Rozwodnieni założyciele
Kim są rozcieńczeni założyciele?
„Rozwodnieni założyciele” to termin używany przez inwestorów venture capital (VC) do opisania procesu, w którym założyciele startupu stopniowo tracą własność stworzonej przez siebie firmy. Założyciele start-upów, którzy polegają na kapitale podwyższonego ryzyka, aby rozwijać swoją działalność, muszą zrzec się coraz większej własności firmy w zamian za otrzymany kapitał. Krótko mówiąc, założyciele osłabiają swoją własność w firmie w zamian za finansowanie.
Kluczowe wnioski
- Rozwodnieni założyciele to termin używany przez inwestorów venture capital na określenie założycieli startupu, którzy stopniowo tracili własność stworzonej przez siebie firmy.
- Kiedy VC zgadzają się wpompować pieniądze w start-up, otrzymują w zamian udziały w kapitale.
- W rezultacie założyciele osłabiają swoją własność w firmie w zamian za kapitał na rozwój swojej działalności.
Zrozumieć rozcieńczonych założycieli
Kiedy przedsiębiorca lub zespół założycieli uruchamia startup, własność firmy (lub jej kapitał ) jest dzielona między założycieli, w sumie do 100%. Alokacja ta może być równa lub rozdysponowana w zależności od postrzeganego wkładu w nowe przedsięwzięcie, obowiązków i ról lub wszelkich innych kryteriów.
Założyciele firmy mogą również wnieść ( bootstrap ) własny kapitał startowy w postaci gotówki lub kapitału własnego. W ten sposób mogliby kupić większe udziały od swoich współzałożycieli.
Ostatecznie rozwijające się startupy będą wymagać więcej kapitału, niż założyciele mogą samodzielnie zainwestować, co skłania ich do poszukiwania finansowania z zewnątrz. Kiedy inwestorzy zgadzają się wpłacić pieniądze na start-up, otrzymują w zamian udziały w kapitale, które muszą pochodzić z tego 100% całego tortu. Oznacza to, że im więcej inwestorów wnosi kapitał, tym mniejszy jest udział w spółce posiadanej przez założycieli.
Ponieważ pojawia się więcej rund finansowania, wcześni inwestorzy również stają się rozwodnieni – nie tylko początkowi założyciele.
Czasami założyciele wydzielają z wyprzedzeniem część kapitału przeznaczoną dla przyszłych inwestorów. Na przykład, trzech współzałożycieli może wziąć 25% udział w kapitale i pozostawić 25% jako pulę dla inwestorów wirtualnych. Niemniej jednak nawet ten procent będzie z czasem osłabiony, gdy rundy seedowe zamieniają się w podbicia kapitału serii A i serii B.
Przykład rozwodnionych założycieli
Firma ABC ma wycenę z góry na 3 miliony USD przed pozyskaniem funduszy VC do finansowania. Inwestorzy serii A zgadzają się zainwestować 1 milion USD, zwiększając wycenę po pieniądzu do 4 milionów USD.
W zamian VC są teraz właścicielami 25% firmy, pozostawiając pierwotnym założycielom 75%. Ta część mogłaby zostać jeszcze bardziej osłabiona, gdyby VC zażądały odłożenia dodatkowego odsetka dla przyszłych pracowników.
W takim przypadku VC chcą, aby 10% udziału założyciela zostało umieszczone w puli opcji. Takie środki mogą pomóc przyciągnąć utalentowaną i lojalną siłę roboczą. Jednak oznacza to również, że założycielom pozostaje 65% firmy, którą stworzyli po zaledwie jednej rundzie finansowania. Ostatecznie finansowanie serii A rozwodniło swój udział o 35 punktów procentowych.
Przykład z życia wzięty
Dość powszechne sąprzykłady silnego rozwodnienia założycieli przed przejściem do pierwszej oferty publicznej (IPO). Na przykład Tim Westergren, współzałożyciel Pandora Media, posiadał zaledwie 2,39% firmy zajmującej się strumieniowym przesyłaniem muzyki, zanim została ona upubliczniona w 2011 roku.
To mocne rozcieńczenie było częściowo spowodowane niefortunnym wyczuciem czasu. Westergren i jego rówieśnicy założyli firmę u szczytu bańki internetowej. Kiedy bańka pękła, nastroje się odwróciły i trudno było zdobyć fundusze. Pandora została podobno odrzucona ponad 300 razy przez VC. Ostatecznie firma była w stanie zabezpieczyć kapitał dopiero po rezygnacji z dość dużych udziałów.
Uwagi specjalne
Jaki procent firmy powinien zatrzymać się założyciel, najlepiej, gdy VC zabiorą swój kawałek tortu? Nie ma standardu, ale generalnie wszystko, co wynosi od 15% do 25% własności dla założycieli lub więcej, jest uważane za sukces.
Niemniej jednak obrót prawami własności za kapitał jest korzystny zarówno dla inwestorów wirtualnych, jak i dla założycieli. Rozwodniona własność firmy o wartości 500 milionów dolarów jest warta więcej niż jedyna własność firmy o wartości 5 milionów dolarów.