Jak Citigroup zarabia pieniądze

Co odróżnia jeden bank od konkurencji? Ponieważ banki w Stanach Zjednoczonych nadal się łączą i oligopolizują, prawdziwa odpowiedź brzmi: „niewiele”. Cztery największe amerykańskie banki są tak dominujące, że czwarty co do wielkości pod względem aktywów, Citigroup Inc. (C ), ma dwa razy więcej aktywów niż piąty co do wielkości.

Citi wprowadziło bankomat do Stanów Zjednoczonych w latach siedemdziesiątych XX wieku, a przy okazji wprowadziło kolejne innowacje2, w tym certyfikaty depozytowe  i odsetki składane na kontach oszczędnościowych.3 Bank dokonał też przełomu w bardziej wątpliwy sposób. Był jednym z pierwszych beneficjentów programu  Troubled Asset Relief Program  (TARP), który nagradzał źle zarządzane banki miliardami dolarów (w przypadku Citi, 25 miliardów dolarów) w pieniądzach podatników po kryzysie hipotecznym w 2008 roku. Półtora roku, zanim Sekretarz Skarbu łaskawie włączył publiczny kurek do kieszeni Citi, cena akcji banku spadła z ponad 500 do 35 dolarów. Po wielu splitach i reverse splitach, od tego czasu akcje Citi utrzymują się na poziomie dwucyfrowym, który wciąż jest wystarczająco wysoki, aby zapewnić bankowi kapitalizację rynkową około 123,87 miliardów dolarów w czerwcu 2020 r. Jest częścią ProShares UltraPro Short Fundusze ETF S & P500.

Citi odnotowało przychody w pierwszym kwartale 2020 r. W wysokości 20,7 mld USD, w porównaniu do 18,6 mld USD w tym samym okresie ubiegłego roku.7 Oto jak Citi zarabia pieniądze.

A Tale of Two Citis

Citi znalazło się po niewłaściwej stronie historii podczas kryzysu hipotecznego sprzed dziesięciu lat. Decyzja banku o podwojeniu kredytów hipotecznych typu subprime w przededniu kryzysu finansowego przyniosła straty w wysokości 18,7 mld USD w 2008 r.  W celu spowolnienia strat banku Citi podzielił swoją działalność na dwie odrębne spółki zależne: Citicorp i Citi Holdings.

„Citicorp jest naszą podstawową franczyzą i będzie źródłem długoterminowej rentowności i wzrostu Citi” – powiedział wówczas były dyrektor generalny Vikram Pandit. „Będziemy zarządzać naszymi biznesami i aktywami w Citi Holdings, aby optymalizować ich wartość w czasie”.

Citicorp, całkiem dosłownie, kontroluje „podstawową” działalność Citi i jest podzielony na trzy działy: globalną bankowość konsumencką, grupę klientów instytucjonalnych i korporację. Pierwsza z tych dywizji działa pod nazwą „Citibank”. Obsługuje zwykłe sprawy, których można oczekiwać od banku konsumenckiego, takie jak przechowywanie środków deponentów, pożyczanie pieniędzy małym firmom i oferowanie porad finansowych na niskim poziomie. Citibank jest również miejscem operacji kartowych Citi, o którym wielokrotnie się uczyliśmy, w którym banki cieszą się jednymi z najwyższych marż zysku.

Grupa klientów instytucjonalnych jest drugim z oddziałów Citicorp. To tutaj Citi prowadzi tradycyjną bankowość inwestycyjną, taką jak pożyczki korporacyjne i pożyczki papierów wartościowych. Kiedy Sprint Corp. (S ) połączył się z japońską firmą SoftBank, Citi pełnił funkcję głównego doradcy finansowego. Działalność klientów instytucjonalnych spadła o 2% do 9,2 mld USD w III kwartale 2018 r.  Ostatnim oddziałem Citicorp jest dział korporacyjny, który jest analogiczny do działów korporacyjnych w innych podmiotach niebankowych. To konto na bieżące operacje, listy płac, posiadane przez bank nieruchomości i inne elementy niezbędne do prowadzenia działalności. Nie przynosi pieniędzy, ale jest niezbędna. Przychody przedsiębiorstw również spadły o 5% do 494 mln USD w III kwartale 2018 r.

Z drugiej strony Citi Holdings zarządza niewielkim portfelem aktywów o wartości 54 miliardów USD, co stanowi zaledwie 3% całkowitego bilansu Citigroup. W szczytowym okresie Citi Holdings zarządzał aktywami o wartości ponad 800 miliardów dolarów, co uczyniłoby tę spółkę zależną piątym co do wielkości bankiem w kraju – zarówno teraz, jak i wtedy, gdy został utworzony w 2009 roku. Jednak w IV kwartale 2016 roku Citigroup ogłosił, że nie oddzielałby już wyników spółki od Citi Holdings przy raportowaniu zysków.

Globalny zasięg

Citi ma około 200 milionów rachunków klientów i działa w ponad 160 krajach,  dzielących działalność na cztery regiony geograficzne: Amerykę Północną, Amerykę Łacińską, Azję i Pacyfik oraz Europę / Bliski Wschód / Afrykę. Biorąc pod uwagę przede wszystkim bankowość konsumencką według regionów, Ameryka Północna jest zdecydowanie najbardziej dochodowym Citi. Kontynent wygenerował ponad 5,2 mld USD przychodów w I kwartale 2020 r. Nieco mniej niż połowa z tego, 2,1 mld USD, pochodzi z kart kredytowych, które są stałym centrum zysków większości banków.

Europa, Bliski Wschód i Afryka pozostają dla Citi małym rynkiem. W Europie Zachodniej Citi ledwo się rejestruje. Jej największe rynki w tej części świata to Polska, Rosja i Zjednoczone Emiraty Arabskie;Francja, Niemcy i Wielka Brytania nie są czynnikami. Przychody z bankowości konsumenckiej w Europie, na Bliskim Wschodzie i w Afryce wyniosły zaledwie 3,4 mld USD w pierwszym kwartale 2020 r.

W Ameryce Łacińskiej średnie saldo pożyczek jest jeszcze wyższe. Bankowość konsumencka wygenerowała w tym kwartale przychody w wysokości 1,19 miliarda dolarów. To pozostawia Azję, region, w którym bankowość papierów wartościowych Citi jest największa w porównaniu z odpowiednią bankowością konsumencką. Przychody z bankowości konsumenckiej na największym i najbardziej zaludnionym kontynencie świata wyniosły w I kwartale 2020 r. 1,7 mld USD, napędzane wzrostem depozytów, kredytów i ubezpieczeń.

Podsumowanie

Od dominujących udziałów na rynku bankowym po wpływy na lobbystów – Citi ma wszystko, czego potrzeba. Kiedy korporacja otrzymuje wielokrotne federalne gwarancje, że nie może zlikwidować, inwestorzy powinni przyjąć to jako zielone światło i uciekać z tym.