Uwaga związana z akcjami (ELN)
Co to jest notatka powiązana z akcjami (ELN)?
Obligacje powiązane z akcjami (ELN) to produkt inwestycyjny, który łączy inwestycję o stałym dochodzie z dodatkowymi potencjalnymi zwrotami, które są powiązane z wynikami akcji. Obligacje powiązane z akcjami mają zwykle strukturę, która zwraca inwestycję początkową z częścią o zmiennym oprocentowaniu, która zależy od wyników powiązanego kapitału. Struktury ELN mogą być różne, ale wersja waniliowa działa jak obligacja typu strip połączona z opcją kupna określonego papieru wartościowego, koszyka papierów wartościowych lub indeksu, takiego jak S&P 500 lub DJIA. W przypadku obligacji powiązanej z indeksem akcji, papier wartościowy byłby zwykle nazywany obligacją powiązaną z indeksem akcji.
Zrozumienie notatek powiązanych z akcjami
Obligacje powiązane z akcjami zapewniają inwestorom możliwość ochrony kapitału, a jednocześnie dają możliwość uzyskania ponadprzeciętnego zwrotu w porównaniu ze zwykłymi obligacjami. Teoretycznie potencjał wzrostu zysków w przypadku obligacji powiązanych z akcjami jest nieograniczony, natomiast ryzyko spadku jest ograniczone. Nawet w najgorszym przypadku większość obligacji powiązanych z akcjami zapewnia pełną ochronę kapitału. To właśnie sprawia, że ten typ produktu strukturyzowanego jest atrakcyjny dla inwestorów z awersją do ryzyka, którzy mimo wszystko mają optymistyczne nastawienie do rynku. To powiedziawszy, obligacje powiązane z akcjami płacą się tylko w terminie zapadalności, więc istnieje koszt alternatywny dla zablokowania tych pieniędzy, jeśli w końcu zwróci się tylko kapitał.
Jak działa ELN
W najprostszej formie można skonstruować 5-letnią obligację powiązaną z akcjami o wartości 1000 USD, aby wykorzystać 800 USD z funduszu na zakup 5-letniej obligacji typu strip z 4,5% stopą zwrotu do terminu wykupu, a następnie zainwestować i ponownie zainwestować pozostałe 200 USD w wezwanie. opcje dla indeksu S&P 500 w ciągu 5 lat obowiązywania obligacji. Istnieje szansa, że opcje wygaśnie bezwartościowe, w którym to przypadku inwestor odzyska początkowo wpłacone 1000 USD. Jeśli jednak opcje zyskują na wartości wraz z indeksem S&P 500, zwroty te są dodawane do 1000 USD, które ostatecznie zostaną zwrócone. inwestorowi.
Limity notowań powiązane z akcjami, stawki uczestnictwa i dźwignia finansowa
W praktyce obligacja powiązana z akcjami będzie miała wskaźnik udziału, który jest wartością procentową, w której inwestor w obligację uczestniczy w aprecjacji instrumentu bazowego. Jeżeli wskaźnik udziału wynosi 100%, 5% wzrost instrumentu bazowego oznacza 5% wzrost ostatecznej wypłaty weksla. Jednak koszt strukturyzacji ELN i zarządzania nim może obniżyć wskaźnik uczestnictwa. Na przykład w przypadku 75% stopy udziału, 5% aprecjacja instrumentu bazowego jest warta tylko 3,75% dla inwestora.
Obligacje powiązane z akcjami mogą również mieć różne struktury i funkcje. Niektórzy wykorzystają formułę uśredniania, aby wygładzić zwroty z części powiązanej z akcjami lub okresowe ograniczenie, które ogranicza wzrost ELN poprzez regularną realizację zwrotów na określonym poziomie. Istnieją również rodzaje papierów dłużnych powiązanych z akcjami, które wykorzystują dynamiczne zabezpieczenie zamiast opcji, wykorzystując dźwignię finansową w celu zwiększenia zwrotu z kapitału bazowego. Ogólnie rzecz biorąc, obligacje powiązane z akcjami mogą być potężnym narzędziem dla inwestorów, którzy chcą chronić swoją zasadę, zachowując jednocześnie potencjalne korzyści wynikające z inwestycji kapitałowej.