Wzór na zamianę kursu spot na kurs terminowy

Relacja między kursami kasowymi i terminowymi jest podobna do relacji między zdyskontowaną wartością bieżącą a wartością przyszłą. Terminowa stopa procentowa działa jako stopa dyskontowa dla pojedynczej płatności od jednej przyszłej daty (na przykład za pięć lat od teraz) i dyskontuje ją do bliższej przyszłej daty (na przykład za trzy lata od teraz).

Po co konwertować z kursu spot na kurs forward

Teoretycznie kurs terminowy powinien być równy kursowi kasowemu plus wszelkie dochody z papieru wartościowego (i wszelkie opłaty finansowe). Tę zasadę można zobaczyć w kontraktach terminowych na akcje, w których różnice między cenami terminowymi i spot są oparte na wypłacanych dywidendach, pomniejszonych o odsetki do zapłacenia w danym okresie.

Kurs spot jest używany przez kupujących i sprzedających, którzy chcą dokonać natychmiastowego zakupu lub sprzedaży, podczas gdy kurs terminowy jest uważany za oczekiwania rynku dotyczące przyszłych cen. Może służyć jako ekonomiczny wskaźnik tego, jak rynek spodziewa się przyszłości, podczas gdy kursy spot nie są wskaźnikami oczekiwań rynkowych. Zamiast tego kursy spot są punktem wyjścia do każdej transakcji finansowej.

Dlatego też normalne jest, że kursy terminowe są używane przez inwestorów, którzy mogą sądzić, że posiadają wiedzę lub informacje o tym, jak ceny poszczególnych pozycji będą zmieniać się w czasie. Jeśli potencjalny inwestor uważa, że ​​rzeczywiste przyszłe stopy procentowe będą wyższe lub niższe od podanych w chwili obecnej kursów terminowych, może to oznaczać okazję inwestycyjną.

Konwersja kursu kasowego na terminowy

Dla uproszczenia zastanów się, jak obliczyć stawki terminowe dla obligacji zerokuponowych. Podstawowy wzór do obliczania kursów terminowych wygląda następująco:

We wzorze „a” to końcowa data w przyszłości (na przykład pięć lat), a „b” to najbliższa data w przyszłości (na przykład trzy lata) na podstawie krzywej kursu kasowego.

Załóżmy, że hipotetyczna obligacja dwuletnia przynosi 10%, a roczna 8%. Zwrot uzyskany z dwuletniej obligacji jest taki sam, jak gdyby inwestor otrzymał 8% z rocznej obligacji, a następnie wykorzystał rolowanie, aby zamienić ją na inną roczną obligację przy 12,04%.

Forward rate=(1+0.10)2(1+0.08)1-1=0.1204=12.04%\ text {Kurs do przodu} = \ frac {\ left (1 + 0,10 \ right) ^ {2}} {\ left (1 + 0,08 \ right) ^ {1}} – 1 = 0,1204 = 12,04 \%Kurs terminowy=( 1+0,08)1

Te hipotetyczne 12,04% to stopa terminowa inwestycji.

Aby ponownie zobaczyć związek, załóżmy, że kurs kasowy dla trzyletniej i czteroletniej obligacji wynosi odpowiednio 7% i 6%. Stopa terminowa między trzecim a czwartym rokiem – równoważna stopa wymagana, jeśli trzyletnia obligacja zostanie zamieniona na roczną obligację po jej zapadalności – wyniosłaby 3,06%.

Różnica między kursami kasowymi i terminowymi

Aby zrozumieć różnice i relacje między kursami spot i kursami terminowymi, warto pomyśleć o stopach procentowych jako cenach transakcji finansowych. Rozważ obligację o wartości 1000 USD z rocznym kuponem w wysokości 50 USD. Wystawca zasadniczo 5% (płaci $ 50) pożyczanie 1,000 $.

Stopa procentowa „spot” określa, jaka jest cena kontraktu finansowego w dniu spot, który zwykle przypada w ciągu dwóch dni po transakcji. Instrument finansowy o kursie spot 2,5% to uzgodniona cena rynkowa transakcji oparta na bieżących działaniach kupującego i sprzedającego.

Stawki terminowe to teoretyczne ceny transakcji finansowych, które mogą mieć miejsce w pewnym momencie w przyszłości. Kurs kasowy odpowiada na pytanie: „Ile kosztowałaby dzisiaj wykonanie transakcji finansowej?” Kurs terminowy odpowiada na pytanie: „Ile kosztowałoby wykonanie transakcji finansowej w przyszłości X?”

Należy pamiętać, że obecnie ustalane są zarówno kursy kasowe, jak i terminowe. To inny czas wykonania. Kurs spot jest stosowany, jeśli uzgodniona transakcja ma miejsce dzisiaj lub jutro. Kurs terminowy jest stosowany, jeśli uzgodniona transakcja ma nastąpić dopiero później w przyszłości.