Jak dywidendy wpływają na ceny akcji

Dywidendy mogą wpływać na cenę ich akcji bazowych na różne sposoby. O ile historia dywidend dla danej akcji odgrywa ogólną rolę w jej popularności, deklaracja i wypłata dywidendy ma również określony i przewidywalny wpływ na ceny rynkowe.

Jak działają dywidendy

Dla inwestorów dywidendy są popularnym źródłem dochodu z inwestycji. Dla emitenta są sposobem na redystrybucję zysków między akcjonariuszy, podziękowania za wsparcie i zachęcenie do dodatkowych inwestycji. Dywidendy są również zapowiedzią sukcesu firmy. Ponieważ dywidendy są emitowane z zysków zatrzymanych firmy, tylko te spółki, które przynoszą znaczne zyski, emitują dywidendy z jakąkolwiek konsekwencją.

Dywidendy są często wypłacane w gotówce, ale mogą być również emitowane w postaci dodatkowych akcji. W każdym przypadku kwota, którą otrzymuje każdy inwestor, zależy od jego aktualnych udziałów własnościowych.

Jeśli firma ma milion akcji w obrocie i zadeklaruje 50-procentową dywidendę, wówczas inwestor posiadający 100 udziałów otrzyma 50 USD, a firma wypłaci łącznie 500 000 USD. Jeśli zamiast tego wyemituje dywidendę w wysokości 10%, ten sam inwestor otrzyma dodatkowe 10 udziałów, a firma wyemituje łącznie 100 000 nowych udziałów.

Wpływ psychologii dywidendy

Akcje, które przynoszą stałą dywidendę, są popularne wśród inwestorów. Chociaż dywidendy nie są gwarantowane z akcji zwykłych, wiele firm szczyci się hojnie wynagradzanymi akcjonariuszami, którzy co roku zapewniają stałą – a czasem rosnącą – dywidendę. Firmy, które to robią, są postrzegane jako stabilne finansowo, a firmy stabilne finansowo dokonują dobrych inwestycji, zwłaszcza wśród inwestorów kupujących i trzymających, którzy najprawdopodobniej skorzystają z wypłaty dywidendy.

Kiedy firmy wykazują spójną historię dywidend, stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów. W miarę jak coraz więcej inwestorów kupuje akcje, aby skorzystać z korzyści wynikających z posiadania akcji, cena akcji w naturalny sposób rośnie, wzmacniając w ten sposób przekonanie, że akcje są mocne. Jeśli firma ogłasza wyższą niż zwykle dywidendę, nastroje społeczne zwykle rosną.

I odwrotnie, gdy firma, która tradycyjnie wypłaca dywidendę, wypłaca dywidendę niższą niż normalna lub nie daje jej wcale, może to być interpretowane jako znak, że firma przeżyła ciężkie chwile. Prawda może być taka, że ​​zyski firmy są wykorzystywane do innych celów – takich jak ekspansja finansowania – ale rynkowa percepcja sytuacji jest zawsze silniejsza niż prawda. Wiele firm ciężko pracuje, aby wypłacać stałe dywidendy, aby uniknąć wystraszenia inwestorów, którzy mogą postrzegać pominiętą dywidendę jako mroczny przeczucie.

Wpływ deklaracji dywidendy na cenę akcji

Przed wypłatą dywidendy spółka emitująca musi najpierw zadeklarować kwotę dywidendy i datę jej wypłaty. Ogłasza również ostatni dzień, w którym można nabyć akcje w celu otrzymania dywidendy, zwanydatą bez dywidendy. Data ta zazwyczaj przypada na jeden dzień roboczy przed datą wpisu, czyli dniem, w którym spółka dokonuje przeglądu swojej listy akcjonariuszy.

Deklaracja dywidendy w naturalny sposób zachęca inwestorów do zakupu akcji. Ponieważ inwestorzy wiedzą, że otrzymają dywidendę, jeśli kupią akcje przed datą dywidendy, są skłonni zapłacić premię. Powoduje to wzrost ceny akcji w dniach poprzedzających datę dywidendy. Ogólnie rzecz biorąc, wzrost jest mniej więcej równy kwocie dywidendy, ale faktyczna zmiana ceny jest oparta na działalności rynkowej i nie jest określana przez żaden podmiot zarządzający.

Na dzień dzisiejszy inwestorzy mogą obniżyć cenę akcji o kwotę dywidendy, aby uwzględnić fakt, że nowi inwestorzy nie kwalifikują się do otrzymania dywidendy i dlatego nie chcą płacić premii. Jeżeli jednak rynek jest szczególnie optymistycznie nastawiony do akcji poprzedzających datę dywidendy, wzrost ceny, jaki to powoduje, może być większy niż faktyczna kwota dywidendy, co skutkuje wzrostem netto pomimo automatycznej redukcji. Jeśli dywidenda jest niewielka, spadek może nawet pozostać niezauważony z powodu normalnego handlu.

Wiele osób inwestuje w określone akcje w określonych momentach wyłącznie w celu wypłaty dywidendy. Niektórzy inwestorzy kupują akcje tuż przed dniem dywidendy, a następnie sprzedają je ponownie zaraz po dniu ustalenia prawa do dywidendy – taktyka, która może przynieść porządny zysk, jeśli zostanie wykonana prawidłowo.

Dywidendy z akcji

Chociaż dywidendy z akcji nie powodują żadnego faktycznego wzrostu wartości dla inwestorów w momencie emisji, wpływają one na cenę akcji podobnie jak dywidendy pieniężne. Po ogłoszeniu wypłaty dywidendy cena akcji często rośnie. Jednakże, ponieważ dywidenda z akcji zwiększa liczbę wyemitowanych akcji, podczas gdy wartość spółki pozostaje stabilna, osłabia wartość księgową na akcję zwykłą, a cena akcji jest odpowiednio obniżana.

Podobnie jak w przypadku dywidend gotówkowych, mniejsze dywidendy z akcji mogą łatwo pozostać niezauważone. Dywidenda w wysokości 2% wypłacona z tytułu obrotu akcjami po cenie 200 USD obniża cenę tylko do 196 USD, co może być łatwo wynikiem normalnego obrotu. Jednak dywidenda w wysokości 35% obniża cenę do 130 USD za akcję, co jest dość trudne do przeoczenia.

Rentowność dywidendy / Wskaźnik wypłaty dywidendy

Stopa dywidendy i wskaźnik wypłaty dywidendy (DPR) to dwa wskaźniki wyceny, których inwestorzy i analitycy używają do oceny spółek jako inwestycji w celu uzyskania dochodu z dywidendy. Dochód z dywidend przedstawia roczny zwrot na posiadaną akcję, który inwestor osiąga z wypłat dywidend w gotówce, lub zwrot z inwestycji w dywidendę z każdego zainwestowanego dolara. Jest wyrażana w procentach i obliczana jako:

Dochód z dywidend jest dobrą podstawową miarą, którą inwestor może wykorzystać do porównania dochodu z dywidend z jego aktualnych udziałów z potencjalnymi dochodami z dywidend dostępnymi dzięki inwestowaniu w inne akcje lub fundusze wspólnego inwestowania. Jeśli chodzi o ogólne zwroty z inwestycji, należy zauważyć, że wzrost ceny akcji obniża wskaźnik rentowności dywidendy, mimo że ogólny zwrot z inwestycji z posiadania akcji mógł ulec znacznej poprawie. I odwrotnie, spadek ceny akcji wskazuje na wyższą stopę dywidendy, ale może wskazywać, że firma ma problemy i prowadzić do niższego całkowitego zwrotu z inwestycji.

Uważa się, że wskaźnik wypłaty dywidendy jest bardziej przydatny do oceny kondycji finansowej spółki i perspektyw utrzymania lub poprawy jej wypłaty dywidendy w przyszłości. Wskaźnik wypłaty dywidendy pokazuje procent dochodu netto, jaki firma wypłaca w formie dywidendy. Oblicza się go za pomocą następującego równania:

DPR=Total dividendsNet incomeWhere:DPR=Dividend payout ratio\ begin {aligned} & \ text {DPR} = \ frac {\ text {Suma dywidend}} {\ text {Dochód netto}} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {DPR} = \ text {Współczynnik wypłaty dywidendy} \ end {aligned}WcześniejszeDPR=Dochód netto

Jeśli wskaźnik wypłaty dywidendy jest zbyt wysoki, może to wskazywać na mniejsze prawdopodobieństwo, że firma będzie w stanie utrzymać takie wypłaty dywidendy w przyszłości, ponieważ firma wykorzystuje mniejszy procent zysków do reinwestowania w rozwój firmy. Dlatego stabilny wskaźnik wypłaty dywidendy jest powszechnie preferowany w stosunku do niezwykle dużego. Dobrym sposobem ustalenia, czy wskaźnik wypłat firmy jest rozsądny, jest porównanie wskaźnika z podobnymi firmami z tej samej branży.

Dywidendy na akcję

Dywidendy na akcję (DPS) mierzą całkowitą kwotę zysków, jakie firma wypłaca swoim akcjonariuszom, na ogół w ciągu roku, w przeliczeniu na akcję. DPS można obliczyć, odejmując dywidendy specjalne od sumy wszystkich dywidend w ciągu jednego roku i dzieląc tę ​​kwotę przez liczbę akcji pozostających w obrocie. Na przykład firma HIJ ma pięć milionów pozostających w obrocie akcji i wypłaciła w zeszłym roku dywidendę w wysokości 2,5 miliona dolarów; nie wypłacono żadnych specjalnych dywidend. DPS dla firmy HIJ wynosi 50 centów (2500 000 ÷ 5 000 000 USD) za akcję. Firma może w dowolnym momencie zmniejszyć, zwiększyć lub wyeliminować wszystkie wypłaty dywidendy.

Firma może obniżyć lub wyeliminować dywidendy, gdy gospodarka przeżywa kryzys. Załóżmy, że firma wypłacająca dywidendy nie zarabia wystarczająco dużo; może dążyć do zmniejszenia lub wyeliminowania dywidend ze względu na spadek sprzedaży i przychodów. Na przykład, jeśli Spółka HIJ doświadczy spadku zysków z powodu recesji w przyszłym roku, może chcieć obniżyć część swoich dywidend, aby obniżyć koszty.

Innym przykładem może być sytuacja, w której firma płaci zbyt dużo dywidend. Firma może ocenić, czy płaci akcjonariuszom zbyt dużo swoich zysków, korzystając ze wskaźnika wypłat. Na przykład załóżmy, że firma HIJ ma DPS w wysokości 50 centów na akcję, a jej zysk na akcję (EPS) wynosi 45 centów na akcję. Wskaźnik wypłaty wynosi 111% (0,5 ÷ 0,45); liczba ta pokazuje, że HIJ płaci swoim akcjonariuszom więcej, niż zarabia. Firma będzie dążyć do obniżenia lub wyeliminowania dywidend, ponieważ nie powinna wypłacać więcej, niż zarabia.

Model dyskonta dywidendy

Model dyskonta dywidend (DDM), znany również jako model wzrostu Gordona (GGM), zakłada, że ​​akcje są warte zsumowanej wartości bieżącej wszystkich przyszłych wypłat dywidend. Jest to popularna metoda wyceny stosowana przez inwestorów fundamentalnych i inwestorów wartościowych. W uproszczonej teorii firma inwestuje swoje aktywa w celu uzyskania przyszłych zwrotów, reinwestuje niezbędną część tych przyszłych zysków, aby utrzymać i rozwijać firmę, a także przekazuje saldo tych zysków akcjonariuszom w postaci dywidend. Według DDM wartość akcji jest obliczana jako stosunek do następnej rocznej dywidendy w liczniku i stopy dyskontowej pomniejszonej o stopę wzrostu dywidendy w mianowniku. Aby skorzystać z tego modelu, firma musi wypłacić dywidendę, a dywidenda musi rosnąć w regularnym tempie w perspektywie długoterminowej. Aby model był ważny, również stopa dyskontowa musi być wyższa niż stopa wzrostu dywidendy.

DDM zajmuje się wyłącznie analizą wartości akcji opartą wyłącznie na oczekiwanych przyszłych dochodach z dywidend. Według DDM akcje są warte tylko dochodu, jaki generują w przyszłych wypłatach dywidend. Model ten, będący jednym z najbardziej konserwatywnych wskaźników wyceny akcji, przedstawia teorię finansową, która wymaga znacznych założeń dotyczących wypłaty dywidend przez spółkę, wzorców wzrostu i przyszłych stóp procentowych. Zwolennicy uważają, że przewidywane przyszłe dywidendy pieniężne są jedyną wiarygodną oceną wewnętrznej wartości firmy.

DDM wymaga do analizy trzech danych, w tym aktualnej lub ostatniej kwoty dywidendy wypłaconej przez spółkę; tempo wzrostu wypłat dywidend w historii dywidend spółki; oraz wymaganą stopę zwrotu, którą inwestor chce osiągnąć lub uważa za minimalnie akceptowalną.

Bieżącą wypłatę dywidendy można znaleźć w sprawozdaniu finansowym spółki w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych. Tempo wzrostu wypłat dywidend wymaga historycznych informacji o spółce, które można łatwo znaleźć na dowolnej liczbie serwisów informacyjnych giełdowych. Wymaganą stopę zwrotu określa indywidualny inwestor lub analityk na podstawie wybranej strategii inwestycyjnej.