Największe ryzyko związane z inwestowaniem w akcje Amazon

Amazon stał się jedną z największych firm na świecie, zarówno pod względem sprzedaży, jak i kapitalizacji rynkowej. Ale przy tak dużych rozmiarach wiąże się z zestawem unikalnych zagrożeń. Największe ryzyko związane z inwestowaniem w wycena i wejścia na giełdę w 1997 r., Co sprawia, że ​​inwestorzy są optymistami co do przyszłych wyników. Wzrost ten spowodował również, że inwestorzy przeoczyli niechęć firmy do generowania trwałych zysków netto.

Jeśli te optymistyczne oczekiwania nie zostaną spełnione, akcje Amazona prawdopodobnie stracą na wartości, ponieważ rynek już założył, że przyszłe wyniki będą dobre. Ta spekulacja dodatkowo zwiększa ryzyko, powodując dużą zmienność cen akcji Amazona, nieproporcjonalnie narażając inwestorów na wahania rynkowe.

Konkurencja

Konkurencja jest najpoważniejszym ryzykiem operacyjnym, na jakie narażony jest Amazon. Branża sprzedaży detalicznej towarów ogólnych jest wysoce konkurencyjna i obejmuje potężnych konkurentów, takich jak Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation i Target Corporation. Specjalistyczni sprzedawcy detaliczni, tacy jak Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. i Bed Bath & Beyond, Inc., zdobyli popularność jako fizyczne salony wystawowe i specjaliści w dziedzinie kategorii. Wszyscy ci najwięksi detaliści dokonali znacznych inwestycji w internetowe kanały sprzedaży w odpowiedzi na zmieniające się gusta konsumentów. Rozbudowa dobrze szanowanych witryn handlu detalicznego grozi wyzwaniem dla dominacji Amazona na rynku. Zmiany te pozostają jednak tylko zagrożeniem, ponieważ Amazon nadal posiada ponad 40% bardzo rozdrobnionego internetowego rynku detalicznego od 2019 r.

Szybki rozwój firmy Amazon skłonił innych sprzedawców detalicznych do opracowania strategii opracowanych specjalnie w celu zwalczania wpływów internetowego giganta. Staples i Best Buy od czasu do czasu oferują promocje i dopasowywanie cen, które wyraźnie pasują do cen i promocji Amazon lub przewyższają je.3 Konkurencyjne ceny nie tylko zmniejszają przewagę Amazona na rynku, ale także prowadzą do zawężenia ogólnych marż dla uczestników rynku. ShopRunner oferuje alternatywę dla Amazon Prime, a wielu sprzedawców detalicznych współpracuje z usługą wysyłkową. Usługi tego typu powodują, że fosa gospodarcza Amazona zawęża się, co zagraża sile cenowej i wolumenom.

W 2006 roku firma uruchomiła lukratywne Amazon Web Services,platformę przetwarzania w chmurze, która wygenerowała 12% całkowitych przychodów w 2019 roku.6 Udział firmy w tym rynku stanowi główną strategiczną dywersyfikację i potencjalny przyszły wzrost. Infrastruktura chmurowa jako usługa to wysoce utowarowiony rynek, na którym najbardziej konkurencyjne zróżnicowanie osiąga się poprzez agresywne ceny, a wiele największych firm technologicznych zadomowiło się w tej przestrzeni. Do największych konkurentów Amazon w zakresie przechowywania danych w chmurze należą Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM i Microsoft Corporation. Każdy z tych konkurentów wykroił inną niszę na szerszym rynku, a niektórzy oferują nawet infrastrukturę jako usługę jako usługę o wartości dodanej lub lider strat.

Niepewność zysków

Amazon działa z bardzo wąskimi marżami i nie był w stanie utrzymać zysków netto w okresie od początku do połowy 2010 roku, kiedy odnotował straty netto w roku obrotowym2012 i 2014 roku.8 Przed 2019 rokiem najwyższa całoroczna marże brutto Amazonamieszczą się w niewielkim przedziale skromnych wartości. Zarząd Amazona jest zaangażowany w rozbudowę infrastruktury i rosnące inwestycje w badania i rozwój, co wymaga wysokich kosztów operacyjnych. W 2019 marża zysku Amazona wzrosła do rekordowo wysokiego poziomu nieco ponad 4%.

Inwestorzy czuli się swobodnie unikając zysków, aby napędzać przyszły wzrost, ale niedźwiedzi obserwatorzy są sceptyczni, że firma ma moc wyceny, aby generować zwroty niezbędne do uzasadnienia trwających inwestycji w ekspansję. Dla niektórych inwestorów te obawy potwierdzają wcześniejsze inwestycje Amazona w nieudane projekty, takie jak porzucony wypad na rynek smartfonów. Aby Amazon był atrakcyjną okazją do inwestycji, firma musi odzyskać rentowność i szybko się rozwijać na coraz bardziej konkurencyjnym rynku. To duże ryzyko dla tezy o byku.

Spowolnienie wzrostu dochodów

Amazon osiągnął dobre wyniki wzrostu w ciągu ostatniej dekady, a wskaźniki rocznego wzrostu przychodówrzadko spadały poniżej 20%, a czasami zbliżały się do 40%. To osiągnięcie podsyciło pozytywne nastroje inwestorów i agresywneszacunki analityków. Niemniej jednak wzrost zwolnił średnio w ciągu 2010 roku, a przychody Amazona za dwanaście miesięcy kończących się 30 września 2019 r. Odnotowały wzrost o 20,14% rok do roku. Na ten trend złożyło się kilka czynników. Szybki wzrost jest zwykle trudny do utrzymania, ponieważ poziom bazowy rośnie każdego roku, co oznacza, że wymagany jest większy nominalny wzrost, aby zapewnić stałą stopę wzrostu.

Nasilenie konkurencji cenowej zarówno w handlu detalicznym, jak i usługach internetowych ma również wpływ na tempo wzrostu sprzedaży. Pomimo znacznego przejścia do kanałów sprzedaży online, handel elektroniczny nadal stanowi zaledwie około 12% całego rynku detalicznego.13 Może to wskazywać na naturalny pułap wielkości działalności, którą można prowadzić bez lokalizacji cegieł i zapraw, a to osłabia potencjalne korzyści dla Amazona. Cała narracja byka dla Amazon opiera się na założeniu, że firma będzie nadal zapewniać szybki wzrost. Jeśli wzrost przychodów za bardzo spowolni, wówczas inwestycje, które doprowadziły do ​​wysokich poziomów kosztów operacyjnych, okażą się bezowocne. Jeśli przychody i zyski nie będą wykazywać trwałych wysokich wskaźników wzrostu w przyszłości, wycena Amazona okaże się nieuzasadniona. Spowolnienie wzrostu przychodów to ryzyko, które inwestorzy powinni monitorować.

Wycena wysoce spekulacyjna

Wycena akcji Amazona wiąże się z ryzykiem inwestycyjnym. Amazon, który w lipcu 2020 r. Kosztowałprawie 3000 USD za akcję, jest wysoce spekulacyjną inwestycją z kapitalizacją rynkową przekraczającą 1 bilion USD i wskaźnikiem C / E na poziomie 138x zysków.1516 Gdyby ktoś założył, że Amazon spełni najwyższe szacunki analityków za dwa lata, a następnie będzie wzrastał o 28% każdego roku w okresie pięciu lat, cena rynkowa nadal oznacza prawie 10% roczny wzrost w długim okresie. Nie jest to niemożliwe, ale inwestorzy zakładają bardzo korzystne wyniki w długim, trudnym do prognozowania przedziale. Istnieją prawdopodobne i wiarygodne wyniki, które wiążą się z mniej gwiazdorskimi wynikami. Spekulacje są powszechne w przypadku nierentownych, rozwijających się firm o niepewnym średnioterminowym okresie, ale fakt ten nie zmniejsza ryzyka niespełnienia oczekiwań.

Konsekwencją tej spekulacji jest duża zmienność cen akcji. Wartość beta Amazonawynosząca 1,32 wskazuje, że ceny akcji są pozytywnie skorelowane z szerszym rynkiem akcji i poruszają się w górę iw dół w większym stopniu niż rynek. Akcjonariusze są zatem narażeni na zwiększone ryzyko rynkowe, ponieważ szeroko zakrojony spadek koniunktury w nieproporcjonalny sposób wpływa na akcje o wysokim współczynniku beta, takie jak Amazon.