Krótka historia funduszy notowanych na giełdzie

Fundusze giełdowe (ETF) stały się jednym z najpopularniejszych wehikułów inwestycyjnych zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych. Często promowane jako tańsze i lepsze niż fundusze inwestycyjne, fundusze ETF oferują inwestorom niskokosztową dywersyfikację, handel i opcje arbitrażu.

Teraz, gdy fundusze ETF regularnie zarządzają aktywami o wartości miliardów dolarów, liczba nowych ETF wynosi od kilkudziesięciu do setek w każdym konkretnym roku. Fundusze ETF są tak popularne, że wiele domów maklerskich oferuje swoim klientom bezpłatny obrót ograniczoną liczbą funduszy ETF. (Powiązane informacje można znaleźć w artykule Fundusze giełdowe: wprowadzenie ).

Inwestowanie w indeksy

Fundusze ETF zaczęły się jako następstwo zjawiska inwestowania w indeksy. Idea inwestowania w indeksy sięga dawnych czasów: od czasu do czasu powstawały fundusze powiernicze lub zamknięte z myślą o umożliwieniu inwestorom inwestowania w określony rodzaj aktywów.

Jednak żaden z nich nie przypominał tego, co teraz nazywamy ETF. W odpowiedzi na badania naukowe sugerujące zalety inwestowania pasywnego, John Bogle, podążył za nią kilka lat później, uruchamiając pierwszy publiczny indeksowy fundusz powierniczy 31 grudnia 1975 r. Fundusz ten, zwany First Index Investment Trust, śledził indeks S&P 500 i zaczynał od zaledwie 11 dolarów milionów aktywów.2 Nazywane przez niektórych szyderczo „szaleństwem Bogle’a”, aktywa tego funduszu, znanego obecnie jako Vanguard 500 Index Fund, wynosiły 441 miliardów dolarów, gdy Bogle zmarł w 2019 roku.

Kiedy stało się jasne, że inwestująca publiczność ma apetyt na takie indeksowane fundusze, rozpoczął się wyścig, aby uczynić ten styl inwestowania bardziej dostępnym dla inwestorów – ponieważ fundusze wspólnego inwestowania były często drogie, skomplikowane, niepłynne i wymagały wielu minimalnych kwot inwestycji.. Fundusze ETF, podobnie jak pasywnie zarządzany fundusz wzajemny, próbują śledzić indeks, często przy użyciu komputerów, i mają również naśladować rynek.

Narodziny ETF

Według Gary’ego Gastineau, autora „The Exchange-Traded Funds Manual”, pierwszą prawdziwą próbą stworzenia czegoś takiego jak ETF było wprowadzenie udziałów w indeksie dla indeksu S&P 500 w 1989 roku. Niestety, choć zainteresowanie inwestorów było spore sąd federalny w Chicago orzekł, że fundusz działał jak kontrakty terminowe, mimo że były marginalizowane i zabezpieczane jak akcje;w konsekwencji, jeśli miały być przedmiotem obrotu, musiały być przedmiotem obrotu na giełdzie futures, a pojawienie się prawdziwych funduszy ETF musiało trochę poczekać.

Kolejna próba stworzenia nowoczesnego funduszu Exchange Traded została podjęta przez Toronto 35 Index Participation Units  (TIPs 35). Był to instrument magazynowy oparty na paragonach, który śledził indeks TSE-35.

Trzy lata później State Street Global Investors wypuścił fundusz ETF S&P 500 Trust  (zwany w skrócie SPDR lub „pająk”) 22 stycznia 1993 r. Był on bardzo popularny i nadal jest jednym z najbardziej aktywnych obecnie w obrocie funduszy ETF.. Chociaż pierwszy amerykański ETF został uruchomiony w 1993 r., Minęło jeszcze 15 lat, zanim pierwszy aktywnie zarządzany ETF pojawił się na rynku. (Powiązane informacje można znaleźć w artykule Wprowadzenie do funduszy ETF obligacji korporacyjnych ).

Barclays rozpoczął działalność w branży ETF w 1996 r., A Vanguard zaczął oferować ETF w 2001 r. Od lutego 2021 r. Było 160 różnych emitentów funduszy ETF.

Rozwój przemysłu

Z jednego funduszu w 1993 r. Rynek ETF wzrósł do 102 funduszy do 2002 r. I prawie 1000 do końca 2009 r. Według firmy badawczej ETFGI w maju 2020 r. Na całym świecie było ponad 7100 ETF-ów. notatek, znacznie mniejsza kategoria, było ich dodatkowo prawie 1000 na całym świecie).

Po drodze rozpoczął się interesujący rodzaj „rywalizacji” pomiędzy ETF-ami a tradycyjnymi funduszami inwestycyjnymi. Rok 2003 był pierwszym rokiem, w którym wpływy netto ETF przekroczyły wpływy funduszy inwestycyjnych. Od tego czasu wpływy z funduszy inwestycyjnych zwykle przekraczały wpływy ETF w latach, w których zwroty rynkowe są dodatnie, ale wpływy netto ETF są zwykle wyższe w latach, w których główne rynki są słabe. (Powiązane informacje można znaleźć w artykule 5 powodów, dla których fundusze ETF pracują dla młodych inwestorów ).

Przykłady niektórych ważnych funduszy ETF

Jak już wspomnieliśmy, pierwszy ETF (S&P 500 SPDR) powstał 23 stycznia 1993 roku. W lutym 2021 roku fundusz ten zarządzał aktywami o wartości ponad 328 miliardów dolarów, a jego akcje były sprzedawane po cenie około 386 dolarów.

Drugi co do wielkości ETF,funduszETF iShares Core S&P 500 (NYSE:IVV ), rozpoczął obrót w maju 2000 r. Fundusz ten szczycił się aktywami zarządzanymi w wysokości 243 miliardów USD w lutym 2021 r., A średni miesięczny wolumen obrotu wynosił 4,5 miliona akcji. na dzień.

ETF iShares MSCI EAFE (NYSE:EFA ) jest największym zagranicznym funduszem ETF. EFA uruchomiono w sierpniu 2001 r. I od lutego 2021 r. Posiada aktywa o wartości około 53,5 mld USD.

Invesco QQQ (NYSE:QQQ ) naśladuje indeks Nasdaq-100 i posiadał aktywa o wartości około 157 miliardów USD w lutym 2021 r. Ten fundusz został uruchomiony w marcu 1999 r.

Wreszcie, co nie mniej ważne,funduszBloomberg Barclays TIPS (NYSE:TIP ) rozpoczął obrót w grudniu 2003 r. I urósł do ponad 27 miliardów dolarów w zarządzanych aktywach w lutym 2021 r. (Do przeczytania pokrewnego, patrz Tworzenie portfela obejmującego wszystkie fundusze ETF ).

Podsumowanie

Chociaż fundusze ETF oferują bardzo wygodną i niedrogą ekspozycję na szeroki wachlarz rynków i kategorii inwestycji, coraz częściej obwinia się je również za źródła dodatkowej zmienności na rynkach. Jednak ta krytyka raczej nie spowolni ich rozwoju i wydaje się prawdopodobne, że znaczenie i wpływ tych instrumentów będzie wzrastał dopiero w najbliższych latach.