Reguła 48 godzin
Jaka jest reguła 48 godzin?
Zasada 48 godzin to wymóg, aby sprzedający papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), które mają zostać ogłoszone (TBA), przekazywali kupującym wszystkie informacje dotyczące puli MBS przed godziną 15:00 czasu wschodniego, 48 godzin przed datą rozliczenia transakcji.. Stowarzyszenie Przemysłu Papierów Wartościowych i Rynków Finansowych (SIFMA) egzekwuje tę zasadę. SIFMA była wcześniej znana jako Public Securities Association lub Bond Market Association.
Kluczowe wnioski
- Zasada 48 godzin odnosi się do części procesu alokacji hipoteki związanej z kupnem i sprzedażą papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), które mają zostać ogłoszone (TBA).
- Reguła 48-godzinna przewiduje, że sprzedawca MBS powiadamia kupującego o szczegółach dotyczących hipotecznych kredytów hipotecznych, które składają się na MBS, do godziny 15:00 czasu wschodniego, 48 godzin przed datą rozliczenia.
- Stowarzyszenie Przemysłu Papierów Wartościowych i Rynków Finansowych (SIFMA) egzekwuje zasadę 48 godzin.
- Kiedy MBS jest przedmiotem obrotu na rynku wtórnym, podstawowe kredyty hipoteczne nie są znane, co ułatwia handel i zapewnia płynność.
- Pewne informacje są uzgadniane podczas zawierania transakcji MBS, takie jak cena, wartość nominalna i kupon, ale nie dotyczy kredytów hipotecznych.
- Rynek TBA jest drugim najczęściej notowanym rynkiem wtórnym po rynku skarbowym USA.
Zrozumienie reguły 48 godzin
MBS to obligacja zabezpieczona lub zabezpieczona kredytami hipotecznymi. Pożyczki o podobnych cechach są grupowane w pulę. Pula jest następnie sprzedawana inwestorom jako papier wartościowy. Emisja spłat odsetek i kapitału na rzecz inwestorów odbywa się według stawki opartej na spłacie kwoty głównej i odsetek dokonanych przez pożyczkobiorców z tytułu hipotek bazowych. Inwestorzy otrzymują spłaty odsetek co miesiąc, a nie co pół roku.
Transakcja, która ma zostać ogłoszona (TBA) to w rzeczywistości umowa kupna lub sprzedaży papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS) w określonym dniu. Nie zawiera informacji dotyczących numeru puli, liczby puli ani dokładnej kwoty zaangażowanej w transakcję, co oznacza, że hipoteki bazowe nie są znane stronom. To wykluczenie danych wynika z założenia rynku TBA, że pule MBS są mniej lub bardziej zamienne. Ta zamienność ułatwia handel i zapewnia płynność.
Reguła 48 godzin jest częścią procesu alokacji kredytu hipotecznego, czyli okresu, w którym hipoteki bazowe zostaną przypisane i udostępnione konkretnemu MBS, który został stworzony w celu zapewnienia przejrzystości rozliczeń handlowych TBA.
Reguła 48-godzinna stanowi, że sprzedawca konkretnego MBS musi poinformować kupującego MBS o hipotekach, które składają się na MBS na 48 godzin przed rozliczeniem transakcji. Ze względu na standardową datę rozliczenia T + 3, zwykle ma to miejsce w dniu po zawarciu transakcji.
Reguła 48 godzin jako część procesu TBA
Proces TBA przynosi korzyści kupującym i sprzedającym, ponieważ zwiększa płynność rynku MBS, przyjmując tysiące różnych papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie o różnych cechach i handlując nimi na podstawie kilku kontraktów.
Kupujący i sprzedający transakcje TBA uzgadniają kilka niezbędnych parametrów, takich jak termin zapadalności emitenta, kupon, cena, kwota nominalna i data rozliczenia. Konkretne papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu ogłaszane są na 48 godzin przed rozliczeniem.
Rynek TBA został utworzony w latach 70. XX wieku, aby ułatwić handel MBS wydanym przez Ginnie Mae. Pozwala pożyczkodawcom hipotecznym zabezpieczyć swoje źródła finansowania.
Rynek TBA jest najbardziej płynnym wtórnym rynkiem kredytów hipotecznych, co skutkuje wysokim poziomem aktywności rynkowej. W rzeczywistości ilość pieniędzy, którymi handluje się na rynku TBA, ustępuje jedynie amerykańskiemu rynkowi skarbowemu.
Przykład reguły 48-godzinnej
Firma ABC decyduje się sprzedać papier wartościowy zabezpieczony hipoteką (MBS) firmie XYZ, a firma XYZ akceptuje. Sprzedaż odbędzie się we wtorek. We wtorek, w momencie sprzedaży, ani Spółka ABC, ani Spółka XYZ nie znają hipotek stanowiących przedmiot zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką (MBS).
Standardowe rozliczenie branżowe to T + 3 dni, co oznacza, że ta transakcja zostanie rozliczona w piątek. Zgodnie z zasadą 48-godzinną, w środę przed godziną 15:00 czasu wschodniego, Spółka ABC będzie musiała powiadomić Spółkę XYZ o przydziałach kredytu hipotecznego, które otrzyma, gdy transakcja się ureguluje.