Dystrybucja Yield
Co to jest zysk z dystrybucji?
Dochód z dystrybucji to miara przepływów pieniężnych płaconych przez fundusz typu ETF, fundusz inwestycyjny w nieruchomości lub inny rodzaj podmiotu przynoszącego dochód. Zamiast obliczać rentowność na podstawie sumy wypłat, ostatni podział jest obliczany w ujęciu rocznym i dzielony przez wartość aktywów netto (NAV) papieru wartościowego w momencie płatności.
Zrozumienie zysku z dystrybucji
Dochody z dystrybucji mogą być używane jako miernik do porównań przepływów pieniężnych dla inwestycji rentowych i inwestycji o stałym dochodzie, ale oparcie obliczeń na pojedynczej płatności może zniekształcić rzeczywiste zwroty wypłacane w dłuższych okresach.
Obliczenie zysków z dystrybucji uwzględnia ostatnią wypłatę, która może być odsetkami, specjalną dywidendą lub zyskiem kapitałowym, i mnoży płatność przez 12, aby uzyskać roczną sumę. Całość w ujęciu rocznym jest następnie dzielona przez wartość aktywów netto (NAV), aby określić zysk z dystrybucji.
Chociaż ten wskaźnik jest często używany do porównywania inwestycji o stałym dochodzie, metoda obliczania płatności jednorazowych może potencjalnie ekstrapolować większe lub mniejsze niż normalnie płatności na zyski z dystrybucji, które nie odzwierciedlają faktycznych płatności dokonanych w ciągu ostatnich 12 miesięcy lub innego reprezentatywnego okresu czas.
Kluczowe wnioski
- Dochód z dystrybucji to obliczenie przepływów pieniężnych dla instrumentu inwestycyjnego, takiego jak ETF lub fundusz inwestycyjny nieruchomości (REIT).
- Zapewniają migawkę zysku dostępnego dla inwestorów z danego instrumentu finansowego. Ale ich obliczenia mogą być wypaczone przez specjalne dywidendy lub płatności odsetek.
Obliczanie rentowności dystrybucji
Dystrybucja jednorazowych dywidend specjalnych może wypaczyć dochody z dystrybucji wyższe niż rzeczywiste. W przypadku wypłaty jednorazowej dywidendy przez spółkę z portfela funduszu, płatność ta jest uwzględniana w cyklicznych dywidendach za dany miesiąc. Dochód obliczony na podstawie płatności obejmującej specjalną dywidendę może odzwierciedlać większy zysk z dystrybucji, niż jest faktycznie wypłacany przez fundusz.
Obliczenia zysku oparte na wypłatach składających się z odsetek i powtarzających się dywidend są generalnie dokładniejsze niż obliczenia wykorzystujące jednorazowe lub rzadkie płatności. Wyłączenie jednorazowych płatności może jednak spowodować, że zysk z dystrybucji będzie niższy niż faktyczne wypłaty w poprzednim roku.
Dochody z dystrybucji generalnie zapewniają obraz wypłat dochodu dla inwestorów, ale zmienne wynikające z dystrybucji zysków kapitałowych i specjalnych dywidend mogą zniekształcić zwroty. Aby określić prawdziwy zysk, inwestorzy mogą zsumować wszystkie wypłaty z poprzednich 12 miesięcy i podzielić sumę przez wartość aktywów netto w tym czasie.
Zyski kapitałowe i zysk z dystrybucji
Fundusze inwestycyjne i fundusze ETF zazwyczaj co roku emitują dystrybucję zysków kapitałowych. Te wypłaty reprezentują zyski handlowe netto zrealizowane w ciągu roku, które są podzielone na zyski długoterminowe i krótkoterminowe. Dochód z dystrybucji obliczony przy użyciu jednej z tych płatności może potencjalnie odzwierciedlać niedokładny roczny zwrot.
Na przykład obliczenie stopy zwrotu w oparciu o długoterminową dystrybucję zysków kapitałowych, która jest większa niż miesięczne płatności z tytułu odsetek, powoduje, że zysk z dystrybucji jest wyższy niż kwota wypłacona inwestorom w poprzednim roku. Z drugiej strony obliczenia wykorzystujące dystrybucję zysków kapitałowych mniejszą niż miesięczne spłaty odsetek dają niższy niż faktyczny zysk z dystrybucji.
SEC Yield vs. Dystrybucja Yield
Inwestorzy często biorą pod uwagę i porównują rentowność SEC, zwaną również stopą zwrotu z 30 dni, z zyskiem z dystrybucji podczas podejmowania decyzji inwestycyjnej. Chociaż oba szacunki są szacunkami zwrotu z obligacji, są one obliczane inaczej. Rentowność SEC to roczna wartość oparta na zwrotach z ostatniego 30-dniowego okresu. Jak wskazano powyżej, rentowność dystrybucji jest obliczana z uwzględnieniem zwrotów z okresu 12 miesięcy.
Opinie analityków i inwestorów są podzielone co do tego, który zysk jest lepszy do oceny zwrotów z inwestycji. Zwolennicy rentowności SEC zwracają uwagę na fakt, że obliczenia rentowności z dystrybucji różnią się między funduszami obligacji, co czyni go niewiarygodnym wskaźnikiem wyników. W międzyczasie obliczenia dotyczące zysku z SEC są standaryzowane i określane przez scentralizowaną agencję. Ponieważ jest oparty na dochodach z końcowych okresów, rentowność dystrybucji jest również uważana za niedokładną reprezentację bieżącej sytuacji gospodarczej. Według Vanguard, stopa zwrotu z SEC jest zbliżona do stopy zwrotu po wydatkach, jaką inwestor uzyskałby co roku, zakładając, że obligacje są utrzymywane do terminu zapadalności, a dochód zostałby ponownie zainwestowany.
Jednak większość inwestorów rzadko utrzymuje obligacje do terminu zapadalności. W większości są przedmiotem obrotu na otwartym rynku, na którym warunki podlegają ciągłym zmianom ze względu na okoliczności zewnętrzne. W notatce z 2008 r. Omawiającej znaczenie rentowności obligacji, firma badawcza Morningstar stwierdziła, że 12-miesięczne rentowności oferują „dokładniejszy obraz” niż rentowność SEC, ponieważ obejmuje 12 odrębnych wypłat dywidend odzwierciedlających wyniki obligacji w ramach różnych okoliczności.
Przykład zysku z dystrybucji
Załóżmy, że fundusz kosztuje 20 dolarów za akcję i zbiera 8 centów z tytułu odsetek w ciągu miesiąca. Odsetki są pomnożone przez 12, aby uzyskać roczną sumę 96 centów. Dzielenie 96 centów przez 20 dolarów daje zysk z dystrybucji na poziomie 4,8%.