Miesiąc przedni
Co to jest miesiąc pierwszy?
Miesiąc przedni, zwany również miesiącem „ bliskim ” lub „ spotowym ”, odnosi się do najbliższej daty wygaśnięcia kontraktu futures lub opcji. Kontrakty, które mają późniejszą datę wygaśnięcia niż kontrakty z pierwszym miesiącem, nazywane są kontraktami z wcześniejszym miesiącem lub „dalekim miesiącem”.
Kluczowe wnioski
- Miesiące z przodu, zwane także miesiącami „bliskimi” lub „spotowymi”, odnoszą się do najbliższej daty wygaśnięcia kontraktów futures.
- Miesiące frontowe to zazwyczaj kontrakty terminowe typu futures, które są najczęściej przedmiotem obrotu i najbardziej płynne.
- Różnica między ceną kontraktów terminowych typu futures na pierwszy miesiąc bazowego papieru wartościowego a jego ceną spot będzie zwykle zawężać się, aż do osiągnięcia zbieżności po wygaśnięciu.
Zrozumienie miesiąca przedniego
Kontrakty z miesiącem przednim mają datę wygaśnięcia najbliższą dacie bieżącej. Biorąc to pod uwagę, są one najczęściej przedmiotem obrotu i najbardziej płynnymi opcjami i kontraktami futures na daną serię lub emisję. Zazwyczaj, choć nie zawsze, wymieniony pierwszy miesiąc przypada w tym samym miesiącu kalendarzowym. Ceny z pierwszych miesięcy są zwykle tymi, które są używane przy kwotowaniu ceny kontraktów futures na dany papier wartościowy.
Ponadto, różnica między ceną kontraktów terminowych typu futures na pierwszy miesiąc bazowego papieru wartościowego a ceną spot będzie zwykle najmniejsza i będzie się zmniejszać, aż zbiegną się w momencie wygaśnięcia. Korzystanie z umów z wyprzedzeniem wymaga większej staranności, ponieważ termin dostawy może upłynąć wkrótce po zakupie, co może wymagać od kupującego lub sprzedającego faktycznego odebrania lub dostarczenia zakontraktowanego towaru. Kontrakty na miesiąc z góry są często łączone z kontraktami na miesiąc poprzedni, aby utworzyć spready kalendarzowe.
Miesiące wygaśnięcia, wsteczna i Contango
Kontrakty terminowe mają różne miesiące wygaśnięcia w ciągu roku, a wiele z nich obejmuje następny rok. Każdy rynek kontraktów terminowych ma swoją własną sekwencję wygaśnięcia. Na przykład instrumenty finansowe, takie jak futures Standard & Poor’s 500 E-mini lub kontrakty futures na obligacje skarbowe USA, korzystają z kwartalnych miesięcy wygaśnięcia marca, czerwca, września i grudnia. Rynki towarowe są luźno powiązane z ich cyklami wydobycia, zbiorów lub sadzenia i mogą mieć pięć lub więcej miesięcy dostawy w ciągu jednego roku, a kontrakty terminowe na energię, takie jak ropa naftowa, mają miesięczne daty wygaśnięcia sięgające nawet dziewięciu lat.
Ważne jest, aby pamiętać, że daty wygaśnięcia i ostatni dzień dat handlu nie są takie same. Zwłaszcza w przypadku energii kontrakty przestają handlować w miesiącu poprzedzającym miesiąc wygaśnięcia. Dlatego wybór odpowiedniego miesiąca wygaśnięcia strategii handlowej jest dość ważny.
Backwardation i contango to terminy używane do opisania kształtu krzywej futures dla towarów. Backwardation ma miejsce wtedy, gdy cena kontraktu futures na towar jest niższa z każdym kolejnym miesiącem wzdłuż krzywej, co skutkuje odwróceniem krzywej kontraktów futures. Cena spot futures, która jest ceną z pierwszego miesiąca, będzie wyższa niż cena z następnego miesiąca i tak dalej. Zwykle jest to wynikiem pewnego zakłócenia bieżącej podaży tego towaru. Innymi słowy, backwardation ma miejsce wtedy, gdy obecna cena towaru jest wyższa niż jego oczekiwana cena w przyszłości.
Contango odnosi się do normalnej krzywej futures dla towaru, w przypadku której jego cena kontraktów futures jest wyższa z każdym kolejnym miesiącem wzdłuż krzywej. Cena spot jest niższa niż cena z następnego miesiąca i tak dalej. Ma to sens intuicyjnie, biorąc pod uwagę, że towary fizyczne będą wiązać się z kosztami przechowywania, finansowania i ubezpieczenia. Im dłużej do wygaśnięcia, tym wyższe koszty. Mówiąc najprościej, contango ma miejsce, gdy oczekuje się, że przyszła cena towaru będzie wyższa niż cena spot.
Oba stany rynku są ważne w przypadku strategii futures, które obejmują rolowanie pozycji, gdy zbliżają się do ich odpowiednich dat wygaśnięcia.
Przykład z prawdziwego świata
Inwestor jednodniowy w kontraktach terminowych na ropę naftową może kupić kontrakt terminowy, w którym zgadza się na zakup 1000 baryłek ropy za 62 USD za baryłkę, przy czym pierwszy miesiąc przypada na lipiec. Oznacza to, że umowa wygasa w lipcu i nie ma wcześniejszej dostępnej umowy. Jeśli przedsiębiorca nadal będzie trzymał kontrakt w momencie jego wygaśnięcia, będzie musiał przejąć 1000 baryłek ropy naftowej. Trader wykorzysta zmienność rynku w dniach poprzedzających datę wygaśnięcia, aby spróbować skorzystać ze swojego prawa do baryłek ropy z zyskiem przed wygaśnięciem kontraktu.