Obligacje wysokodochodowe: wady i zalety
Termin obligacja śmieciowa sprawia, że ludzie myślą o bezwartościowej inwestycji. Chociaż mogło być ponad 30 lat temu, kiedy słusznie zasłużyli na tę nazwę, w dzisiejszej rzeczywistości termin ten odnosi się po prostu do obligacji emitowanych przez przedsiębiorstwa o niższym ratingu niż inwestycyjne. Obligacje te są często nazywane obligacjami korporacyjnymi o wysokiej rentowności. W przeciwieństwie do nazwy „obligacje śmieciowe”, niektóre z tych obligacji są doskonałą opcją dla inwestorów. Tylko dlatego, że emitent obligacji ma obecnie rating niższy niż rating inwestycyjny, nie oznacza to, że obligacja upadnie. W rzeczywistości w wielu, wielu przypadkach obligacje korporacyjne o wysokiej rentowności w ogóle nie zawodzą i zwracają znacznie wyższe zyski niż ich odpowiedniki o ratingu inwestycyjnym.
Inną ważną kwestią jest to, że chociaż te obligacje są uważane za bardziej ryzykowne niż inne obligacje, nadal są one bardziej stabilne (mniej zmienne) niż rynek akcji, więc oferują pewnego rodzaju kompromis między tradycyjnie wyższymi wypłatami i wyższym ryzykiem na giełdzie. oraz bardziej stabilny rynek obligacji o niższej wypłacie i niższym ryzyku. Ostatecznie żadne akcje ani obligacje nie są gwarantowane, aby przynieść zyski, a w ramach wielkiego planu możliwości inwestycyjnych, obligacje śmieciowe nie są w żadnym wypadku najbardziej ryzykowną opcją.
Mimo to, biorąc pod uwagę, że są one bardziej ryzykowne niż tradycyjne obligacje, należy unikać wielu śmieciowych obligacji w oparciu o specyficzne okoliczności firmy je emitującej. Dlatego sprytni inwestorzy badają obligacje i porównują ze sobą zalety i wady każdego emitenta, aby określić, czy dana obligacja korporacyjna o wysokim dochodzie jest rozsądną inwestycją.
Zalety
Istnieje kilka cech obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności, które mogą uczynić je atrakcyjnymi dla inwestorów:
- Oferują wyższą wypłatę w porównaniu z tradycyjnymi obligacjami o ratingu inwestycyjnym: to jest duża. Wszystko sprowadza się do pieniędzy. Mówiąc najprościej, ponieważ firmy emitujące te obligacje nie mają ratingu na poziomie inwestycyjnym, muszą oferować wyższy zwrot z inwestycji. Oznacza to, że jeśli opłaci się obligacja śmieciowa, zawsze wypłaci ona więcej niż obligacja inwestycyjna o podobnej wielkości.
- Jeśli firma, która wyemituje obligację, poprawi swoją zdolność kredytową, obligacja może również wzrosnąć: gdy jest jasne, że firma robi właściwe rzeczy, aby poprawić swoją zdolność kredytową, inwestowanie w obligacje o wysokiej rentowności, zanim osiągną poziom inwestycyjny, może być doskonały sposób na zwiększenie zwrotu przy jednoczesnym zapewnieniu bezpieczeństwa obligacji o ratingu inwestycyjnym. Inwestorzy często dokładnie badają firmy oferujące obligacje o wysokiej rentowności, aby znaleźć takie „wschodzące gwiazdy”, jak często się je określa na rynku obligacji.
- Obligatariusze otrzymują wypłatę przed akcjonariuszami, gdy firma upada. Jeśli biznes jest ryzykowny, a mimo to chcesz w niego zainwestować, obligatariusze otrzymają wypłatę przed akcjonariuszami podczas likwidacji aktywów. Ostatecznie spółka, która nie wywiązuje się z zobowiązań, oznacza, że wyemitowane przez nią obligacje i akcje są bezwartościowe, ale ponieważ posiadacze obligacji otrzymują wypłatę jako pierwsi, mają większą szansę na odzyskanie części pieniędzy z inwestycji w stosunku do udziałowców w przypadku takiej niewypłacalności. Ponownie, nazwa „śmieci” może być bardzo myląca, ponieważ takie obligacje mogą wyraźnie zapewnić bezpieczniejszą inwestycję w stosunku do akcji.
- Oferują wyższą wypłatę niż tradycyjne obligacje, ale są bardziej niezawodne niż akcje. Pierwszym punktem na tej liście było to, że obligacje te oferują wyższy zwrot z inwestycji niż tradycyjne obligacje. Ale z drugiej strony oferują również bardziej niezawodną wypłatę niż akcje. Podczas gdy wysokie zyski z akcji mogą się różnić w zależności od wyników firmy, w przypadku obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności wypłata będzie stała w każdym okresie wypłaty, chyba że firma upadnie.
- Firmy odporne na recesję mogą być niedoceniane. Wielka sprawa z wysokodochodowymi obligacjami korporacyjnymi polega na tym, że kiedy nadchodzi recesja, emitujące je firmy jako pierwsze. Jednak niektóre spółki, które nie mają ratingu inwestycyjnego na swoich obligacjach, są odporne na recesję, ponieważ w takich okresach rozkwitają. To sprawia, że firmy emitujące tego typu obligacje są bezpieczniejsze, a być może nawet bardziej atrakcyjne w czasie przestojów gospodarczych. Doskonałym przykładem tego typu firm są sprzedawcy dyskontowi i kopacze złota.
Należy pamiętać, że wiele firm emitujących te obligacje to dobre, solidne, renomowane firmy, które właśnie przeżyły ciężkie chwile z powodu złego sezonu, narastających błędów lub innych trudności. Te rzeczy mogą sprawić, że zobowiązania dłużne firmy gwałtownie wzrosną i spadną jej rating. Dokładne badanie rynku, branży i firmy może pomóc ustalić, czy firma przeżywa właśnie trudności, czy też zbliża się do bankructwa. Sprytni inwestorzy w obligacje regularnie przyglądają się możliwościom inwestowania w obligacje o wysokim dochodzie, aby z wielkim sukcesem zwiększyć rentowność portfela o stałym dochodzie. Dzieje się tak, ponieważ takie obligacje o wysokiej rentowności zapewniają większy stały zwrot z inwestycji niż obligacje emitowane przez rząd, obligacje o ratingu inwestycyjnym lub instrumenty CD.
Inwestorzy giełdowi również często sięgają po obligacje korporacyjne o wysokiej rentowności, aby uzupełnić swoje portfele. Dzieje się tak, ponieważ takie obligacje są mniej wrażliwe na wahania stóp procentowych, a więc dywersyfikują, zmniejszają ogólne ryzyko i zwiększają stabilność takich wysokodochodowych portfeli inwestycyjnych.
1:19
Wady wysokodochodowych obligacji korporacyjnych
Istnieje kilka negatywnych aspektów obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności, które inwestorzy również muszą wziąć pod uwagę, aby dokonać przemyślanej inwestycji:
- Wyższe stawki domyślne. Nie da się tego obejść, jedynym powodem, dla którego obligacje wysokodochodowe są obligacje wysokodochodowe, jest to, że niosą one ze sobą większą szansę na niewykonanie zobowiązania niż tradycyjne obligacje o ratingu inwestycyjnym. Ponieważ niewypłacalność oznacza, że obligacje firmy są bezwartościowe, włączenie takich inwestycji do portfela tradycyjnych obligacji jest znacznie bardziej ryzykowne. Należy jednak zauważyć, że w przypadku niewypłacalności spółki spłacają obligacje przed jej akcjami podczas likwidacji, więc posiadacze obligacji nadal mają większe bezpieczeństwo niż inwestorzy giełdowi. Kiedy ograniczanie ryzyka jest głównym problemem, należy unikać obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności.
- Nie są tak płynne jak obligacje o ratingu inwestycyjnym. W wyniku tradycyjnego piętna związanego z „ śmieciowymi obligacjami ” wielu inwestorów waha się przed inwestowaniem w takie obligacje. Oznacza to, że odsprzedaż obligacji o wysokiej rentowności może być trudniejsza niż tradycyjnej obligacji o ratingu inwestycyjnym. Dla inwestorów, którzy chcą mieć swobodę odsprzedaży swoich obligacji, obligacje korporacyjne o wysokim dochodzie nie są tak atrakcyjne.
- Na wartość / cenę obligacji korporacyjnych o wysokiej rentowności może wpływać spadek wiarygodności kredytowej emitenta. Odnosi się to również do tradycyjnych obligacji, ale takie zmiany znacznie częściej mają wpływ na obligacje wysokodochodowe (ryzyko migracji). Jeśli rating kredytowy spadnie dalej, cena obligacji również może spaść, co może drastycznie zmniejszyć zwrot z inwestycji.
- Na wartość / cenę wysokodochodowych obligacji korporacyjnych wpływają również zmiany stopy procentowej. Zmiany stóp procentowych mogą wpływać na wszystkie obligacje, nie tylko obligacje o wysokiej rentowności. Jeśli stopa procentowa wzrośnie, wartość obligacji spadnie. Jeśli spadnie, wartość wzrośnie, więc jest to dwukierunkowa ulica, po prostu istnieje znacznie większa szansa, że pójdzie w złym kierunku w przypadku obligacji o wysokim dochodzie w porównaniu z tradycyjnymi obligacjami o ratingu inwestycyjnym.
- Obligacje korporacyjne o wysokiej rentowności jako pierwsze przechodzą w czasie recesji. Tradycyjnie rynek obligacji śmieciowych bardzo mocno ucierpiał z powodu recesji. Chociaż w obecnych czasach wartość innych obligacji może wzrosnąć, aby przyciągnąć takich inwestorów, ci, którzy już emitowali obligacje o wysokiej rentowności, nie mogą tego zrobić i często zaczynają upadać, gdy inne możliwości obligacji stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów. Oznacza to, że podczas recesji prawie wszystkie obligacje śmieciowe, o ile nie znajdują się w branżach odpornych na recesję, są narażone na znacznie większe niż zwykle ryzyko utraty wartości.
Podsumowanie
Tak, obligacje korporacyjne o wysokiej rentowności są bardziej zmienne, a zatem bardziej ryzykowne niż obligacje o ratingu inwestycyjnym i obligacje emitowane przez rząd. Jednak te papiery wartościowe mogą również zapewnić znaczące korzyści po dogłębnej analizie. Wszystko sprowadza się do pieniędzy. Mówiąc najprościej, ponieważ niektórzy emitenci nie mają ratingu na poziomie inwestycyjnym, muszą oferować wyższy zwrot z inwestycji, a zatem wyraźnie zależy to od profili ryzyka inwestorów.