Handel po godzinach: rozbieżność między ofertami kupna i sprzedaży
Obrót po godzinach jest definiowany jako wymiana papierów wartościowych poza określonymi, regularnymi godzinami obrotu giełdy (zwykle od 9:30 do 16:00 czasu wschodniego). Handel po godzinach odbywa się za pośrednictwem elektronicznej sieci komunikacyjnej (ECN), która jest zasadniczo interfejsem, który umożliwia kupującym i sprzedającym dopasowywanie zleceń kupna i sprzedaży w celu uzyskania papieru wartościowego.
ECN umożliwia tym transakcjom przechodzenie nawet w przypadku zwykłej wymiany, na której transakcje papierów wartościowych zostały zamknięte na wieczór. W tym artykule przyjrzymy się, jak działa handel po godzinach i dlaczego handlowcy po godzinach często widzą rozbieżności między ofertami kupna i sprzedaży.
Kluczowe wnioski
- W Stanach Zjednoczonych handel po godzinach odnosi się do handlu, który odbywa się na głównych giełdach poza zwykłymi godzinami handlowymi 9:30 i 16:00 czasu wschodniego.
- Handel po godzinach zaczyna się o 16:00 i kończy o 20:00; transakcje przed otwarciem rynku odbywają się w godzinach od 8:00 do 9:30 każdego dnia handlowego.
- Ponieważ mniej uczestników handluje po godzinach, wolumen obrotu może być znacznie niższy niż w zwykłym dniu handlowym.
- Ten niższy wolumen często prowadzi do znacznego oddzielenia cen kupna i sprzedaży dla danego papieru wartościowego, co jest określane jako spread bid-ask.
Jak działa handel po godzinach
W Stanach Zjednoczonych zwykłe godziny handlu na głównych giełdach to między 9:30 a 16:00 czasu wschodniego każdego dnia handlowego. Przed 1990 rokiem handel odbywał się tylko między tymi godzinami. Jednak, gdy stosowanie komputerowych systemów handlowych stał rozpowszechnione, handlowców następnie miał dostęp do po godzinach handlu sesji, które rozpoczynają się w 4 godziny i kończy się o 8 wieczorem przed wprowadzeniem na rynek transakcji występują między 8 rano a 9:30 każdego dnia handlowego.
Handel wolumenem i po godzinach
Chociaż istnieje wiele zalet handlu po godzinach, jedną z jego wad jest to, że zwykle działa on przy znacznie mniejszym wolumenie niż tradycyjny dzień handlu na giełdzie. Wolumen odnosi się do liczby akcji papieru wartościowego będących przedmiotem obrotu w określonym przedziale czasu.
To właśnie z powodu niskich wolumenów, które są zwykle przedmiotem obrotu w systemach handlu po godzinach, ceny kupna i sprzedaży po godzinach mogą zostać znacznie rozdzielone. Handlowcy określają ten rozdział cen jako spread bid-ask.
Ceny mogą ulegać znacznym wahaniom podczas handlu po godzinach, a cena akcji może gwałtownie wzrosnąć lub spaść tylko po to, aby przesunąć się w przeciwnym kierunku, gdy regularny handel rozpocznie się następnego dnia.
Spread Bid-Ask
Spread może wydawać się trudny do zrozumienia, ale w rzeczywistości jest całkiem prosty. Przypomnij sobie, że papiery wartościowe są przedmiotem obrotu na giełdach, tworząc dopasowanie między kupującymi a sprzedającymi. Na przykład notowana cena akcji, którą widzisz, jest tak naprawdę ostatnią ceną, po której transakcja została pomyślnie zakończona. Należy również przypomnieć, że oferta na papier wartościowy to zlecenie kupna z najwyższą ceną, które nie zostało jeszcze zrealizowane, a zapytanie o papier wartościowy to zlecenie sprzedaży o najniższej cenie, które nie zostało jeszcze zrealizowane.
Aby dopasować hordy zleceń kupna i sprzedaży, giełdy rozpoczynają się od najwyższej oferty (zlecenie kupna) i starają się dopasować ją do najniższego ask (zlecenie sprzedaży). Ponieważ podczas zwykłego dnia handlowego w systemie są zwykle tysiące zleceń kupna i sprzedaży, istnieje zwykle bardzo duże prawdopodobieństwo, że różnica między najwyższą ofertą a najniższą kwotą sprzedaży będzie niewielka.
Jednak po zakończeniu dnia handlowego i rozpoczęciu handlu po godzinach, jest drastycznie mniej uczestników składających oferty i proszących o zamówienia do systemu w celu uzyskania zabezpieczenia. Ze względu na ten brak wolumenu zlecenia istnieje znacznie większa szansa, że między kwotowaną wartością kupna i sprzedaży dla danego papieru wartościowego wystąpi duża różnica w wartości dolara.
Podsumowanie
Jeśli na akcjach występuje duża różnica między cenami kupna i sprzedaży po godzinach, zwykle oznacza to, że handel po godzinach jest niewielki (jeśli w ogóle). W wielu przypadkach nie oznacza to dużej zmiany wartości rynkowej papieru wartościowego. Niektórzy inwestorzy postrzegają handel po godzinach jako okazję do wyjścia z przegranej transakcji lub zawarcia nowej transakcji przed rozpoczęciem zwykłego dnia handlowego.
Jednak udział w handlu po godzinach wiąże się z pewnym ryzykiem. Ponieważ jest mniej kupujących, handel po godzinach jest mniej płynny. Jest bardziej zmienny z szerszymi spreadami bid-ask. Ceny akcji mogą się znacznie wahać podczas handlu po godzinach, szczególnie jeśli firma ogłasza po godzinach, na przykład raport o zyskach lub oczekujące przejęcie. Więksi inwestorzy instytucjonalni, którzy uczestniczą w handlu po godzinach, mają więcej zasobów, co utrudnia mniejszym inwestorom konkurowanie z nimi.