Swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami (ABCDS)
Co to jest swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami?
Swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami (ABCDS) to swap ryzyka kredytowego (CDS), w którym aktywa referencyjne to papier wartościowy zabezpieczony aktywami, a nie korporacyjny instrument kredytowy.
Zrozumienie swapów ryzyka kredytowego zabezpieczonych aktywami (ABCDS)
Umowy swapów ryzyka kredytowego zabezpieczonych aktywami (ABCDS) są podobne do tradycyjnych umów swapów ryzyka kredytowego. ABCDS są jak ubezpieczenie, w którym kupujący płaci regularne składki, aby zabezpieczyć się przed możliwością, że pożyczkobiorca nie spłaci w pełni kredytu finansowego. Jednak w przypadku ABCDS kupujący otrzymuje ochronę w przypadku niewywiązania się z zobowiązań dotyczących papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami lub transz papierów wartościowych, zamiast ochrony przed niewypłacalnością określonego emitenta. Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami to papiery wartościowe zabezpieczone pulą pożyczek lub należności, na przykład kredyty samochodowe, pożyczki pod zastaw domu lub pożyczki na karty kredytowe.
Swap ryzyka kredytowego zabezpieczony aktywami (ABCDS) w porównaniu do swapu ryzyka kredytowego (CDS)
Ponieważ ABCDS można zabezpieczyć, mają inną strukturę niż inne umowy CDS. Na przykład, ponieważ wiele papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami amortyzuje się i spłaca co miesiąc, swap zabezpieczony aktywami będzie lepiej odpowiadał tym cechom.
Ponadto ABCDS działa w oparciu o szerszą definicję zdarzenia kredytowego niż tradycyjny swap ryzyka kredytowego (CDS). W przypadku zwykłych CDS zdarzenie kredytowe występuje zwykle tylko wtedy, gdy organizacja pożyczkobiorcy zbankrutuje. Ponieważ zdarzenie kredytowe na korporacyjnym instrumencie kredytowym jest zwykle zdarzeniem jednorazowym, w ramach CDS zdarzenie to spowoduje duże, jednorazowe rozliczenie.
Jednak w przypadku ABCDS, ponieważ ochrona skutecznie obejmuje przepływy pieniężne z wielu różnych pożyczek, w okresie obowiązywania umowy może wystąpić wiele zdarzeń kredytowych. Te różne wydarzenia mogą wywołać osadnictwo o różnym czasie trwania i wielkości. Ponadto zdarzenie kredytowe może wystąpić nie tylko w przypadku niespłacenia kredytu bazowego, ale także w przypadku odpisu aktualizującego, tj. Obniżenia wartości księgowej aktywów bazowych w wyniku przekroczenia przez niego wartości rynkowej.
Umowy ABCDS często zapewniają rozliczenia na zasadzie płatności zgodnie z rzeczywistym użyciem, co oznacza, że sprzedawca rekompensuje kupującemu wszelkie odpisy aktualizujące lub niezapłacone spłaty w momencie ich wystąpienia. Na przykład, jeśli wartość jednej z pożyczek bazowych w papierze wartościowym zabezpieczonym aktywami spadnie o 10 000 USD, sprzedawca swapu ryzyka kredytowego zabezpieczonego aktywami (ABCDS) zrekompensuje kupującemu kwotę 10 000 USD. Z punktu widzenia nabywcy ABCDS, jego zabezpieczenie zabezpieczone aktywami zawsze działa tak, jakby każda pożyczka w puli pożyczek była spłacana zgodnie z pierwotnymi warunkami i oczekiwaną stopą procentową. Ale w zamian za to zabezpieczenie kupujący musi płacić regularną składkę sprzedawcy ABCDS.