Zamiana połączeń
Co to jest zamiana połączeń?
Opcja call swap, czyli opcja call swap, daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do zawarcia umowy swap jako płatnik o oprocentowaniu zmiennym i odbiorca o oprocentowaniu stałym. Zamiana połączeń jest również nazywana zamianą odbiorcy.
Kluczowe wnioski
- Zamiana połączeń to opcja wykonania zamiany.
- Działa bardzo podobnie do opcji na akcje lub kontrakty futures, ale z opcją swapową jako instrumentem bazowym.
- Zamiana połączeń daje kupującym możliwość zostania płatnikiem o zmiennej stopie procentowej – jest to korzystne w środowiskach o malejących stawkach.
Jak działa zamiana połączeń
Swapy funkcjonują jako opcja zamiany jednego rodzaju płatności odsetkowych na inny. Zapewnia to pewnego rodzaju ochronę przed ryzykiem wzrostu lub spadku stóp w zależności od rodzaju nabytej opcji. Swapy są podobne do innych opcji, ponieważ mają dwa typy (odbiorca lub płatnik), cenę wykonania, datę wygaśnięcia i styl wygaśnięcia. Kupujący płaci sprzedającemu premię za zamianę.
Swapy dzielą się na dwa główne typy: połączenie lub odbiorca, zamiana i opcja sprzedaży lub płatnika, zamiana. Zamiana opcji kupna daje kupującemu prawo do zostania płatnikiem o oprocentowaniu zmiennym, a zamiana opcji sprzedaży daje kupującemu prawo do zostania płatnikiem o oprocentowaniu stałym. Konstrukcje te umożliwiają nabywcom swapcji kupna korzystanie z płatności o zmiennym oprocentowaniu na rynkach o spadających stopach procentowych i dają kupującym opcję kupna swapcji ubezpieczenie przed takimi rynkami.
Ceny wykonania swapcji są w rzeczywistości poziomami stóp procentowych. Daty wygaśnięcia mogą pojawiać się co kwartał lub co miesiąc, w zależności od oferującej instytucji. Style wygaśnięcia obejmują amerykański, który umożliwia ćwiczenie w dowolnym momencie, europejski, który pozwala na ćwiczenie tylko w dacie wygaśnięcia zamiany, oraz Bermudan, który ustala szereg określonych dat ćwiczeń. Styl jest definiowany na początku kontraktu zamiany.
Swapy są kontraktami pozagiełdowymi i nie są standaryzowane jak opcje na akcje czy kontrakty futures. W związku z tym kupujący i sprzedający muszą uzgodnić cenę swapcji, czas do wygaśnięcia transakcji, kwotę nominalną oraz stałe i zmienne stopy procentowe.
Uwagi dotyczące zamiany połączeń
Nabywca opcji call swaption spodziewa się spadku stóp procentowych i pragnie zabezpieczyć się przed taką możliwością. Jako przykład rozważmy instytucję, która ma dużą kwotę długu o stałym oprocentowaniu i chce zwiększyć swoją ekspozycję na spadające stopy procentowe. W przypadku swapu kupna instytucja przekształca swoje zobowiązanie o stałym oprocentowaniu na zobowiązanie o zmiennym oprocentowaniu na czas trwania swapu. W związku z tym zamiana odbiorcy może teraz zaplanować spłatę zmiennej stopy procentowej od swojego zadłużenia bilansowego i otrzymać stałą stopę z pozycji zamiany opcji sprzedaży. Jeśli stopy procentowe spadną, zamiana kupna może przynieść korzyści, płacąc niższe odsetki. Żadna pozycja nie ma gwarantowanego zysku i jeśli stopy procentowe wzrosną powyżej stałej stopy płatnika swapcji kupna, mogą one stracić na niekorzystnym ruchu rynkowym.
Umieść Swaptions
Swapy typu put to pozycja odwrotna do wywoływania swapcji i są również nazywane swapniami płatnika. Pozycja zamiany opcji sprzedaży zakłada, że stopy procentowe mogą wzrosnąć. Aby skapitalizować lub zabezpieczyć tę możliwość, posiadacz opcji put swaption jest skłonny zapłacić stałą stopę za możliwość skorzystania z różnicy stałej stopy procentowej w miarę wzrostu zmiennej stopy.