Czy firma może zadeklarować dywidendę przekraczającą EPS?
Deklarowanie i wypłacanie dywidend nie ma bezpośredniego związku z bieżącym zyskiem na akcję (EPS). Spółki mogą wypłacać dywidendę na akcję, która przekracza jej zysk na akcję. Spółka, której EPS jest niższy niż jej dywidenda w bieżącym roku, może wychodzić z szeregu bardziej dochodowych lat, z wyższym EPS, z którego odłożyła gotówkę na wypłatę przyszłych dywidend.
Kluczowe wnioski
- Spółki mogą wypłacać dywidendy przekraczające zysk na akcję (EPS), wykorzystując środki pieniężne odłożone z poprzednich lat na wypłatę dywidendy.
- Biorąc pod uwagę dywidendy, najważniejsze liczby, które mają znaczenie, to gotówka i zyski zatrzymane – EPS, mniejszy.
- Wiele znanych firm z listy Fortune 500 wypłaciło dywidendy w latach, w których odnotowały ujemny EPS.
- Posiadanie dużego salda zysków zatrzymanych pozwala firmie wypłacać stałe dywidendy bez negatywnych niespodzianek.
- EPS jest obliczany po wypłacie dywidend z akcji uprzywilejowanych o wyższej stopie zwrotu, przy czym duża część kosztów dywidendy spółki może już zostać odzwierciedlona w zysku na akcję.
Wiele znanych firm z listy Fortune 500 wypłaciło dywidendy w latach, w których odnotowały ujemny zysk na akcję. Jedynymi liczbami, które mają znaczenie przy wypłacie dywidendy, są zyski zatrzymane i dostępna gotówka.
Stopa dywidendy
W przypadku, gdy EPS jest używany do oceny zdolności spółki do wypłaty dywidendy, stosuje się wskaźnik wypłaty dywidendy. Wskaźnik wypłaty dywidendy to kwota dywidendy na akcję podzielona przez EPS.
Wskaźnik wypłaty dywidendy poniżej 100% oznacza, że firma wypłaca mniej niż 100% swoich zysków w formie dywidendy dla akcjonariuszy.
Z punktu widzenia zarządzania, zatrzymywanie części zysków akcjonariuszy w ujęciu kwartalnym lub rocznym ma wiele sensu. Posiadanie dużego salda zysków zatrzymanych pozwala firmie wypłacać stałe dywidendy bez negatywnych niespodzianek. Ponadto firma może mieć pod ręką gotówkę, aby ponownie zainwestować w przyszłą ekspansję.
W związku z tym wielu inwestorów nie zdaje sobie sprawy, że zysk na akcję spółki oblicza się po wypłacie dywidendy z akcji uprzywilejowanych o wyższej stopie zwrotu. Innymi słowy, duża część kosztów dywidendy spółki może już znaleźć odzwierciedlenie w liczbie EPS, na którą patrzy większość inwestorów.
Firmy o wysokich wskaźnikach wypłat
Wielokrotnie fundusze inwestycyjne w nieruchomości (REIT) i kapitalne spółki komandytowe (MLP) wypłacają dywidendy, które są większe niż ich dochody. Dzieje się tak, ponieważ REIT i MLP muszą wypłacać ponad 90% dochodu w postaci dywidend. W ten sposób łatwiej jest, aby ich dywidendy przewyższały zyski w niektórych okresach.
Na przykład, oto niektóre z obecnych MLP lub REITów ze wskaźnikami wypłat powyżej 100%. Dodatkowa przestrzeń magazynowa (EXR) ma wskaźnik wypłat na poziomie 108%, podczas gdy Mid-America Apartment Communities (MAA) ma wskaźnik wypłat na poziomie 137%. Następnie jest ONEOK (OKE), który ma 186% wskaźnik wypłaty.
Jednak nawet duże spółki o dużej kapitalizacji mogą mieć dywidendy przekraczające zyski. Na przykład jest Procter & Gamble (PG). P&G ma wskaźnik wypłat na poziomie 163%. Oznacza to, że jego obecna roczna dywidenda wynosi dokładnie 3,00 USD. Jednak jego EPS w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy wyniósł zaledwie 1,84 USD. Firma wykorzystuje zgromadzone środki pieniężne, aby sfinansować dywidendę, ponieważ zyski spadły.