Azjatycki ogon

Co to jest azjatycki ogon?

Końcówka azjatycka to cecha, w której funkcja uśredniania opcji azjatyckiej jest aktywna tylko przez część, zwykle ostatnie dziesięć do dwudziestu dni życia tej opcji.

Zrozumienie ogonów azjatyckich

Opcja azjatycka, zwana również opcją średniej ceny, płaci posiadaczowi opcji średnią cenę zmiany ceny bazowego papieru wartościowego, nawet jeśli opcja kupna jest sprzedawana powyżej lub opcja sprzedaży jest sprzedawana poniżej wcześniej ustalonej ceny wykonania. Ta metoda uśredniania poziomu ceny instrumentu bazowego chroni inwestora przed zmiennością, taką jak nagłe i niekorzystne ruchy cen, które mogą sprawić, że opcja zakończy się z pieniędzy (OTM), a tym samym stanie się bezwartościowa po wygaśnięciu.

W przeciwieństwie do zwykłej opcji azjatyckiej, azjatycki ogon opisuje opcję, w której opcja azjatycka jest aktywna tylko przez część czasu trwania opcji – często w ostatniej części (jak w przypadku programów emerytalnych i produktów z „gwarantowanym kapitałem”). To ubezpiecza posiadacza szczególnie przed wahaniami ceny aktywów w ostatniej chwili. Długość i czas trwania azjatyckiego ogona są negocjowane i ustalane na początku kontraktu na opcje, chociaż zwykle ostatnie dziesięć do dwudziestu dni życia opcji przypada na moment, gdy azjatycki ogon się włącza. Jest to w przeciwieństwie do azjatyckiej części nosa, w którym funkcja uśredniania jest aktywna tylko na początku życia opcji.

Ogony azjatyckie mają w szczególności chronić instrumenty zabezpieczające przed zwiększoną zmiennością, która może wystąpić pod koniec okresu życia opcji. Ten rodzaj uśredniania jest często wbudowany w opcje długoterminowe, takie jak obligacje powiązane z akcjami (ELN), opcje na akcje dla pracowników, warranty lub zamienne w celu uniknięcia lub ograniczenia manipulacji ceną w momencie wygaśnięcia. Jeśli czas wygaśnięcia wynosi rok lub więcej, handlowcy często traktują to po prostu jako opcję w stylu europejskim, aby uzyskać dobre pierwsze przybliżenie. Ogony azjatyckie są dość łatwe do wyceny. Rozwiązuje się ją jako opcję azjatycką, gdy funkcja azjatycka jest aktywna, i jako normalną opcję europejską, gdy nie jest.

Przykład azjatyckiego ogona

Załóżmy, że firma wydaje swoim pracownikom nakazy, na które przysługują im uprawnienia po dwóch latach. Umowy te dają tym pracownikom prawo, ale nie obowiązek, kupowania akcji ich firmy po cenie wykonania 50 USD za akcję. Obecna cena tych akcji wynosi 40 USD za akcję. W ciągu dwóch lat firma odnotowuje silny wzrost, a cena akcji stale rośnie do 60 USD za akcję.

Jednak na tydzień przed dojrzałością warrantów skandal księgowy wstrząsa głównym konkurentem firmy, powodując gwałtowne obniżenie cen akcji całego sektora, co obniża akcje tej spółki do 37 USD za akcję. Azjatycki ogon, który średnio przypadał na ostatnie 30 dni obowiązywania warrantu, stłumiłby skrajny negatywny wpływ tej zwiększonej zmienności.