Crack-Up Boom

Co to jest Crack-Up Boom?

Boom crack up to kryzys gospodarczy, który wiąże się z recesją w gospodarce realnej i załamaniem systemu monetarnego z powodu ciągłej ekspansji kredytowej i wynikającego z niej niezrównoważonego, szybkiego wzrostu cen. Koncepcja pęknięcia boomu została opracowana przez austriackiego ekonomistę Ludwiga von Misesa jako część austriackiej teorii cykli koniunkturalnych (ABCT). Boom crack up charakteryzuje się dwiema kluczowymi cechami: 1) nadmiernie ekspansywna polityka pieniężna, która oprócz normalnych konsekwencji opisanych w ATCK prowadzi do niekontrolowanych oczekiwań inflacyjnych oraz 2) wynikający z tego nawrót hiperinflacji, który kończy się porzucenie waluty przez uczestników rynku i jednoczesna recesja lub depresja.

Zrozumieć Crack-Up Boom

Boom crack up rozwija ten sam proces ekspansji kredytowej i wynikające z niej zniekształcenie gospodarki, jakie ma miejsce podczas normalnej fazy boomu austriackiej teorii cykli koniunkturalnych. Podczas boomu kryzysowego bank centralny stara się utrzymać boom w nieskończoność, bez względu na konsekwencje, takie jak inflacja i bańki cenowe na aktywach. Problem pojawia się, gdy rząd nieustannie wylewa coraz więcej pieniędzy, wstrzykując je do gospodarki, aby dać jej krótkoterminowy impuls, co ostatecznie prowadzi do fundamentalnego załamania gospodarki. Starając się zapobiec jakiemukolwiek spowolnieniu gospodarczemu, władze monetarne nadal zwiększają podaż pieniądza i kredytu w przyspieszającym tempie i unikają zakręcania kranów podaży pieniądza, dopóki nie będzie za późno .

W austriackiej teorii cykli koniunkturalnych w normalnym przebiegu boomu gospodarczego napędzanego ekspansją pieniądza i kredytu struktura gospodarki ulega zniekształceniu w sposób, który ostatecznie skutkuje niedoborami różnych towarów i rodzajów siły roboczej, co z kolei prowadzi do wzrostu liczby konsumentów. inflacja cen. Rosnące ceny i ograniczona dostępność niezbędnych nakładów i siły roboczej wywierają presję na przedsiębiorstwa i powodują lawinę niepowodzeń różnych projektów inwestycyjnych i upadłości przedsiębiorstw. W ABCT jest to znane jako prawdziwy kryzys zasobów, który powoduje punkt zwrotny w gospodarce od boomu do załamania.

Gdy zbliża się ten kryzys, bank centralny ma wybór: albo przyspieszyć ekspansję podaży pieniądza, aby spróbować pomóc firmom zapłacić za rosnące ceny i płace, z jakimi się borykają i opóźnić recesję, albo powstrzymać się od podejmowania działań. naraża się więc na ryzyko upadku niektórych firm, spadku cen aktywów i dezinflacji (i być może recesji lub depresji ). Boom kryzysowy ma miejsce, gdy banki centralne wybierają i trzymają się pierwszej opcji. Ekonomista Friedrich Hayek opisał tę sytuację jako chwycenie „tygrysa za ogon”; gdy bank centralny zdecyduje się przyspieszyć proces ekspansji kredytowej i inflacji w celu zażegnania jakiegokolwiek ryzyka recesji, to nieustannie staje przed takim samym wyborem przyspieszenia tego procesu lub coraz większego ryzyka recesji w miarę narastania zniekształceń gospodarka.

W ramach tego procesu ceny konsumpcyjne rosną w coraz szybszym tempie. Biorąc pod uwagę obecne wzrosty cen i zrozumienie polityki banku centralnego przez uczestników rynku, rosną również oczekiwania konsumentów dotyczące przyszłej inflacji. Tworzą one pozytywne sprzężenie zwrotne, które prowadzi do przyspieszenia inflacji, która może znacznie przewyższyć tempo ekspansji pieniądza banku centralnego i przekształcić się w tak zwaną hiperinflację. Z każdą kolejną rundą ekspansji kredytowej i wzrostem cen ludzi nie stać już na wysokie ceny, więc bank centralny musi się jeszcze bardziej rozwijać, aby dostosować się do tych cen, co jeszcze bardziej podnosi ceny. Zamiast rosnąć o kilka procent każdego roku, ceny konsumenckie mogą wzrosnąć o 10%, 50%, 100% lub więcej w ciągu kilku tygodni lub dni. Wartość waluty deprecjonuje się drastycznie, a system finansowy stoi ogromny stres.

„Rozłamowa” część boomu kryzysowego ma miejsce, gdy pieniądz w gospodarce zaczyna tracić swoją ekonomiczną funkcję jako pieniądz. Inflacja cen przyspiesza do tego stopnia, że ​​pieniądz nie spełnia swojej funkcji ekonomicznej i ludzie porzucają go na rzecz wymiany barterowej lub innych form pieniądza. W normalnych okolicznościach pieniądz funkcjonuje jako ogólnie przyjęty środek wymiany, jednostka rozliczeniowa, środek przechowywania wartości i standard odroczonej płatności. Hiperinflacja podważa wszystkie te funkcje, a ponieważ uczestnicy rynku przestają używać i przyjmować pieniądze, system wymiany pośredniej oparty na wykorzystaniu pieniądza, który stanowi o współczesnej gospodarce, „pęka”. W tym momencie dalsza ekspansja podaży pieniądza i kredytu przez bank centralny, bez względu na to, jak szybko, nie działa jako bodziec gospodarczy lub powstrzymuje recesję. Gospodarka wkracza w recesję pomimo intencji banku centralnego, ponieważ system monetarny jednocześnie całkowicie załamuje się, potęgując kryzys gospodarczy.

Historia Crack-Up Boom

Twórca idei boomu crack-up, Ludwig von Mises, który był zwolennikiem ekonomii leseferyzmu, zagorzałym przeciwnikiem wszelkich form socjalizmu i interwencjonizmu, a także znany członek Austriackiej Szkoły Ekonomicznej, pisał obszernie na temat ekonomia monetarna i inflacja w trakcie swojej kariery.

We wczesnych latach dwudziestych von Mises był świadkiem hiperinflacji w swojej rodzinnej Austrii i sąsiednich Niemczech. Von Mises odegrał kluczową rolę, pomagając Austrii uniknąć załamania, ale nie mógł nic zrobić, tylko usiąść wygodnie i patrzeć, jak niemiecka marka upadła rok później. Był nieugięty, że nieprzestrzeganie ekspansji kredytowej może utorować drogę dla śmiertelniejszej dawki hiperinflacji, która ostatecznie rzuci gospodarkę na kolana.

Von Mises opisuje ten proces w dalszej części swojej książki Human Action. „Jeśli opinia publiczna jest przekonana, że ​​wzrost ilości pieniądza będzie kontynuowany i nigdy się nie skończy, a w konsekwencji ceny wszystkich towarów i usług nie przestaną rosnąć, wszyscy będą chcieli kupować tak dużo, jak to możliwe i ograniczyć jego stan posiadania gotówki do minimum ”- powiedział. „W tych okolicznościach bowiem regularne koszty ponoszone przez trzymanie gotówki są powiększane o straty spowodowane postępującym spadkiem siły nabywczej ”.

Przykłady Crack-Up Boom

Kilka gospodarek, poza Niemcami, po okresie ekspansji kredytowej i hiperinflacji, w tym Argentyna, Rosja, Jugosławia i Zimbabwe, ustąpiło. Nowszym przykładem jest Wenezuela. Lata korupcji i niewłaściwej polityki rządowej doprowadziły gospodarkę tego południowoamerykańskiego kraju do drastycznego załamania. Obecnie miliony Wenezuelczyków borykają się z biedą, niedoborami żywności, chorobami i brakami energii. Według Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) gospodarka Wenezueli skurczyła się o ponad jedną trzecią w latach 2013–2017. Nie pomogła gwałtowna inflacja.

Do połowy 2019 roku inflacja w tym kraju wynosiła nawet 10 milionów procent, co oznacza, że ​​produkt, który kiedyś kosztował równowartość jednego boliwara, kosztował równowartość 10 milionów boliwarów. Sytuacja potoczyła się tak źle, że miesięczna pensja w Wenezueli podobno nie wystarczyła na pokrycie nawet jednego galona mleka.

Uwagi specjalne

Boom crack-up to coś, co może się zdarzyć tylko w gospodarce, która opiera się na pieniądzu fiducjarnym (w formie papierowej lub elektronicznej) i (zwykle) środkach fiducjarnych, w przeciwieństwie do standardu złota lub innego pieniądza towarowego, ponieważ dostępne akcje towar nakłada fizyczny limit na ilość pieniądza, który może zostać wyemitowany, a dyscyplina rynkowa narzucona przez standard wymienialnego złota pomaga zapobiegać nadmiernej emisji kredytu. W przypadku, gdy kiedykolwiek staną się pieniądzem, elektroniczne kryptowaluty, których algorytmy bazują na nieelastycznych limitach ilości i tempa tworzenia (lub wydobywania) nowych jednostek, mogą zapewnić podobną korzyść w postaci zapobiegania hiperinflacji i boomowi crack-up.