Kapitał odroczony
Co to jest odroczony kapitał własny?
Kapitał odroczony to rodzaj papieru wartościowego, takiego jak akcje uprzywilejowane lub obligacje zamienne, które mogą być w przyszłości zamienione na akcje zwykłe po z góry ustalonej cenie. Te papiery wartościowe, znane również jako zamienne, są tak nazwane ze względu na ich składnik kapitałowy oraz oczekiwanie, że zostaną one ostatecznie zamienione na zwykłe udziały własnościowe w firmie.
Kluczowe wnioski
- Odroczony kapitał to rodzaj inwestycji, którą można w przyszłości wymienić na akcje zwykłe po z góry określonej cenie.
- Wypłaty z tych papierów wartościowych przynoszących dochód są niższe niż normalnie, ponieważ oferują one opcję zamiany na bardziej zyskowny kapitał.
- Najpopularniejszymi rodzajami odroczonego kapitału własnego są zamienne akcje uprzywilejowane i obligacje zamienne.
- Firmy, które emitują te papiery wartościowe, często korzystają z funkcji wezwania, aby zachować pewną kontrolę nad inwestycją.
Jak działa odroczony kapitał własny
Odroczony kapitałowym jest narzędzie inwestycyjne, które daje swoim właścicielom możliwość zamiany dochodu -paying papierów one pomieścić do wspólnych akcji w spółce w pewnym momencie w przyszłości. Wypłaty są zwykle niższe niż w przypadku porównywalnych papierów wartościowych bez funkcji konwersji, ponieważ obejmują one opcję nabycia zwykłych jednostek własności w firmie i wszystkich związanych z tym korzyści.
Termin konwersji można ustalić na początku, pozostawić do decyzji inwestorów lub według uznania spółki – sporadycznie będzie emitowany kapitał z odroczoną opcją kupna, co oznacza, że spółka może zmusić inwestorów do zamiany papieru wartościowego na akcje zwykłe, zazwyczaj w przypadku cena akcji rośnie do wysokiego poziomu. W każdym razie, jeśli i kiedy nastąpi konwersja, inwestorzy powinni nabyć papiery wartościowe o większym potencjale wzrostu i całym związanym z tym ryzyku, zwykle po niższej cenie niż cena, którą musieliby za nie zapłacić na otwartym rynku.
Cena za akcję, którą odroczony kapitał własny można zamienić na akcje zwykłe, zwana inaczej ceną konwersji, opiera się na współczynniku konwersji, który jest ustalany w momencie emisji odroczonego kapitału i można go znaleźć w umowie obligacji, w przypadku obligacji zamiennych lub w prospekcie emisyjnym w przypadku zamiennych akcji uprzywilejowanych.
Aby obliczyć aktualną cenę, konieczne jest podzielenie wartości nominalnej z bezpieczeństwem wymienialnej przez współczynnik konwersji ustalonej wskazując liczbę akcji zwykłych inwestor otrzymuje za każdy bezpieczeństwa wymienialnej.
Ważny
Często cena konwersji zostanie ustalona na znacznie wyższym poziomie niż obecna cena akcji zwykłych, co sprawia, że konwersja jest pożądana tylko w przypadku znacznego wzrostu wartości spółki.
Przykład odroczonego kapitału
Obligacji zamiennych, jedna z najczęstszych form odroczonego kapitału, oferuje cechy stałym dochodzie zabezpieczenia wierzytelności korporacyjnych, takich jak procentowych płatności, wraz z możliwością jeden dzień handlu w tym na magazynie w firmie. Zwykle posiadacz obligacji skorzysta z opcji zamiennej i przekształci obligację w akcje zwykłe, jeśli cena akcji bazowych wzrośnie do poziomu rentowności, zazwyczaj o 25% wyższego niż cena w momencie emisji.
Sprzedaż obligacji zamiennych stanowi dla firm sposób na tanie pozyskiwanie pieniędzy. Kupony, roczne odsetki płacone od tych papierów wartościowych o stałym dochodzie, są niskie, ponieważ zawierają składnik wartości dodanej.
Każda obligacja zamienna ma współczynnik konwersji, który określa liczbę akcji zwykłych, jakie obligatariusz może otrzymać w momencie zamiany. Wskaźnik może być stabilny lub może zmieniać się w okresie życia obligacji, ale zawsze jest korygowany o podziały akcji i dywidendy. Współczynnik konwersji wynoszący 50 oznacza, że za każde 1000 USD wartości nominalnej lub nominalnej obligacji dokonanej konwersji obligatariusz otrzyma 50 akcji zwykłych po cenie konwersji 20 USD za akcję.
Większość obligacji zamiennych na akcje ma średnioterminowy termin zapadalności i zawiera opcję kupna, co zmusza inwestorów, którzy chcą dokonać konwersji, do zrobienia tego po tej cenie, nawet jeśli woleliby poczekać na lepszą okazję. Zalety nie są nieograniczone. Jednak inwestor otrzyma wartość nominalną obligacji w terminie wykupu, nawet jeśli cena akcji gwałtownie spadnie, co oznacza, że zapewniona jest pewna ochrona przed spadkiem.
Uwagi specjalne
Podejmując decyzję o dokonaniu odroczonej inwestycji kapitałowej, ważne jest, aby znać specyfikę nie tylko funkcji zamiennych, ale także funkcji wywołania. Jeżeli spółka udostępnia zamienne papiery wartościowe na żądanie po cenie zamiany lub w jej pobliżu, koszt odsetek jest eliminowany, a inwestor otrzymuje zwrot z kapitału lub akcje zwykłe równy początkowej inwestycji.
Odroczony kapitał własny można również sprzedać przed konwersją. Jeśli cena akcji jest znacznie niższa od ceny konwersji, papier wartościowy będzie prawdopodobnie sprzedawany jako zwykła obligacja lub akcja uprzywilejowana, ponieważ perspektywy konwersji są postrzegane jako odległe. Jeśli jednak cena akcji wzrośnie, odroczony kapitał stanie się bardziej wartościowy.