Condor Spread
Co to jest spread Condor?
Spread Condor to bezkierunkowa strategia opcyjna, która ogranicza zarówno zyski, jak i straty, jednocześnie starając się czerpać zyski z niskiej lub wysokiej zmienności. Istnieją dwa rodzaje spreadów kondora. Długi kondor stara się czerpać zyski z niskiej zmienności i niewielkich lub żadnych zmian aktywów bazowych. Krótki kondor stara się czerpać zyski z dużej zmienności i znacznego ruchu aktywów bazowych w dowolnym kierunku.
Zrozumieć spready Condor
Celem strategii Condor jest zmniejszenie ryzyka, ale wiąże się to ze zmniejszonym potencjałem zysku i kosztami związanymi z handlem kilkoma nogami opcji. Spready Condor są podobne do spreadów motylkowych, ponieważ zyskują na tych samych warunkach dotyczących aktywów bazowych. Główna różnica polega na tym, że strefa maksymalnego zysku lub słodki punkt u kondora jest znacznie szersza niż u motyla, chociaż kompromisem jest niższy potencjał zysku. Obie strategie wykorzystują cztery opcje: wszystkie call lub all puts.
W kombinacji strategii, kondor obejmuje wiele opcji, z identycznymi daty ważności, nabytych i / lub sprzedanych w tym samym czasie. Na przykład, długi kondor korzystający z opcji call jest taki sam, jak przeprowadzanie zarówno długiego call in the money, spread call, jak i short call out-of-the-money lub bear call spread. W przeciwieństwie do długiego spreadu motylkowego, dwie strategie podrzędne mają cztery ceny wykonania zamiast trzech. Maksymalny zysk jest osiągany, gdy krótki spread call wygasa bezwartościowy, podczas gdy instrument bazowy zamyka się na poziomie lub powyżej wyższej ceny wykonania w długim spreadzie call.
Kluczowe wnioski
- Spread Condor to bezkierunkowa strategia opcyjna, która ogranicza zarówno zyski, jak i straty, jednocześnie starając się czerpać zyski z niskiej lub wysokiej zmienności.
- Długi kondor stara się czerpać zyski z niskiej zmienności i niewielkich lub żadnych zmian aktywów bazowych, podczas gdy krótki kondor stara się czerpać zyski z dużej zmienności i dużych zmian aktywów bazowych w dowolnym kierunku.
- Spread Condor to strategia kombinacji, która obejmuje wiele opcji kupowanych i / lub sprzedawanych w tym samym czasie.
Rodzaje spreadów Condor
1. Długi Condor z połączeniami
Skutkuje to DEBITEM netto na koncie.
- Kup połączenie z ceną wykonania A (najniższe wykonanie):
- Sprzedaj kupon z ceną wykonania B (drugą najniższą):
- Sprzedaj połączenie z ceną wykonania C (drugą najwyższą)
- Kup połączenie z ceną wykonania D (najwyższy strajk)
Na początku instrument bazowy powinien znajdować się blisko środka uderzenia B i uderzenia C. Jeśli nie znajduje się w środku, strategia przyjmuje lekko bycze lub niedźwiedzie tendencje. Zwróć uwagę, że w przypadku długiego motyla uderzenia B i C będą takie same.
2. Długi Condor z Puts
Skutkuje to DEBITEM netto na koncie.
- Kup opcję sprzedaży z ceną wykonania A
- Sprzedaj opcję sprzedaży z ceną wykonania B.
- Sprzedaj opcję sprzedaży z ceną wykonania C.
- Kup opcję sprzedaży z ceną wykonania D.
Krzywa zysku jest taka sama jak dla długiego kondora z opcją call.
3. Krótki Condor z połączeniami
Skutkuje to KREDYTEM netto na koncie.
- Sprzedaj połączenie z ceną wykonania A (najniższe wykonanie)
- Kup rozmowę z ceną wykonania B (drugą najniższą)
- Kup rozmowę z ceną wykonania C (drugą najwyższą)
- Sprzedaj połączenie z ceną wykonania D (najwyższe wykonanie)
4. Krótki Condor z Puts
Skutkuje to KREDYTEM netto na koncie.
- Sprzedaj opcję sprzedaży z ceną wykonania A (najniższą cenę wykonania)
- Kup opcję sprzedaży z ceną wykonania B (druga najniższa)
- Kup opcję sprzedaży z ceną wykonania C (drugą najwyższą)
- Sprzedaj opcję sprzedaży z ceną wykonania D (najwyższa cena wykonania)
Krzywa zysku jest taka sama jak dla krótkiego kondora z callami.
Przykład długiego spreadu Condor z połączeniami
Celem jest wykorzystanie przewidywanej niskiej zmienności i neutralnej ceny instrumentu bazowego. Maksymalny zysk jest osiągany, gdy cena instrumentu bazowego spada między dwoma środkowymi uderzeniami w momencie wygaśnięcia pomniejszoną o koszt wdrożenia strategii i prowizje. Maksymalne ryzyko to koszt realizacji strategii, w tym przypadku DEBIT netto plus prowizje. Dwa punkty rentowności (BEP): BEP1, w którym koszt wdrożenia jest dodawany do najniższej ceny wykonania, oraz BEP2, w którym koszt wdrożenia jest odejmowany od najwyższej ceny wykonania.
- Kup 1 rozmowę ABC 45 o 6,00, co da DEBIT w wysokości 6,00 $
- Sprzedaj 1 rozmowę ABC 50 po cenie 2,50, uzyskując KREDYT w wysokości 2,50 USD
- Sprzedaj 1 wezwanie ABC 55 po 1,50, co daje KREDYT w wysokości 1,50 USD
- Kup 1 wezwanie ABC 60 po cenie 0,45, co da DEBIT w wysokości 0,45 USD
- DEBET NETTO = (2,45 USD)
- Maksymalny zysk = 5 USD – 2,45 USD = 2,55 USD mniej prowizji.
- Maksymalne ryzyko = 2,45 USD plus prowizje.
Przykład krótkiego spreadu Condor z Puts
Celem jest czerpanie zysków z prognozowanej wysokiej zmienności i ceny aktywów bazowych wykraczających poza najwyższe lub najniższe strajki. Maksymalny zysk to KREDYT netto otrzymany z realizacji strategii pomniejszony o wszelkie prowizje. Maksymalne ryzyko to różnica między cenami wykonania w średnim momencie wygaśnięcia a kosztami wdrożenia, w tym przypadku KREDYTEM netto, i prowizjami. Dwa punkty rentowności (BEP) – BEP1, gdzie koszt wdrożenia jest dodawany do najniższej ceny wykonania, oraz BEP2, gdzie koszt wdrożenia jest odejmowany od najwyższej ceny wykonania.
- Sprzedaj 1 ABC 60 po cenie 6,00, uzyskując KREDYT w wysokości 6,00 USD
- Kup 1 ABC 55 po cenie 2,50, co da DEBIT w wysokości 2,50 USD
- Kup 1 ABC 50 po cenie 1,50, co da DEBIT w wysokości 1,50 USD
- Sprzedaj 1 ABC 45 po kursie 0,45, uzyskując KREDYT w wysokości 0,45 USD
- KREDYT netto = 2,45 USD
- Maksymalny zysk = 2,45 $ mniej prowizji.
- Maksymalne ryzyko = 5 USD – 2,45 USD = 2,55 USD plus prowizje.