Sektor usług użyteczności publicznej

Co to jest sektor usług użyteczności publicznej?

Sektor usług komunalnych to kategoria firm, które zapewniają podstawowe udogodnienia, takie jak woda, kanalizacja, prąd, tamy i gaz ziemny. To duży sektor i ważna część gospodarki USA, z kapitalizacją rynkową przekraczającą 1,5 bln USD (stan na marzec 2021 r.).

Chociaż przedsiębiorstwa użyteczności publicznej są prywatnymi przedsiębiorstwami nastawionymi na zysk, są one częścią krajobrazu usług publicznych – zapewniając w ten sposób podstawowe elementy codziennego życia – i dlatego podlegają surowym regulacjom. Inwestorzy zazwyczaj traktują przedsiębiorstwa użyteczności publicznej jako inwestycje długoterminowe i wykorzystują je do generowania stałego dochodu dla swoich portfeli.

Zrozumienie sektora użyteczności publicznej

Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej zazwyczaj oferują inwestorom stabilne i spójne dywidendy, połączone z mniejszą zmiennością cen w porównaniu z ogólnymi rynkami akcji. W rezultacie przedsiębiorstwa użyteczności publicznej zwykle radzą sobie dobrze podczas recesji i spowolnienia gospodarczego. Z drugiej strony, akcje spółek użyteczności publicznej zwykle wypadają z łask na rynku w okresie wzrostu gospodarczego.

Wiele rodzajów dostępnych mediów obejmuje duże firmy, które oferują wiele usług, takich jak energia elektryczna i gaz ziemny. Inne przedsiębiorstwa użyteczności publicznej mogą specjalizować się tylko w jednym rodzaju usług, takich jak woda. Niektóre przedsiębiorstwa wykorzystują czyste i odnawialne źródła energii, takie jak turbiny wiatrowe i panele słoneczne, do produkcji energii elektrycznej. Inwestorzy mogą również kupować regionalne zakłady użyteczności publicznej lub inwestować w fundusze typu ETF (ETF) zawierające koszyki akcji w całych Stanach Zjednoczonych.

Segmenty dostawców mediów

Podczas gdy firmy energetyczne były monopolistami regionalnymi, ogólnie rzecz biorąc, branża dzieli się na następujące cztery segmenty dostawców:

• Generatory : ci operatorzy wytwarzają energię elektryczną.
• Operatorzy sieci energetycznych : operatorzy sieci, operatorzy sieci regionalnych i operatorzy sieci dystrybucyjnych sprzedają dostęp do swoich sieci dostawcom usług detalicznych.
• Podmioty zajmujące się obrotem energią: kupując i sprzedając kontrakty terminowe na energię i inne instrumenty pochodne oraz tworząc złożone „produkty strukturyzowane”, firmy te w pożyteczny sposób pomagają przedsiębiorstwom użyteczności publicznej i firmom żądnym energii w zabezpieczeniu niezawodnych dostaw energii elektrycznej po stabilnej, przewidywalnej cenie.
• Dostawcy usług energetycznych i detaliści : w większości stanów USA konsumenci mogą teraz wybierać własnych dostawców usług detalicznych.

Poziomy zadłużenia sektora użyteczności publicznej

Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej wymagają znacznej ilości kosztownej infrastruktury, w związku z czym mają duże zadłużenie w swoich bilansach. Te obciążenia zadłużeniem powodują, że przedsiębiorstwa użyteczności publicznej są nadwrażliwe na zmiany rynkowej stopy procentowej. Ponieważ przedsiębiorstwa są kapitałochłonne, wymagają ciągłego dopływu środków na finansowanie modernizacji infrastruktury i zakupu nowych aktywów. Znaczące obciążenie długiem skutkuje również wysokimi ratingi kredytowe przedsiębiorstw, utrudniając pożyczanie środków, co ostatecznie zwiększa ich koszty działalności.

Wpływ konsumentów na sektor usług użyteczności publicznej

Ponieważ wiele stanów pozwala konsumentom na przejście od jednego operatora do drugiego, konsumenci zazwyczaj wybierają najtańszego operatora lokalnego. Producenci o wyższych kosztach są ostatecznie eliminowani z rynku, chyba że mogą na czas obniżyć swoje koszty.

Długoterminowe umowy na zakup energii między firmami a konsumentami również mają wpływ na zyski. Gdy koszty wytwarzania mediów rosną, firmy muszą nadal dotrzymywać umów kontraktowych i sprzedawać media po aktualnie uzgodnionej stawce, co zmniejsza ich zyski.

Jak inwestorzy handlują narzędziami

Ponieważ akcje spółek użyteczności publicznej dają wiarygodne dywidendy, inwestorzy często faworyzują je w stosunku do akcji przynoszących niższe dywidendy. Po kryzysie finansowym w 2008 roku Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe, starając się ożywić gospodarkę. W rezultacie inwestorzy zaczęli gromadzić się w zakładach użyteczności publicznej, jako bezpieczniejszych inwestycjach. Mówiąc najprościej: przedsiębiorstwa użyteczności publicznej są realnym wyborem obronnym dla inwestorów w okresie spowolnienia makroekonomicznego.

Jednak wraz z poprawą koniunktury i wzrostem stóp procentowych inwestorzy mogą znaleźć bardziej dochodowe alternatywy niż przedsiębiorstwa użyteczności publicznej. Wraz ze wzrostem stóp rosną również rentowności amerykańskich bonów skarbowych. Na przykład, jeśli przedsiębiorstwo użyteczności publicznej wypłaca dywidendę w wysokości 3%, ale zwiększając stopy procentowe rentowność obligacji do 4%, spółka użyteczności publicznej musiałaby zwiększyć wypłatę dywidendy, aby dopasować się do rosnących rentowności obligacji skarbowych. W związku z tym przedsiębiorstwa użyteczności publicznej radzą sobie dobrze, gdy stopy procentowe spadają, ponieważ ich dywidendy są wyższe niż rentowności papierów skarbowych. Jednak wraz z poprawą koniunktury przedsiębiorstwa użyteczności publicznej mają tendencję do wyprzedaży, ponieważ stopy procentowe wracają do normalnego poziomu, a ich dywidendy ponownie stają się niższe niż obligacje skarbowe.

Zalety i wady sektora użyteczności publicznej

Media to stabilne inwestycje, które zapewniają akcjonariuszom regularną dywidendę, co czyni je popularną długoterminową opcją kupna i trzymania. Dochody z dywidend są zwykle wyższe niż te płacone przez inne akcje. Akcje takie stają się atrakcyjne w okresach spowolnienia gospodarczego z niskimi stopami procentowymi. Przede wszystkim dlatego, że wykazują niższą zmienność i stanowią pożądane źródło przewidywalnych zwrotów z inwestycji z dywidend, które wypłacają ze swoich akcji. Inwestorzy mogą inwestować w akcje spółek użyteczności publicznej, branżowe fundusze ETF oraz w obligacje użyteczności publicznej lub inne dłużne papiery wartościowe.

Ze względu na intensywny nadzór regulacyjny sektora użyteczności publicznej trudno jest mu podnosić stawki w celu zwiększenia przychodów. Media wymagają drogiej infrastruktury, która wymaga rutynowych aktualizacji i konserwacji. Aby sprostać tym potrzebom infrastrukturalnym, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej często oferują produkty dłużne, które z kolei zwiększają ich zadłużenie. Zadłużenie to powoduje również, że usługi te są szczególnie wrażliwe na ryzyko stopy procentowej. Jeśli stopy wzrosną, firma będzie musiała zaoferować wyższe zyski, aby przyciągnąć inwestorów obligacji, podnosząc ich koszty.

Plusy

• Sektor mediów oferuje stabilne, długoterminowe inwestycje z regularną i atrakcyjną dywidendą.
• Media działają jak przystań inwestycyjna w czasach spowolnienia gospodarczego.
• Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej oferują wiele opcji inwestycyjnych, w tym obligacje, fundusze ETF i akcje poszczególnych spółek

Cons

• Intensywny nadzór regulacyjny powoduje trudności w podnoszeniu cen mediów dla klientów w celu zwiększenia przychodów.
• Kosztowna infrastruktura użyteczności publicznej wymaga ciągłych modernizacji i konserwacji.
• W czasach wysokich rynkowych stóp procentowych przedsiębiorstwa użyteczności publicznej stają się mniej atrakcyjne i muszą zwiększyć rentowność swoich obligacji.

Przykład narzędzi w świecie rzeczywistym

Inwestorzy mogą kupować pojedyncze akcje lub obligacje użyteczności publicznej lub mogą inwestować w fundusze ETF, które obejmują koszyki wielu mediów. Na przykład fundusz Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU) jest jednym z największych funduszy sektora użyteczności publicznej, zarządzającym aktywami o wartości 9 miliardów dolarów. ETF jest również jednym z najbardziej aktywnych w obrocie użytkowych funduszy ETF, z ponad 10 milionami akcji w obrocie dziennie. Fundusz zazwyczaj wypłaca dywidendę w wysokości około 3% przy niskim wskaźniku kosztów wynoszącym 0,13%.

Dla porównania, dochód z dywidendy XLU przewyższa rentowność funduszu kapitałowego ETF S&P 500 – SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY) – który płaci około 1,86%.

Ponadto, jeśli benchmark 10-letnich obligacji skarbowych osiągnie poniżej 3%, inwestorzy mogą rozważyć zakup sektora użyteczności publicznej za pośrednictwem XLU lub pojedynczych akcji. Ważne jest, aby sprawdzić u swojego brokera aktualne ceny rynkowe, ponieważ rentowności obligacji skarbowych i dywidendy zarówno dla przedsiębiorstw użyteczności publicznej, jak i akcji zmieniają się wraz z warunkami rynkowymi.

Uwagi specjalne

Nadejście lat dwudziestych XX wieku niesie perspektywę interesujących zmian i inicjatyw w branży użyteczności publicznej. Prezydent Joseph Biden ogłosił zamiar przystąpienia Stanów Zjednoczonych do Paryskiego Porozumienia Klimatycznego i wezwał kraj do osiągnięcia 100% czystej energii i zerowej emisji gazów cieplarnianych netto nie później niż w 2050 r., Przeznaczając 2 biliony dolarów na inwestycje, aby osiągnąć ten cel.

Pojawiły się również nowe regulacje. We wrześniu 2020 roku Federalna Komisja Regulacji Energetyki (FERC) zatwierdziła ostateczną zasadę, rozporządzenie 2222, które otwiera zorganizowane hurtowe rynki energii dla dostawców nowatorskich źródeł energii i usług sieciowych, zwanych powszechnie DER (rozproszone zasoby energii).„To odważne działanie umożliwia nowym technologiom wejście do sieci i uczestnictwo na równych zasadach, jeszcze bardziej wzmacniając konkurencję, zachęcając do innowacji i obniżając koszty dla konsumentów” – ogłosił FERC.

Presja publiczna, nasilona przez pandemię COVID-19 i ciągłe klęski żywiołowe, jeszcze bardziej zwiększyła zainteresowanie przejściem na czystą lub zieloną energię.

W raporcie firmy Deloitte dotyczącym perspektyw przemysłu energetycznego i usług użyteczności publicznej z początku 2021 r. Określono pięć trendów w branży usług użyteczności publicznej.

• Zwiększona konkurencja, wywołana przepisami, takimi jak FERC Order 2222, które otwierają rynek dla mniejszych, innowacyjnych firm wykorzystujących odnawialne źródła energii, takie jak energia wiatrowa lub słoneczna
• Rozbudowa infrastruktury w celu zarządzania nowymi odnawialnymi źródłami energii
• Większa elektryfikacja transportu i akumulatory o dłuższym zasięgu do samochodów osobowych i ciężarowych
• Koncerny naftowe i inni gracze zajmujący się tradycyjną energią wchodzący w sektor energii odnawialnej
• Większy nacisk na gotowość na wypadek katastrof

„Gdy Stany Zjednoczone chcą„ zazielenić ”swoją flotę energetyczną, firmy energetyczne są u progu wieloletniej ewolucji, która oferuje długą drogę do wzrostu” – przewidział Douglas Simmons, zarządzający portfelem sektora usług użyteczności publicznej w firmie Fidelity w grudniu 2020 r. raport perspektywiczny.„Odnawialne źródła energii [są] najlepszą rzeczą, jaka przytrafiła się przedsiębiorstwom użyteczności publicznej od czasu klimatyzacji”.