Jak obliczyć zwrot z kapitału (ROE)
Zwrot z kapitału (ROE) to wskaźnik, który zapewnia inwestorom wgląd w to, jak skutecznie firma (a dokładniej jej zespół zarządzający) radzi sobie z pieniędzmi, które wnieśli do niej akcjonariusze. Innymi słowy, mierzy rentowność korporacji w stosunku do kapitału własnego. Im wyższy ROE, tym skuteczniejsze jest zarządzanie spółką w generowaniu przychodów i wzrostu dzięki finansowaniu kapitałowemu.
ROE jest często używany do porównania firmy z jej konkurentami i całym rynkiem. Formuła jest szczególnie korzystna przy porównywaniu firm z tej samej branży, ponieważ daje dokładne wskazania, które firmy działają z większą efektywnością finansową, oraz do oceny prawie każdej firmy, która ma głównie aktywa materialne, a nie niematerialne.
Kluczowe wnioski
- Zwrot z kapitału (ROE) to wskaźnik finansowy, który pokazuje, jak dobrze firma zarządza kapitałem, który zainwestowali w nią akcjonariusze.
- Aby obliczyć ROE, należałoby podzielić dochód netto przez kapitał własny.
- Im wyższy ROE, tym skuteczniejsze zarządzanie spółką w generowaniu przychodów i wzrostu z finansowania kapitałowego.
- Korzystając z ROE do porównywania firm, ważne jest, aby porównać firmy z tej samej branży, jak w przypadku wszystkich wskaźników finansowych.
Wzór i obliczanie zwrotu z kapitału (ROE)
Podstawowy wzór do obliczenia ROE to:
Dochód netto jest w dolnej linii zysk -Przed common-free dywidendy wypłacane są zgłaszane na firmy rachunku zysków i strat. Wolne przepływy pieniężne (FCF) to inna forma rentowności, którą można wykorzystać zamiast dochodu netto.
Kapitał własny akcjonariusza to aktywa minus zobowiązania w bilansie firmy i jest to wartość księgowa, która pozostaje dla akcjonariuszy, gdyby firma uregulowała swoje zobowiązania za pomocą zgłoszonych aktywów.
Należy zauważyć, że ROE nie należy mylić ze zwrotem z aktywów ogółem (ROTA). Chociaż jest to również miernik rentowności, ROTA oblicza się, biorąc zysk firmy przed odsetkami i podatkami (EBIT) i dzieląc go przez łączne aktywa firmy.
ROE można również obliczyć w różnych okresach, aby porównać jego zmianę wartości w czasie. Na przykład porównując zmianę stopy wzrostu ROE z roku na rok lub z kwartału na kwartał, inwestorzy mogą śledzić zmiany w wynikach kierownictwa.
Kładąc wszystko razem
ROE całego rynku akcji, mierzony indeksemS&P 500, wyniósł 12% w czwartym kwartale 2020 r. Pierwszy, krytyczny element decyzji o sposobie inwestowania obejmuje porównanie niektórych sektorów przemysłowych z całym rynkiem.
Na przykład, spojrzenie na wskaźniki ROE podzielone na kategorie branżowe może pokazać, że akcje użyteczności publicznej i sprzedaży detalicznej ROE wynosiło Odpowiednio 5,77% i 18,11%.3 Może to wskazywać, że firmy kolejowe charakteryzują się stałym wzrostem i zapewniają doskonałe zwroty dla inwestorów.
Następnym krokiem jest przyjrzenie się poszczególnym firmom w celu porównania ich ROE z całym rynkiem oraz firmami z ich branży. Na przykład pod koniec roku finansowego 2019 firma Procter & Gamble (PG ) odnotowała dochód netto w wysokości 4 miliardów dolarów i łączny kapitał własny w wysokości 47,6 miliarda dolarów. Zatem ROE PG na rok 2019 wyniósł:
- 4 mld USD ÷ 47,6 mld USD = 8,4%
Wskaźnik ROE P&G był w tym czasie poniżej średniego ROE dla sektora dóbr konsumpcyjnych, który wyniósł 14,41%. Innymi słowy, dla każdego dolara kapitału własnego, P & G generowane 8,4 centów zysku.
Nie wszystkie ROE są takie same
Mierzenie ROE firmy w porównaniu z jej sektorem to tylko jedno porównanie.
Na przykład w czwartym kwartale 2020 roku Bank of America Corporation (BAC ) osiągnął ROE na poziomie 8,4%. Według Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC) średni ROE dla sektora bankowego w tym samym okresie wyniósł 6,88%. Innymi słowy, Bank of America osiągnął lepsze wyniki niż cała branża.
Ponadto obliczenia FDIC dotyczą wszystkichbanków, w tym banków komercyjnych, konsumenckich i lokalnych. Wskaźnik ROE dla banków komercyjnych w czwartym kwartale 2020 r. Wyniósł 5,62%. Ponieważ Bank of America jest częściowo pożyczkodawcą komercyjnym, jego ROE był wyższy niż innych banków komercyjnych.
Krótko mówiąc, ważne jest nie tylko porównanie ROE firmy do średniej w branży, ale także do podobnych firm w tej branży.
Oceniając przedsiębiorstwa, niektórzy inwestorzy stosują również inne miary, takie jak zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE) i zwrot z kapitału operacyjnego (ROOC). Inwestorzy często używają ROCE zamiast standardowego ROE, oceniając długowieczność firmy. Ogólnie rzecz biorąc, oba są bardziej użytecznymi wskaźnikami dla kapitałochłonnych przedsiębiorstw, takich jak przedsiębiorstwa użyteczności publicznej lub produkcja.
Gdy kapitał własny akcjonariusza jest ujemny
Mogą zaistnieć okoliczności, w których kapitał własny spółki jest ujemny. Zwykle ma to miejsce, gdy firma poniosła straty przez pewien czas i musiała pożyczyć pieniądze, aby kontynuować działalność. W tym przypadku pasywa będą większe niż aktywa.
ROE zawsze będzie opowiadać inną historię w zależności od finansów, na przykład jeśli kapitał zmienia się w wyniku odkupu akcji lub dochód jest niewielki lub ujemny z powodu jednorazowego odpisu. Zrozumienie komponentów ma kluczowe znaczenie.
Gdyby obliczyć zwrot z kapitału własnego w tym scenariuszu, gdy zyski są dodatnie, uzyskałyby one ujemny ROE; Jednak ta liczba nie mówi całej historii. Może to wskazywać, że firma w rzeczywistości nie osiąga żadnych zysków, ponosząc straty, ponieważ gdyby spółka działała ze stratą i miała dodatni kapitał własny, ROE również byłby ujemny.
W sytuacji, gdy ROE jest ujemne ze względu na ujemny kapitał własny, im wyższe ujemne ROE, tym lepiej. Dzieje się tak, ponieważ oznaczałoby to, że zyski są znacznie wyższe, wskazując na możliwą długoterminową rentowność firmy.
Podsumowanie
Zwrot z kapitału (ROE) jest ważnym miernikiem finansowym, który inwestorzy mogą wykorzystać do określenia, jak efektywne jest zarządzanie przy wykorzystaniu kapitału własnego zapewnianego przez akcjonariuszy. Porównuje dochód netto z kapitałem własnym firmy. Im wyższa liczba, tym lepiej, ale zawsze ważne jest, aby mierzyć jabłka do jabłek, co oznacza firmy działające w tej samej branży, ponieważ każda branża ma inne cechy, które zmienią ich zyski i wykorzystanie finansowania.
Podobnie jak w przypadku wszystkich analiz inwestycyjnych, ROE to tylko jedna miara ukazująca tylko część danych finansowych firmy. Aby w pełni zrozumieć kondycję finansową firmy przed dokonaniem inwestycji, konieczne jest wykorzystanie różnych wskaźników finansowych.