisać znacznemu spadkowi wielkości sprzedaży. Producent samochodów sprzedał około 6,6 mln pojazdów w 2017 r. I tylko 5,9 mln w 2018 r., Co jest największym spadkiem sprzedaży od czasu kryzysu finansowego. Działalność Forda jest podzielona na trzy segmenty: „Motoryzacja”, która jest zdecydowanie największym, „Ford Credit” i „Mobilność”. Segment motoryzacyjny Forda wypracował w 2018 r. 5,4 mld USD EBIT. Mobilność straciła 674 mln USD EBIT w 2018 r., A Ford Credit uzyskał 2,63 mld USD EBIT w 2018 r.
- Ford sprzedał 5,9 miliona pojazdów w 2018 roku, w porównaniu z 6,6 miliona w 2017 roku.
- W ubiegłym roku zysk netto Forda spadł o 51% r / r.
- Forbes przewiduje, że przychody Forda spadną o 1,1% w 2019 roku.
- Cena akcji Forda spadała od 2014 r., Z poziomu 17,4 USD w sierpniu 2014 r. Do najniższego poziomu 7,4 USD w grudniu 2018 r.
Automobilowy
Ford zarabia większość swoich pieniędzy na sprzedaży samochodów. Sprzedaje pojazdy hurtowo dealerom i dystrybutorom w pięciu głównych segmentach geograficznych świata: Ameryce Północnej, Ameryce Południowej, Europie, na Bliskim Wschodzie iw Afryce oraz w regionie Azji i Pacyfiku. Chociaż przychody z sektora motoryzacyjnego wzrosły o około 2% w 2018 r., EBIT segmentu skurczył się o jedną trzecią r / r, z 8,1 mld USD w 2017 r. Do 5,4 mld USD w 2018 r., Według raportów rocznych i 10-Ks. Ford stracił również udział w rynku we wszystkich pięciu segmentach geograficznych.
Ameryka Północna jest daleko poza największym rynkiem firmy, na którym utrzymuje 13,4% udziału w rynku krajowym. Względny sukces Forda na rynku krajowym jest jego największym buforem przed słabymi wynikami na rynkach międzynarodowych. W 2018 roku Ford zarobił w Ameryce Północnej 7,61 miliarda dolarów zysku operacyjnego, co oznacza nieznaczny wzrost z około 7,26 miliarda dolarów w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku.
Segmenty międzynarodowe Forda są bardziej problematyczne. Jako firma międzynarodowa, Ford jest zdany na łaskę rosnącej niestabilności międzynarodowego systemu walutowego. Inflacja, taryfy, ruchy walutowe i niekorzystne kursy walut zostały dokonane transakcje międzynarodowe Ford trudniejsze i są częściowo winę za niedostateczne wyniki Spółki w ostatnich latach.
W 2018 roku Ford stracił aż 1,8 miliarda dolarów EBIT w regionie Azji i Pacyfiku rok do roku. 84% tej straty pochodziło z rynku chińskiego. Straty Forda w Chinach są wynikiem splotu czynników, w tym spowolnienia chińskiej gospodarki i wzrostu cen w wyniku wojny handlowej między USA a Chinami, która podniosła koszty importu samochodów z USA do Chin i odwrotnie. Ceny niektórych surowców importowanych przez Forda z Chin, takich jak stal i aluminium, również wzrosły z powodu podwyższonych ceł. Jednak na dłuższą metę należy pamiętać, że rosnący dobrobyt w kraju czterokrotnie większym niż w USA oznacza rosnący popyt na towary. Pomimo obecnych przeciwności, amerykańskie korporacje, takie jak Ford, nadal mogą czerpać korzyści z tego popytu, szczególnie jeśli chodzi o drogie towary, takie jak samochody.
W Europie Ford stracił 765 mln USD EBIT w 2018 r. I 971 mln USD w 2017 r. Według Forda, oprócz rosnącej niestabilności międzynarodowej, straty te są w dużej mierze spowodowane chłodzącym efektem Brexitu. W Ameryce Południowej Ford stracił 678 mln USD EBIT w 2018 r., Nieco więcej niż 735 mln USD rok temu. Ford wykazał największą poprawę w segmencie Bliskiego Wschodu i Afryki, gdzie stracił zaledwie 7 mln USD EBIT, w porównaniu ze stratą 246 mln USD w 2017 r.
Wojna handlowa między Stanami Zjednoczonymi a Chinami podniosła koszty surowców Forda, takich jak stal i aluminium.
Kredyt Forda
Ford Credit jest spółką zależną Forda, która oferuje dealerom i osobom fizycznym różnorodne produkty finansowania motoryzacyjnego. Produkty te pozwalają dealerom kupować nowe zapasy i zwiększać ich możliwości, a także pozwalają dealerom oferować klientom finansowanie zakupu i leasingu samochodów bez konieczności opuszczania ekosystemu biznesowego Forda. Kredyt Ford Credit jest dostępny w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie i Europie.
Ford zarobił 2,63 mld USD EBIT w segmencie Ford Credit w 2018 r., W porównaniu z 2,31 mld USD w 2017 r. Rok 2018 był najwyższym rocznym EBT w segmencie od ośmiu lat. Jednak ten trend wzrostowy może nie potrwać długo, ponieważ sprzedaż samochodów nadal spada. Wskaźnik ROE Forda Credit, który spadł z 22% w 2017 r. Do 14% w 2018 r., Przewiduje nadchodzący spadek segmentu.
Mobilność
Segment mobilności Forda to zasadniczo dział badawczo-rozwojowy firmy zajmujący się samochodami autonomicznymi i oprogramowaniem wymaganym do takich samochodów. A ponieważ firma nie sprzedaje jeszcze żadnego z tych samochodów, segment ten nie generuje żadnych przychodów.
Ford zwiększył swoje inwestycje w tym segmencie o 375 milionów dolarów w 2018 roku.
Przyszłe plany
W tym roku Ford rozpoczął coś, co nazywa „ globalnym przeprojektowaniem ”, aby stać się bardziej zwinnym i mniej biurokratycznym w obliczu przemysłu samochodowego zdestabilizowanego przez rosnącą konkurencję, niepewność i innowacje technologiczne. Jak powiedział inwestorom dyrektor generalny Forda Jim Hackett w październiku, ta zmiana ma na celu zmniejszenie kosztów o 14 miliardów dolarów do 2024 roku.
7,000
Liczba miejsc pracy umysłowych Ford planuje zmniejszyć w 2019 r.
Zwolnienia
Ford planuje zredukować około 10% swojej pensyjnej kadry do sierpnia tego roku, przy czym największe uderzenie odniesie kadra kierownicza. To posunięcie wyeliminuje 7 000 białych kołnierzyków i rzekomo zaoszczędzi firmie 600 milionów dolarów rocznie. Ford zachwala te zwolnienia jako część swojej nowej, innowacyjnej strategii, ale przeciwni analitycy postrzegają je jako desperacki środek obniżający koszty.
Większe samochody
W styczniu Ford ogłosił, że przeznaczył 90% swojego globalnego przydziału kapitału do 2023 r. Na przejście całej firmy na pickupy, SUV-y i pojazdy użytkowe. Oznacza to, że w ciągu najbliższych czterech lat Ford planuje wycofać swoje sedany i inne mniejsze samochody. W ostatnich latach jego bestsellerami były największe samochody Forda. W USA Ford sprzedaje więcej F-150 niż jakikolwiek inny samochód, aw Europie sprzedaje więcej SUV-ów Kuga niż jakikolwiek inny samochód. Sprzedaż samochodów dostawczych Forda jest również silna w Europie. Mając na uwadze te statystyki, przejście Forda na portfolio większych pojazdów ma sens. Firma trzyma się swoich największych dział.
1 milion
Ford F-150 sprzedany w Ameryce Północnej w 2018 roku.
Pojazdy autonomiczne
Jak widać na przykładzie segmentu biznesowego Forda Mobility, firma zwiększa inwestycje w samochody autonomiczne. Jest to z pewnością przyszłościowa inicjatywa ze strony Forda, ale przełomowe pojazdy autonomiczne najprawdopodobniej nie nadejdą wystarczająco szybko, aby być dobrodziejstwem, jakiego potrzebuje Ford.
Hybrydy i pojazdy elektryczne
W styczniu 2018 roku ogłosił, że planuje zainwestować 11 miliardów dolarów w pojazdy elektryczne, znacznie więcej niż jego poprzedni cel wynoszący 4,5 miliarda dolarów. Dzięki tej inwestycji firma planuje wprowadzić do 2022 roku 40 pojazdów elektronicznych. 16 z nich będzie w pełni elektrycznych, a reszta to hybrydy typu plug-in.
W kwietniu Ford zainwestował 500 milionów dolarów w Rivian, start-up z napędem elektrycznym z siedzibą w Michigan, który obejmuje dwa modele, pięciomiejscowego pickupa i siedmioosobowego SUV-a o zasięgu 400 mil. W ramach umowy Ford zbuduje pojazd elektryczny z wykorzystaniem technologii Rivian. Inwestycja ta miała miejsce dwa miesiące po tym, jak Rivian zabezpieczył 700 milionów dolarów od Amazona (AMZN).
Kluczowe wyzwania
Zdestabilizowany przemysł samochodowy
Jak wspomniano powyżej, wiele wyzwań firmy Ford ma charakter makroekonomiczny i wpływa na całą branżę motoryzacyjną. Co najmniej przez ostatnie pięć lat banki centralne na wielu rynkach rozwiniętych zaostrzały swoją politykę pieniężną, ponieważ deficyty rządów utrzymują się na wysokim poziomie. Na przykład amerykańska Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe dziewięć razy od 2015 roku, cztery razy w samym 2018 roku. To zacieśnienie zwiększyło Turcja i Argentyna. Taka zmienność negatywnie wpłynęła na globalne przepływy finansowe firm takich jak Ford. Niedawne podwyżki cen towarów, takich jak stal i aluminium, również podniosły koszty dla Forda, a wiecznie niestabilna cena ropy dodatkowo zwiększa niepewność w biznesie Forda.
W ostatnich latach popyt na samochody również spadł poniżej prognoz na kluczowych rynkach, takich jak Ameryka Północna i Europa, a zwłaszcza w Chinach. Jak podkreśla Ford w swoim rocznym raporcie, te przekroczenia spowodowały wzrost kosztów dla producentów samochodów, którzy zwiększyli swoje moce produkcyjne, aby sprostać przewidywanemu przyszłemu wzrostowi. Na przykład w Chinach przemysł samochodowy odnotował w 2018 r. Nadwyżkę mocy produkcyjnych na poziomie 78%. Ford przewiduje, że do 2024 r. Wzrośnie średnio o 47 milionów sztuk.
Nadmiar mocy produkcyjnych pozostawia producentów samochodów z kosztami stałymi i nie ma możliwości ich pokrycia.
Rosnąca konkurencja
Starania producentów samochodów, aby zarobić na ogromnym chińskim rynku, doprowadziły do gwałtownego wzrostu konkurencji w branży. To, w połączeniu ze spadkiem popytu i wzrostem chińskich firm, takich jak Chery Automobile Co. i BYD Auto Co., zwiększyło presję na firmy takie jak Ford, aby utrzymać wysokie ceny.
Rosnący popyt na hybrydy i pojazdy elektryczne, pobudzony rozwojem firm takich jak BYD i Tesla (TSLA), również zwiększył konkurencję i wywarł presję na uznanych producentów samochodów, aby ich samochody były bardziej wydajne i zaawansowane technologicznie.
91 miliardów dolarów
Kwota, jaką Volkswagen obiecał zainwestować w samochody elektryczne.
Spóźniony do gry EV
Chociaż zapowiedź Forda na 2019 r. Dotycząca zainwestowania 11 miliardów dolarów w pojazdy elektryczne jest obiecująca, firma może zostać w tyle przez konkurentów na tym froncie. Toyota Motors (TM) ogłosiła w czerwcu, że przyspiesza swoje plany wprowadzenia dziewięciu nowych pojazdów elektrycznych. Wcześniej planowano wypuszczenie tych modeli na początek w 2025 roku, a teraz planuje rozpocząć w przyszłym roku. W lutym Volkswagen AG (VLKPF) ogłosił śmiałe plany zainwestowania łącznie 80 miliardów euro (91 miliardów dolarów) w pojazdy elektryczne, w tym 30 miliardów euro (33,5 miliarda dolarów) w ciągu najbliższych pięciu lat. Niemiecka firma zapowiada, że do 2025 roku chce wypuścić na drogi 50 nowych pojazdów elektrycznych. Nie jest jasne, czy zwycięży stosunkowo skromna strategia Forda, czy śmiała strategia Volkswagena. Ale jeśli tacy jak Volkswagen i Toyota mają rację co do nadchodzącego popytu na samochody elektryczne, Ford pozostanie w tyle.