Rada ds. Regulacji prawnych w zakresie miejskich papierów wartościowych (MSRB)
Co to jest Rada ds. Przepisów dotyczących Gminnych Papierów Wartościowych (MSRB)?
Zarząd Miejskich Papierów Wartościowych (MSRB) jest organem regulacyjnym, który tworzy zasady i polityki dla firm inwestycyjnych i banków w zakresie emisji i sprzedaży obligacji komunalnych, weksli i innych komunalnych papierów wartościowych. Stany, miasta i hrabstwa emitują miejskie papiery wartościowe z różnych powodów.
Działalność regulowana przez MSRB obejmuje gwarantowanie, obrót i sprzedaż miejskich papierów wartościowych, które finansują projekty publiczne.
Kluczowe wnioski
- Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) jest głównym organem nadzorującym komunalne papiery wartościowe emitowane w Stanach Zjednoczonych.
- MSRB wyznacza standardy i najlepsze praktyki zarówno dla emitentów, jak i dealerów komunalnych, a także nakazuje przejrzystość informacji i ujawniania informacji w każdej sprawie.
- MSRB jest organizacją samoregulującą, która monitoruje swoich członków i ich działania, podlegając nadzorowi SEC.
Zrozumienie Rady ds. Regulacji Gminnych Papierów Wartościowych
Zarząd Gminnych Papierów Wartościowych (MS RB) jest organizacją samoregulującą (SRO) zarządzaną przez Radę Dyrektorów, z czterema komitetami, które nadzorują określone aspekty zarządzania i funkcjonowania organizacji. Podobnie jak New York Stock Exchange (NYSE) lub National Association of Securities Dealers (NASD / FINRA), MSRB ustala własne zasady i standardy, które jednak podlegają ostatecznemu nadzorowi Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).
Kongres Stanów Zjednoczonych powołał Radę ds. Rulem Maklerskich Gminnych Papierów Wartościowych w 1975 roku. Otrzymała ona zadanie stworzenia reguł i polityk, które pomogłyby zapobiegać oszustwom i wprowadzającym w błąd działaniom w branży papierów wartościowych. MSRB została również zaprojektowana w celu wdrażania i wspierania zasad uczciwego handlu. Ponadto miał za zadanie stworzyć i utrzymywać system, który pozwoliłby na swobodny i otwarty handel na rynku papierów wartościowych. Jednym z pierwszych jej osiągnięć było stworzenie zestawu jednolitych standardów, które określają uczciwe praktyki, których powinni przestrzegać miejscy dealerzy papierów wartościowych. Organizacja odegrała również kluczową rolę w utorowaniu drogi do płynnego przejścia od tradycyjnych obligacji papierowych do wersji elektronicznych w latach 80.
Rodzaje komunalnych papierów wartościowych nadzorowanych przez MSRB
Obligację komunalną klasyfikuje się na podstawie źródła jej spłaty odsetek i spłaty kapitału. Obligacja może mieć różne struktury, oferując różne korzyści, ryzyka i traktowania podatkowe.
- Ogólne zobowiązanie (GO) poparte zdolnością kredytową emitenta posiadającego uprawnienia podatkowe. Zgoda wyborcy jest warunkiem wstępnym wydania. Te problemy są najbezpieczniejsze, w wyniku czego plony są zwykle niższe.
- Obligacje przychodowe są sekurytyzowane według określonego strumienia przychodów, takiego jak opłaty drogowe lub inne opłaty od użytkowników. Ponieważ obligacje te są bardziej ryzykowne niż obligacje o charakterze obligatoryjnym, ich rentowność jest zwykle wyższa dla podobnych terminów zapadalności.
- Krótkoterminowe obligacje komunalne, takie jak obligacje podatkowe (TAN), obligacje przewidujące dochód (RAN), obligacje z wyprzedzeniem (BAN)
- Obligacje egzotyczne lub unikatowe stanowią zazwyczaj odmianę wcześniejszych kategorii i obejmują certyfikaty uczestnictwa i obligacje na działalność prywatną. Są to na ogół emisje obligacji rządowych lub państwowych.
Ujawnianie i rola regulacyjna MSRB
W latach 80. Rada ds. Przepisów dotyczących Gminnych Papierów Wartościowych odegrała kluczową rolę we wspieraniu SEC w tworzeniu zasady SEC 15c2-12, która koncentruje się na dalszym ujawnianiu informacji. Gwarantuje to, że emitenci komunalnych papierów wartościowych muszą zgodzić się na regularne przekazywanie MSRB określonych informacji na temat inwestycyjnych papierów wartościowych, którymi zarządzają. Informacje te obejmują roczne sprawozdania finansowe i powiadomienia o zdarzeniach, takich jak zaległości w spłacie, niewywiązanie się z płatności, nieplanowane wykorzystanie rezerw na obsługę zadłużenia oraz wszelkie działania, które mogłyby wpłynąć na zwolniony z podatku status papieru wartościowego.
Ta reguła i powiązane zasady dotyczące ujawniania informacji były spowodowane incydentem w 1983 r., W którym Washington Public Power Supply System nie spłacił ponad 2 miliardów dolarów obligacji komunalnych, co stanowi jedną z największych i najbardziej kosztownych katastrof związanych z obligacjami komunalnymi w historii Stanów Zjednoczonych.
Niedawno Rada ds. Zarządzania Papierami Wartościowymi Miejskich odegrała rolę pioniera, pomagając zapoczątkować erę otwartych zapisów elektronicznych w branży papierów wartościowych. Pod koniec 2000 roku MSRB uruchomiło stronę internetową Elektronicznego Dostępu do Rynku Miejskiego, która zapewnia bezpłatny publiczny dostęp do informacji związanych zobrotem obligacjami komunalnymi, wraz z ważnymi dokumentami ujawniającymi.